二三线股盘跌形态仍未结束

沈峥

不管政府是否最终出台诸如“2.0版四万亿”经济刺激计划，A股不断下降低迷的市场交投人气将促使股指最终选择向下反复调整走低，上证指数2132点不是年内的大底部，必破无疑。即使6月份政府再次推出相关股市及经济刺激利好政策，也最多引发大盘股指短暂、急促的数天反弹走势，并且空间高度极为有限。换言之，6月份开始至下半年，沪深股市基本上是无行情的低迷整理态势。

道氏价格趋势理论是股市技术分析理论中最重要的奠基石，这一理论认为：

（1）“市场行为包含和消化一切，反映一切。”市场买卖操作行为已经包含了市场最基本的四大要素：价、量、时间和人。从2012年5月以来，国际金融市场整体环境随着希腊债务危机的不断扩大而恶化，华尔街美股5月份以来的大跌趋势至今没有真正至跌回稳，国内经济形势下半年更加严峻，这些不利因素在大盘指数近期的反复调整走势过程中已得到了具体反映。在各种政策性利好推出后上证指数仍在2400点上下久盘不上必然导致市场重心再度下移，任何有关市场的利空利多消息包括大规模经济刺激政策都一定会在上证指数的具体走势中得到充分消化及反映。

（2）“价格沿趋势运动”，即惯性运动。在目前上证指数多空力量没有根本性逆转时，指数及绝大多数个股仍然会沿着大的调整下跌趋势方向运行，实际操作上空仓或轻仓是回避市场整体风险的最佳选择。即使大盘指数出现大波段反弹走势，在股指没有有效突破3000点时，从道氏理论趋势运动角度而言，都不能轻言市场已经转势走牛。

（3）“股市是经济晴雨表”，即经济状况的好坏及真实性会在指数的具体走势中得到很好的反映。很显然最近一个月来及未来半年内国内外金融市场局面不容乐观，尤其是今年下半年中国经济结构调整形势更加复杂和严峻，导致的直接负面影响是上市公司业绩利润将下滑。股市的走势是提前反映经济现状的，因此股票交易者观察股指的走势就等于观察了宏观经济，所以未来数月内上证指数反复调整走低将是下半年国内经济面的真实写照。

（4）“股价波动分级原理”，即价格波动分为主级正向波、次级逆向波和日间杂波，这是投资者交易操作中进行正确买卖操作最重要的基础性原则。我们可以清楚地看到，上证指数从2009年8月初高点3478点运行至今仍然未见结束迹象的是一波很典型的主级正向波主流下跌趋势，目前仍未见大底部。自3478点下跌以来的主级正向波趋势里，真正意义上的次级逆向反弹波走势只出现过三次，一是2009年9月2639点反弹到11月3361点，二是2010年7月初的2319点反弹到11月的3186点，三是2012年1月6日2132点反弹到2月27日的2478点。至于现在每周盘中的日间杂波震荡，从操作角度而言是毫无意义的噪音波动，根本不具有分析判断及实战交易操作的价值，可以忽略不计。

在市场趋势上，上证指数月K线RSI和MACD运行在0轴以下弱势区仍没有见底迹象。周K线、月K线走势的波动趋势是空头趋势，周线MACD很有可能在0轴以下死叉，这将加速上证指数破位下滑。日K线上250日均线即年均线明显不断下行，市场价格盘跌趋势短中期内不太可能彻底扭转和改变。从纯技术角度看，上证指数2242点和2132点都不是底部，今年内必破无疑，这是一种市场总体价格重心的下移，非人为因素能够控制或强行改变。

实际上，当前沪深市场里的中石油等权重股在大型技术形态趋势上已调整得差不多，向下盘跌的空间不大。但是现在的实质性问题是，银行股等权重股和二、三线股技术走势不和谐。二、三线股技术态势的现状是，一部分正处于调整下跌中继状态，另一部分才刚刚开始盘跌趋势，股价远没有见大底。所以权重股和二、三线股这两种完全不同性质股票的不同技术性质的下跌趋势特点导致了市场的价格重心在震荡中不断修正下移，即市场在短中期内很难寻找到真正稳定的价格趋势总体重心位置。我们判断，只有市场绩优股和二三线股的价格同时下调到极低位置，大盘才有可能真正出现逆转性上涨趋势。