大宗商品贸易融资发展状况和制度安排的比较研究

吴析 应韵

【摘要】我国业已成为国际大宗商品的进口和消费大国，从事大宗商品交易企业的融资问题日益突出。本文分别从大宗商品贸易融资的发展状况及制度安排两个方面进行了国际比较研究，为寻求大宗商品贸易融资业务的创新思路提供参考。

【关键词】大宗商品贸易融资发展状况制度安排结构性贸易融资

一、大宗商品贸易融资发展背景

贸易融资业务正成为国内企业融资的发展趋势，逐步替代流动资金贷款等一些传统金融产品（胡晔，2004）。企业间的竞争更多地体现为交易链与供应链的竞争，企业短期所需资金也必然运用于供应链与交易链，企业对贸易融资的需求将持续扩大，流动资金贷款被贸易融资取代将成为必然。据世界银行估计，全球几乎80%的贸易均有融资需求，当前全球贸易融资缺口达3000亿美元，而全球14万亿美元的贸易总额约11万亿美元使用了贸易融资手段。

大宗商品贸易交易涉及金额较大、交易链较长、易受市场价格波动影响。基于当前大宗商品旺盛的交易需求及其自身的特点，大宗商品贸易融资业务试图融合各种授信理念，根据企业或贸易的实际情况确立融资方案。银行根据从事大宗商品贸易企业资产抵质押和现金流授信，并通过控制企业应收账款、存货和购销合同来保障融资的自偿性，依靠项目本身的还款来源、未来的现金流量和交易状况来保障其安全性。

二、大宗商品贸易融资发展状况比较

近几年，我国虽陆续涌现了一大批股份制银行及区域性地方金融机构，但由于技术及规模等方面的限制，难以提供全面的大宗商品贸易融资，尤其是大宗商品国际贸易融资服务（王新，2010）。西方发达国家对于采取各种金融支持政策和手段来帮助企业进行国际贸易融资已有上百年的历史，在贸易融资模式、方法及手段方面均有先发优势。发达国家不但有丰富的融资工具，还成立了各类协助企业贸易融资的金融机构，如协助美国和日本的进出口银行，意大利的出口保险部等。

我国同发达国家相比，虽在大宗商品贸易融资方式种类上差距不是很大，但在实际应用上，依然是采用传统的融资方式为主，仍停留在简单的存货质押和货权担保国内贸易融资，及以信用证结算与融资相结合的方式为主，功能较为单一。大宗商品融资模式下的中长期项目融资更是极少涉足。而这些传统的贸易融资方式虽能抵御正常市场风险，但对贸易融资体制欠成熟的发展中国家市场中的主权、法律、制度风险却束手无策。

三、大宗商品贸易融资制度安排比较

（一）重要性及战略认识存在差异

当前我国对开展大宗商品贸易融资业务的重要性认识不足，尚未意识到随着全球经济的发展，贸易融资业务将成为银行竞争的焦点。国外大宗商品贸易融资起步较早，国外银行能够在做好自身定位的同时，根据企业整个购销链条设计融资方案，对企业贸易融资提供综合性全方位融资服务。

国内银行主要通过价格战争夺客户资源，未形成明确的价格策略，只凭借经验定价的方式，最终导致银行之间不计成本的无序竞争，严重破坏了风险管理标准，加剧了贸易融资的风险，同时也挫伤了银行开展贸易融资业务的积极性。而发达国家金融机构之间的良性竞争业已超越国内，而放眼于国际信贷市场，如此形成良性循环。

（二）政策性支持到位度存在差异

目前一些客观矛盾严重阻碍大宗商品贸易融资的发展，急需政策性支持弥补。我国商业银行普遍倾向于向大企业、垄断性企业提供融资，而对于国际市场竞争力弱、更需要银行融资支持的中小型企业往往存在惜贷的情况，这直接导致融资对象过于集中。据国家统计局2006年的调查表明，在整个商业银行客户当中，占比约0.5%的国有企业大户，得到的贷款占整个金融机构贷款总额50%以上。而占比80.9%的中小企业，得到的贷款额却不到金融机构贷款总额的1%。中小企业的较高程度的不确定性与金融机构的风险偏好存在的矛盾，严重阻碍了银行贷款方式的有效利用。政府若没有相关政策性支持，这种局面很难得到改变。西方国家通过建立制度化财政弥补机制，主要依靠国家预算（也有私人资金和地方资金），尝试建立的政策性担保机构和政策性投资机构，从而一定程度上缓解这一矛盾。如意大利的出口信贷及担保，主要靠国家预算资金，资金不足时在国内外市场发行债券筹集资金。

（三）法律法规完善程度存在差异

从法律环境和规范管理的角度来看，法律法规的缺失也在阻碍大宗商品贸易融资的发展。大宗商品结构贸易融资业务涉及国际金融票据、货权、货物的抵押、质押、担保、信托等行为，要求法律上对各种行为的权利和责任有具体的界定。目前我国尚无一部完整的国际贸易融资法规，这样就难以规范国内银行、客户及国外银行间的法律关系，由此可能产生业务风险。金融立法明显滞后于业务的发展，国际贸易融资业务操作在法律上没有相应规范；银行内部也没有建立规范化的业务操作流程，规避可能出现的法律风险，制约了我国的大宗结构贸易融资业务的进一步发展。如信托收据业务操作中，我们现行信托法还存在一些局限性，由此对银行权利造成一定影响，而这诸多问题在以英国法为基础的法律体系下均能较好解决。

（四）市场机制的运行存在差异

当前，国内仍缺乏完善的贸易融资担保体系及贸易融资的制度环境及行之有效的融资方式与之配套。大宗商品贸易融资业务涉及的风险广泛，这不但需要银行采用先进的技术手段，还需要与相关部门高效协作。

1.融资技术手段

目前我国贸易融资产品仅是对国外一些方案的模仿，服务形式单一，商品融资业务的开展实质上并未脱离简单的“货押”，尚未从动产质押授信中分离出来。而外资银行则先行基于客户贸易需求，趋向于市场服务，重新设计融资工具组合，逐步形成了一套相对较完整的服务体系。如美洲银行提供包含最佳定价、融资渠道咨询、贷款处理服务及外汇融资、协调企业进入政府出口促进项目、国际交易方面的咨询等一系列一体化的服务。

2.融资风险控制

由于缺乏对商品市场和相关保值工具的研究，中资银行自身几乎没有建立有效的风险对冲机制。国内对大宗商品市场价格波动风险的控制仍然以审慎控制质押率和建立跌价补货或补充保证金机制为主。通过评定抵押物的现行价格水平，并综合考虑其历史波动幅度，从而确定融资的比率或保证金比率。当抵押物价格低于设定的价格警戒线时，贷款人必须追加保证金，否则银行将拍卖抵押物抵偿贷款本金和利息。现行机制虽能在政策市场环境下基本控制价格风险，然而在抵押物价格大幅下降之时便捉襟见肘，为客户违约创造可趁之机。另外，虽然监管部门对银行开展相关业务持更加理解的态度，但由于对商品的场内外交易分散于不同的部门监管，大部分国内企业仍无法直接参与境外市场保值交易。相比较而言，国外银行则已形成一套较为成熟的风险控制体系，通过资金的封闭式运作，对贸易全程进行监控，以降低融资风险。欧美开展商品融资业务的银行普遍设有专门的商品融资部门，该部门的设立旨在为大宗商品生产及贸易的客户提供融资业务的同时，基于商品市场研究的基础上为客户提供套期保值服务。

3.融资制度环境

中资银行融资业务开展相对缺乏组织结构保障。对内，部门之间运行相对独立，资源共享欠缺，未形成统一协调管理；对外，风险控制势单力薄，实施机构及参与方单一，未形成完善的业务联系网络。如融资业务往往仅靠国际业务部一个部门来承担信贷风险控制、业务操作风险控制及业务拓展，缺乏与公司业务部门之间的合作。由于大宗商品贸易融资面临的相关风险较高，通常需要第三方机构的参与来缓释其融资风险。国外从事贸易融资业务的银行便是通过取得相关保险机构、担保机构、政府贸易促进机构的支持，共同指定融资策略。

人才技术保证方面，大宗商品融资的风险管理很大程度上取决于保值工具的利用，而保值交易的顺利开展须相应风险计量技术的配套和专业人才的储备。大宗商品贸易融资业务涉及金融票据、货权抵押、质押、担保、信托等行为，操作环节复杂，要求从业人员在融资方案设计前充分了解商品属性、结算规则、行业运行规则及交易条件，需要银行业务团队具有很强的专业能力。我国开办贸易融资业务较国外发达国家时间短，现成的合格的业务人才严重匮乏，金融机构也未如发达国家针对大宗商品贸易融资自发形成研究所，专业团队远未成形。

四、大宗商品贸易融资的创新方向-适时开展大宗商品结构性贸易融资

传统的贸易融资产品已经不能满足客户对于资金流、物流以及信息流趋同管理的要求，而结构性贸易融资淡化了财务分析，实施资金流、物流以及信息流的控制，并加以统一整合，将贸易环节上的银行服务综合为一个产业包，为客户提供个性化的大宗商品贸易融资整体解决方案。

大宗商品结构性贸易融资基于大宗商品交易特征，从根本上改变业务流程的设计初衷，真正贴近市场和客户。大宗商品贸易融资注重贸易背景的真实性和贸易的连续性，注重大宗商品贸易合同的审查，并调查上下游企业，强化单据的控制，通过资金的封闭式运作明确保证业务资金的回笼，从而有效控制了融资风险，巧妙地规避了传统的信贷准入控制。

开展大宗商品结构性贸易融资，可以就现成的大宗商品融资运作模式进行适当的组合和移植运用。当前大宗商品贸易融资业务主要有预付账款类贸易融资、存货类贸易融资以及应收账款类贸易融资。鉴于客户对托收、货到付款、赊销等应收账款的融资需求上升，创新应收账款融资可成为大宗商品贸易融资创新的方向。应收账款创新包括大力发展保理、福费廷和出口商票融资业务。除此之外，由于国内贸易与国际贸易的交易特点和性质有很多相似，借鉴国际贸易融资业务，适时考虑国内信用环境和风险程度，以国内信用证业务作为突破口，借鉴进口押汇可开办买方押汇，出口押汇可开办买方押汇，借鉴打包放贷可开办订单融资等。

参考文献

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[2]王新.发达国家中小企业国际贸易融资的经验借鉴[J].经济研究,2010(04).

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作者简介：吴析（1985-），女，浙江平湖人，硕士，助教，就职于宁波大红鹰学院，研究方向：投融资。

（责任编辑：刘晶晶）