业内金家话金市

吴辉

黄金价格最近震荡上行，走势上，多头的优势相当明显。那么后市如何呢？从基本面和技术面看，金价仍有进一步上升的空间，投资者可以注意把握逢低做多的机会。

一方面，第三轮量化宽松政策(QE3)，终于在美国经济复苏扑朔迷离之际登场。开放式QE3的推出，大大利好黄金市场，金银市场回调企稳后冲高, 分别再创阶段新高。当天，现货黄金最高触及1772.26美元/盎司，最低下探至1717.20美元/盎司，收报1766.31美元/盎司。

另一方面，投资者可以继续关注欧洲的焦点事件。总体看，依然利多欧元。德国高院表示，正在考虑是否推迟对于欧元区新救助基金欧洲稳定机制(ESM)合法性的判决。这令市场颇为担忧。但德国政府仍重申ESM合宪的观点，深信ESM符合该国宪法。

金顶集团总裁李珩迪表示，“QE3的落地是市场一直在期望的。由于量化宽松政策将加剧市场的通货膨胀预期，为‘避险之王黄金开启了新一轮牛市，因此政策一出，金价应声看涨。依此看来，黄金价格攀升至‘千八时代的那天已经指日可待。”

2012年9月12日，美联储公开市场委员会决定以每月400亿美元的速度，进一步购买抵押贷款支持证券(MBS)。这次的资产购买计划不受规模限制，引FOMC原话:这一政策将延续到就业市场和美国整体经济复苏出现明确改善。

此外，委员会还决定维持联邦基金利率在0-0.25%的区间不变，并预计在包括较低的资源使用率、通胀趋势受到抑压和通胀预期稳定的经济状况影响下，联邦基金利率将在至少至2015年年中处于极低水准。而目前正在运作的扭转操作，委员会决定将之延续至今年年底，同无限量版QE3并行。

我们认为这一阶段将维持到10月中下旬至11月上旬左右，金价将进1800-1920美元/盎司的价格区间。

对于美国QE3，市场之前已经有较充分预期，其对大宗商品的提振作用已经有限，目前看难以形成QE1推出时的牛市行情。并且，从以往两次 QE 及 OT 时大宗商品走势看，宽松政策并不能制造牛市，商品走势仍主要跟随经济走向。从中长期看，金价能否在这轮大规模宽松货币政策下再度大幅超出1920美元/盎司的历史新高，目前我们并不乐观。