专家意见忽左忽右

叶辉

南京的老陈自称是“2011年最悲催的基民”：先是手里的兴业趋势基金重仓双汇股份，临近年底，手里的大成创新成长基金又被重庆啤酒这个“大地雷”拖累，亏了很多。

看了1月1日《投资与理财》刊登的《2011“毁掉”基金业绩的十大地雷股》一文，包括老陈在内的不少读者来电与记者交流：遇到基金“踩雷”，是不是该赎回?

频频“踩雷”损失大

《2011“毁掉”基金业绩的十大地雷股》在读者中引起强烈反响。双汇发展、华兰生物、紫鑫药业、中恒集团、重庆啤酒等多家公司曝出重大利空，基金公司“踩雷”事件不绝于耳。

2011年最让基金受伤的股票，非双汇发展莫属。由于“瘦肉精”事件爆发，它的股价连续3个跌停后，依然没稳住，最后从86元跌到56元。2010年基金年报显示，共有41家基金公司169只基金持有双汇发展，其中有56只基金将其纳入十大重仓股。这些基金累计持有双汇2.16亿股，占双汇流通股的比例高达35.66％，合计浮亏超过60亿元。基金净值大受影响，基民损失惨重。

不过，与重庆啤酒一比，持有双汇股票的基金算是幸运多了。重庆啤酒“乙肝疫苗”出现问题，让持有大成基金的不少基民直接跌入“冰窖”：重庆啤酒经历10个跌停后停牌，股价从最高点81元跌到28.45元，大成基金30多亿资金被套，亏掉大半。

三季报显示，大成创新成长持有该股1344.16万股，净值占比9.75％；大成精选增值持有400万股，净值占比8.49％；大成核心双动力持有70万股，净值占比6.5％；大成行业轮动持有69.97万股，净值占比9.74％。这几只基金，在重庆啤酒10个跌停之后，都出现了超过10％的亏损(见表1)，跌幅远远超过市场平均跌幅。

重庆啤酒事件一出，大成系基金净值不断下挫，趺得很惨。“基金公司损失的是信誉，基民呢?可是真金白银呀。”济南基民陈先生愤怒地表示。

赎回潮涌动

要论2011年基金业的关键词，“赎回”肯定是其中之一。双汇“瘦肉精”事件发生后，基金业遭遇了第一次“事件性大规模赎回潮”。

因为估计双汇发展可能有多个跌停，先知先觉的机构最早展开了赎回行动，个人投资者跟风而动。

2011年一季报数据显示，双汇事件发生后，兴业基金也进行了及时的挽救措施，自购基金8000万元，但难以挽回市场赎回的颓势。扣除此部分估算，一季度兴业旗下涉及双汇发展的基金遭到单向赎回62.95亿份，净赎回39.65亿份。

大成基金遭遇的赎回更加严峻。重庆啤酒连续跌停之后，大成旗下基金净值也连续快速下挫，持有人的赎回意愿也非常强烈。2011年12月13日，一位银行渠道人士在微博透露，大成基金恐已经遭受200亿的赎回。不过，这个数据被大成基金否认，但他们并没有给出具体数据。业内比较一致的看法是，大成基金遭遇的赎回规模应该在100亿元到150亿元之间。

是否赎回专家意见相左

面对基金纷纷“踩雷”，对“出事”的基金是否该及时赎回呢?专家意见不一，让投资人有些迷糊。

在兴业基金“踩雷”之后，天相投顾的闻群研究后指出，某只基金的风控出了一点问题，但基金经理管得很好，当然他的过程中赎回了很多很多，那我们一直在监测和观察这个基金，发现有些基金的业绩反而比同类基金还好。然后，慢慢的，这个事件过去了之后，他的业绩更好了，退出的这部分投资者不是损失很大吗?

不过，也有专家对此持不同看法，认为应该坚决赎回。一些媒体在大成基金买重庆啤酒“中招”之后，马上建议投资人赎回。事实证明，如果基民听信这些建议，起码可以挽回超过5％的损失。

是不是赎回该具体分析

那么，但凡遇到“踩雷基金”，是不是都应该马上赎回呢?2011年“地雷股”频现，倘若一遇到“踩雷”就赎回，可能没有多少基金可以幸免。是否非要如此极端呢?

答案当然是否定的。集中专家意见，《投资与理财》建议投资者，具体问题应该具体分析，是否赎回，一是应该视“地雷”的严重程度，二是看基金公司的投研是否冒进。如果遇到的“雷”比较严重，比如大成旗下不少基金持有重庆啤酒仓位接近10％，而该基金被市场普遍预期会有10多个跌停，损失会比较大，自然应该赎回。而同时有些基金持有重庆啤酒的比例不到1％，几乎对业绩没有影响，就不需要赎回。如果赎回，“挽回”的损失可能还没有赎回费多。

专家指出，“地雷股”一般都具有很强的隐蔽性，对基金公司来说，完全避开不大可能，但是一家投研稳健的基金公司，绝不会经常“踩雷”。如果一家基金公司频频“踩雷”，那它的投研肯定有问题，持有该公司的基金就需要慎重。

链接“踩雷”基金样本

样本1.兴业全球基金重仓双汇《投资与理财》意见：不赎回，继续持有双汇出事之后，兴业全球基金虽然马上下调了该股票的估值，但是股票可能下跌，如果从短期规避风险看，可以先赎回手里的基金。但从长远看，兴业全球基金公司一直比较稳健，在基金业内口碑很好，投资业绩一直也非常不错，虽然投资出现失误，但是长期还是值得信赖。事实证明，尽管经历了“双汇门”，兴业全球基金2011年业绩并不差，兴业全球视野年度收益率为-13.89％，甚至夺得股票型基金年度排名第七。

样本2.大成基金买重庆啤酒“中招”《投资与理财》意见：赎回

从短期看，重庆啤酒在出现问题之后，不少市场人士认为该基金的跌停会在10个以上，甚至有媒体预计会有15个跌停。三季报显示，大成系旗下9只基金重仓持有重庆啤酒，其中大成创新成长、基金景福、大成精选增值、大成核心双动力、大成行业轮动第一大重仓股均为重庆啤酒。而大成基金下调重庆啤酒估值一直比较“温柔”，分多次下调，不能一次到位，投资者提前赎回，可以减少损失。从长期看，大成基金重仓重庆啤酒，被市场普遍认为是一场豪赌，公司的投研能力和价值观让人怀疑。