资信评级在资本市场的应用与影响

高新

摘 要:通过对企业资信评级的分析,详细阐述资信评级在资本市场的应用与影响。

关键词:资信资信评级资本市场

中图分类号:F832 文献标识码:A 文章编号:1674-098X(2012)07(c)-0190-01

在民事行为活动中,能够反映民事主体的可信任程度,涵盖其在经济实力、履约能力及商业信誉等方面的综合评价,称之为资信。在社会经济活动中,对各类经济组织和金融工具,以科学的指标体系和量化标准进行考量,以明确的文字符号标明等级,对其履约可信程度进行客观公正的分析和判断的经济活动,称之为资信评级。资信作为社会发展的必然产物,以科学的手段、公正的态度进行客观评级的制度已经被市场广泛认可。资信评级结果对投资者在无法获得对等信息的情况下做出正确判断具有重要指导意义,政府金融监管部门对资信评级的需求也愈加强烈。同时,资信评级对资本市场健康有序的发展也具有关键的作用,主要表现在以下几个方面:

1 为资本市场的投资者服务

投资者为了在可承受的信用风险范围内使自身收益最大化,需要及时了解掌握资本市场中各种信用工具的风险情况,但在时间和专业知识匮乏等诸多因素的限制下,绝大多数投资者难以依靠自身力量完成分析和调查,因此在经济活动中越来越依赖专业咨询和评级机构提供的资信评级结果。

1.1 降低信息搜寻成本

资信评级等级是由公正、客观、专业的评级机构,参照企业内外部条件和经济环境等因素,经过调查、访谈、分析各种资料后对其信用程度进行评定的结果,具有相当可靠的信息价值,反映了企业的信用状况。在资本市场中,投资者自身在付出大量时间和精力的情况下,仍难以对各个企业进行详尽的分析与了解,无法掌握每一个投融资企业的完整信息,此时,采用资信评级等级进行企业信用判断将会大幅减少投资者的信息收集成本,加快信息收集效率。

1.2 揭示信用风险

资信评级的基本作用是揭示信用风险。评级中提示的信用风险,主要是对交易对象或金融产品是否能按时还本付息风险的度量。主要的衡量指标由违约率和违约损失组成。

相对于其他方式,投资者免费或只需花费很少的费用就可以从指定的新闻媒体、资信评级机构的刊物或网站上查询到公开披露的资信评级结果。投资者在了解各种企业和金融工具的风险情况下,通过比较各企业及投资工具信用级别及其变化情况,很容易判断企业是否适合投资,并可及时调整自己持有的投资产品,使投资组合及风险与收益机构合理化。资信评级对于避免或者减少所持工具的信用风险,减少损失可以起到重要的作用。并且近年来资信等级结果作为统计分析的依据和基础,广泛应用在贷款风险管理与定价、资产证券化定价、银行资本充足率管理等领域的信用分析模型当中。另外,在释放和分散整个资本市场的风险,促进资本市场的健康发展的过程中,对解释资本市场的信用风险,提高投资者对风险的认识,促进市场发展等方面,资信评级也起到了有利作用。

为了减少投资风险和追求投资利润的最大化,资本市场中的投资者必然会提出资本市场资信评级的需求,资信评级也是促进资本市场良好运转的重要条件。资本市场上对各种交易品种的资信评级符合投资者的利益,有助于资金的合理流动,有利于资本市场的稳定和有效运作,促进了资本市场的健康发展。所以,资信评级行业的兴衰与国家资本市场的发展有着密切的关系。

2 为企业在资本市场融资服务

2.1 资信评级是企业进入资本市场的通行证

资信市场的发展与完善与企业债券市场具有密切的互动关系。企业债券市场发展缓慢,资信评级业也难以得到壮大。同时,资信评级市场的发展也能够积极促进了企业债券市场的完善。因此,企业债券市场的发展将受益于资信市场的发展。

对于融资企业来说,资信评级就相当于金融市场中品质认证的标志,随着企业债券市场的发展,企业特别是上市机构通过资本市场进行债券融资的规模会快速增加。在这种情况下,融资企业对于提高企业知名度、扩大企业的融资范围和投资者基础、促进融资的成功等方面的需求来说,从资信评级中获得良好的信用证明是一种极其重要的途径。

2.2 降低企业融资成本

企业作为发行方或借款方,通过具有专业优势、并掌握有大量翔实信用资料的独立资信评级机构,通过客观公正的评级过程来获得一个良好的评级结果,可以有效帮助企业降低资本运作的成本,在很大程度上协助投资者进行合理的投资决策。因此评级结构也被发债人和债券市场投资者所认同。

如果企业缺乏可以用来参考的资信评级结果,将导致外界难以获得对等信息,造成企业筹资相对困难。为了补偿投资人因信息不对称产生的额外风险,企业获得所需资金的风险溢价成本必然大大提高。而太高的成本要求,可能迫使部分信用品质好的机构选择退出市场,出现“劣币”驱逐“良币”的现象,这对其很不公平。没有因此退出市场的企业,过高的融资成本也将由此引发道德风险问题,危及债券投资人的权益。诸如此类的逆向选择和道德风险问题,会对急需资金进行融资的企业造成很大的困难。

3 为资本市场监管服务

3.1 资信评级是一种重要而有效的市场监督机制

作为一种具有直接影响市场运行、金融秩序和证券市场的职能,并且发布的信息具有较大影响力的机构,资信评级机构从根本上讲是一种公众服务机构。当其在经济活动的各个领域得到广泛应用时,其随时跟踪资本市场上各个主体的经营状况和信用状况的服务性质和特点,将使其成为市场中信用风险信息的重要来源,可以对资本市场中的企业在市场定价、交易、套利等经济行为形成一定的监督力量,并促进建立起重要和有效的市场监督机制。

3.2 资信评级是监管部门监管的重要参考依据

在市场经济风云变幻的时代,企业信用风险始终处于不断的变化过程,一旦通过资信评级得出某些企业的信用低于某个等级,监管当局必须给予足够的重视。为保证证券市场和金融市场的繁荣稳定,监管部门可以通过资信评级的结果,过滤掉一些资信较差、实力较弱的企业,消除或降低资本市场的风险压力。

4 提高资本市场的资源配置效率

资信评级制度可以强化企业向投资人负责的意识,可以对企业的生产经营产生良性推动力,可以督促企业积极改善财务结构及建立健全财务会计制度。并在减少投资人的信息搜集成本,降低投资活动的风险及融资企业的融资成本的同时,还可以保证市场交易的活跃,市场交易规模的稳步扩大。从资本市场各参与者的角度看,资信评级制度作为企业的常态性的监督机制,对于活跃市场、提高资金配置效率、保护债权人和债务人的利益,都有重要的意义。