多方追涨不杀跌 继续看涨

高子剑 孟卓群

本周(1月16日至1月20日)沪深300指数3涨2跌，每天的涨跌幅都在1％以上，波动剧烈。在周二上涨4.88％，创下股指期货上市以来当日最大涨幅的帮助下，全周累计上涨4.58％，周K线2连阳。日K线继续在60日均线以下，但是距离只有0.53％，季均线斜率也向下，仍然是偏空格局。

元旦后就反复提到持仓量下降是现阶段最好的止跌讯号。本周依旧是这个基调，近月合约持仓量22日移动平均值仍然保持下降。首先看到的是IF1201持仓量的快速下降，参与本周五结算的意愿是近期最低。以周四的收盘持仓量为准，IF1201竟然是IF1011以后的最低值。请注意，当时的持仓量水平仅为3万手。由此可见，持仓量下降明显。

IF1202合约5个交易日收盘持仓量的数字：16710手、30702手、36775手、40609手、38757手。接着是IF1201同期的收盘持仓量；9983手、15369手、23988手、37624手、44916手。从这两排数字来看，前4天是IF1202持仓量高，但是周五在春节长假效应下，IF1202少了6159手。假期结束后能否追上，值得关注。

但是价差形态本周有些不同，最明显的是价差高涨。IF1202本周5个交易日的平均升水为+0.81％、+1.03％、+0.99％、+0.85％、+0.69％。除了周五因为长假在即，价差收敛外，其余四个交易日都超过+0.80％的套利区间。

从5分钟图也可以看到，大部分的时间接近升水1.00％。按5分钟计算一次，本周53.6％的时间升水超过+0.80％。

价差很高，怎么来的?最关键就是周二的大涨。价差图可以明显看到，周二下午升水一路飙升，收盘时竟然达到2.10％。

然而，需要注意的是，多方追涨不杀跌。以下是5个交易日最低点时的现货价格和价差——周一，15点整，2345.63点，+0.80％；周二，10点35分，2329.25点，+0.90％：周三，14点50分，2414.53点，+0.79％；周四，9点45分，2414.99点，+1.29％，周五，9点55分，2462.59点，+1.11％。从这些数字即可看出，多方追涨，但是不杀跌。

综合以上，持仓量下降，止跌讯号续存。多方虽然追涨，但是不杀跌，继续看涨。