精选个股 聚焦中报

付鹏

本周A股走势依然纠结。击破2300点看似不难，空方却多次无功而返。而多方似乎也是专注防守，股指一攻击10日均线就遇阻回落。

上周笔者在文章中分析了目前市场的心态：去年是对经济过于乐观；今年则对整体的经济形势悲观。从对央行降息的第一反应可以清楚地看出市场的这一心理。主流机构认为突然降息可能宏观数据很差，然而五月的数据却并没有大家想象的那么差。5月信贷与进出口增速远超市场预期。而M1、M2出现超预期回升，说明资金市场的状况有所改善。在周末公布的多个宏观数据中，以进出口同比增速数据最为鼓舞人心。进口高企是由国内对大宗商品采购的回升所带动的，说明随着国内政策逐步放松，企业正在为新一轮的投资、生产储备各类原材料资源，经济正处于大规模复苏前的暗流涌动期。

从时间周期来看，今年A股市场二、三季度看政策，三、四季度看盈利和经济。目前无论是降准、降息等货币政策，还是行业补贴和产业扶持等财政政策都不可能立竿见影，总是要执行一段时间后才能看到效果。因此当前不妨多一份耐心，多一份冷静，等待国内经济在多层面政策支持下见底回升。欧债危机短期内很难得到根本性解决，将在较长一段时间内持续困扰国际金融市场。但若欧债危机加剧，极有可能倒逼国内调控政策加快出台。

最近4年来，A股已经连续4次在大赛事月份出现下跌，因此市场调整的心理压力仍不减。沪综指自2011年11月以来形成了大的三角形整理，该三角形的上沿为2536-2478点下降压力线，其下沿为2132-2242点上升趋势线。6月4日，沪综指以2365-2348点向下跳空缺口并伴随着中阴线强有力地击穿2132-2242下档支撑线，形成三角形向下破位，这不是好兆头，但这个大三角形整理在中后期向下突破，其突破后的力度将不大。从估值水平来看，市场的持续下跌令估值继续下行。目前，全部A股市盈率已经处于历史低位，估值已经较为充分地反映了经济下行对上市公司盈利的冲击，这也意味着市场继续下跌的空间不会太大。

短期内大盘继续在“经济寻底”与“政策、制度保底”间左右反复，“稳增长”带来的更多是利好相关板块的结构性行情，建议关注政策和事件驱动下的交易性机会。首先，应该重视处于强势领导地位的消费服务类品种。消费服务的投资选择范围因经济刺激政策的实施而扩大，与城镇化进程紧密相关的房地产，正逐步摆脱此前行业调控的阴影，开始步入成长预期的新一轮价值重估，像保利地产、招商地产等龙头地产股已实现趋势上的转变，一批二三线成长地产股也重现活力。从市场强弱的程度看，以制度创新为核心的证券类股已率先转向强势，保险板块紧随其后，流通、软件服务等局部升温。至于银行股的集体“破净”，现在来看，是市场对一系列市场化改革的担忧，但也正好为将来金融服务业整体由弱转强打下基础。

其次是关注新一轮投资所带来的创新、升级与转型机会，而且出口政策的转变，也与技术创新紧密相关。可以这样认为，目前正处于培育国际合作和竞争新优势的拐点上，如何实现出口从传统的生产成本优势向新的核心竞争优势转化，体现“中国创造”和“中国服务”，将给一批具有国际竞争力与创新能力的企业带来巨大机遇。

上周笔者从行业业绩反转的角度推荐了电力板块，随着央行降息，火电类公司的财务费用也会下降，而阶梯电价的实施也必将对火电类公司的业绩提升产生积极影响。后期值得中线关注。另外，进入6月份，上市公司的中期业绩浪将逐步展开，寻找未来盈利较为确定性机会的板块和个股，是投资者的当务之急。据统计，截至目前满足今年半年报业绩预增，且去年连续3~4个季度净利大幅增长条件的上市公司共有76家，这些公司分布在建筑装饰、环保工程及服务、炭黑、饲料、火电和磁性材料等行业。而且这些行业业绩增长原因有一个共同点是，产品订单或项目较多，未来业绩有保障。同时，随着在刺激政策影响下会锦上添花，景气度延长。在这些细分行业中股价还未充分表现，且业绩连续多季大幅增长的个股值得挖掘。