史蒂芬?罗奇：中国经济无近忧但有远虑

欧洲的“沦陷”和美国的“不靠谱”，让中国经济再次被推到风口浪尖。中国官方下调2012年的经济增长目标至7.5%，令国际上有关中国经济“硬着陆”的声浪四起。

而在身处美国纽黑文市耶鲁大学的史蒂芬·罗奇眼中，“中国崩溃论”者的种种担忧，不过是杞人忧天。近日在接受上海证券报独家采访时，这位华尔街知名经济学家表示，西方对于中国经济的担忧有些多虑，尽管中国经济可能出现降温，但今年仍有望实现8%至8.5%的增速。当然，从中长期来看，罗奇也认为，中国需要进一步加快向服务业和消费拉动的经济转型。

经常接触美国决策层的罗奇透露，美联储决策机构的大多数人仍觉得，有必要采取进一步的宽松措施，只是在形式上未必是新一轮的大规模QE（量化宽松政策）。

罗奇认为，考虑到可能引发的破坏性示范效应，欧元区不大可能允许单个成员退出货币联盟。但欧洲外围国家经济竞争力的问题短期很难解决，欧债危机仍将影响世界经济和全球市场长达数年。

中国经济今年可能增长8%至8.5%

罗奇认为，两会中政府工作报告传递的主要信息是，下调今年经济增长预测，因为当局意识到中国不会对全球经济降温免疫。3年前，全球贸易大幅下滑，中国也作出了同样的举动。今年，全球贸易下滑虽不如3年前厉害，但中国也不会免疫。当美欧这两个最大出口市场要么衰退，要么弱复苏，中国当然也会感受到这一点。中国今年的实际增长可能好于7.5%，可能在8%至8.5%左右。但总体上经济会反映出增长放缓的大方向。

罗奇认为，中国经济在今年下降至像政府所预测的7.5%之后，肯定会出现反弹。但是到底会反弹到多少呢？如果说中国真正完成了像我所说的向服务业和内部消费拉动的增长转型，中国经济其实根本用不着有很高的增速，因为基于服务业的经济活动给中国创造的就业，要比当前基于制造业、投资和出口的增长模式高出35%。这就给了中国吸收剩余劳力的更大空间，并且只需要并不高的经济增速。如果完成了这种转变，中国经济完全可以增长得更慢。

但是，如果中国拖延这种向服务业和消费转移的经济转型，那么中国可能还需要重新回到像过去30年那样年均10%的高增长，以吸收多余劳动力。

中国股市已消化极端利空经济因素

事实上，去年下半年开始，外界对中国经济几方面的担忧比较突出，分别是在地方债、房地产泡沫以及通胀等方面。但罗奇认为，在这所有领域，大家的担忧都有些过头了。

罗奇认为，除非外需或是国内经济活动出现灾难性的崩盘，否则政府不会轻易回到刺激房地产市场的立场。中国刚刚开始看到房价有一些得到控制的迹象，不会轻易就转向，而从实际上来说，中国也需要继续控制房价。

中国并不是一个房地产的大泡沫，只是在部分地区如上海可能有一些市场过热的迹象。中国每年的城镇化涉及1500万到2000万人，这部分人对于新住房有巨大的刚性需求。政府也已采取了不少冷却投机的措施，并已开始取得了一些成效。

罗奇认为，人民币已更加接近于合理均衡水平，至少要比很多西方学者和政客宣称得要更接近均衡点许多，因为中国的贸易和经常账顺差都已明显下降。即便人民币自2005年以来已升值了25%左右，但很多西方观察家仍顽固地坚持他们几年前的观点，即人民币被低估了27.5%。未来，人民币对美元可能还有部分升值空间，每年3%至5%的升值可能是合理的幅度。但随着中国的经常账日趋接近均衡点，工资成本上升，人民币一次性大幅升值的可能性已经很小。中国这一年半以来的股市总体市况很疲软，反映出国际投资人对于中国经济“硬着陆”的担忧。但我认为中国经济将实现“软着陆”，所以这些担忧都很可能过头了。所以，如果中国的股市在消化了极端负面的经济状况之后，后市应该会好转。

在罗奇看来，中国股市已经消化的经济降温因素，要比温家宝总理在政府工作报告中所暗示的情景严重很多。（据《上海证券报》）