利率市场化对集团财务公司的影响及应对策略

【摘要】利率市场化将改变目前的利率定价方式，影响金融机构的存贷款利率，使资金竞争白热化，以集团内资金集中管理为业务基础的财务公司同样将面临生死存亡的考验。文章对集团财务公司面临的挑战及应对策略进行认真分析和探讨。

【关键词】利率市场化财务公司挑战机遇策略

据央行信息披露，我国利率市场化改革的最终目标应是建立以人民银行基准利率为核心，由市场参与各方根据资金供求关系，通过市场自由竞价生成市场利率的利率管理体系。在我国，利率市场化并不是刚刚出现的状况，最早在1996年放开同业拆借利率的时候，就开始了利率市场化的进程，只不过开始的几年里脚步较缓，还感受不到强烈的气息。随着市场化的内容日渐趋近核心，震动效应出现了，尤其是2012年6月、7月央行连续两次降息，而且存款利率可上浮10%、贷款利率可下调30%，各金融机构都纷纷行动起来，分析研究、寻找应对策略，进而对金融链条的上下环节产生连锁反应。下面仅就利率市场化对财务公司产生的冲击及应采取的对策分析如下：

一、利率市场化对财务公司的影响

财务公司是以加强企业集团资金集中管理和提高企业集团资金使用效率为目的，为集团成员单位提供财务管理服务的非银行金融机构。目前财务公司利润主要来源于银行同业存款利率与企业一般存款利率差以及发放贷款和吸收存款的存贷息差。可以预见，利率市场化将对财务公司的盈利模式产生巨大的冲击，主要体现在：

（一）存款收益利差不断减少

财务公司管理的资金一方面表现为资金来源即吸收的存款，一方面表现为资金运用即去除公司其他部门运用资金，剩余部分以同业存款方式存放至银行。吸收存款付出的成本受利率的制约，而存放同业款项与央行利率政策关系不大，受市场资金面及宏观趋势的影响大，这样当利率对吸收存款和存放同业的影响程度不匹配的情况下，会减少收益利差。2012年上半年，随着稳增长宏观经济目标带动下的市场货币资金面不断宽松，财务公司银行存款业务收益水平持续走低，相反，人民币吸收存款资金成本年初以来一直稳定，没有大幅变化，造成收益率降低。

（二）受银行间接影响，被动收窄利益空间

在目前利率市场化的情况下，集团成员单位可以以很优惠的价格在银行取得贷款支持，而资金集中管理模式下由贷款带来的存款资金缺口需要财务公司来弥补，这部分资金往往因享受了贷款的优惠而失去了存款的价格优惠，被动收窄利益空间。事实上，这部分资金不仅没有盈利空间，还会因连带缴交存款准备金而丧失一部分机会成本。

（三）财务公司只能被动的接受利率的波动

由于银行内部政策的调整，对于考核权重小资金规模大的同业存款不断调低报价水平。祸不单行，由于利率有一定的浮动空间，集团成员单位可选择的银行机构多了，而财务公司同成员单位签署的服务协议中都承诺价格上不低于银行所给价格，所以财务公司只能被动的接受存放同业和吸收存款双重的利率波动。

二、利率市场化为财务公司带来的发展机遇

（一）财务公司的低成本优势在市场竞争中有定价优势

财务公司由于具有人员少、成员单位集中的特点，单位资金的成本在金融机构中是比较低的，因此在市场竞争中拥有一定的定价优势。

（二）财务公司具有一定的资金规模，在资金争夺中有先发优势

财务公司通过多年的发展，聚集的资金已有相当的规模，在利率市场化之初，财务公司有可能利用资金优势在竞争中取得先发优势。

（三）财务公司的产业背景在金融产品设计中有经验优势

财务公司是最了解产业集团的，而大多的产业集团在市场竞争中都已经积累大量的产融结合经验，很多产业集团比中国的金融机构拥有更多的国际竞争经验，因此财务公司在特定领域金融产品设计中有经验优势。

三、财务公司的应对措施

（一）财务公司应尽快提升管理水平，详细分析利率变动对本公司的影响，积极建立各项业务风险管理体系及快速反应机制。

（二）争取集团和成员单位的支持，进一步加强资金集中及管理工作，这是财务公司生存和发展的生命线。

（三）依托集团，利用集团影响使得银行在对财务公司报价上能考虑到与集团合作等因素而给以适当优惠的价格。

（四）放宽存放同业的交易对手，适当将闲置资金放在报价较优惠有良好资质的银行。

（五）减少存放同业资金规模，支持财务公司其他部门以获取更高收益。

（六）由于成员单位有了更多的选择，财务公司除承诺给予不低于银行的价格外，还要有多种服务手段，依据公司和集团对成员单位的了解，提供比银行更加快捷、更加贴心、更加有效的服务，让成员单位乐于与财务公司合作。

首先，规范服务。从规范收费做起，建立科学合理、公开透明的收费制度，公布具体收费标准，严禁一切违规收费行为；按“四公开”要求，分别指定财务公司收费标准的对外解释说明工作负责人、受理和解决客户投诉负责人，同时向客户公示相关业务收费标准及投诉渠道。

其次，创新服务方式，提高服务水平，真正满足成员单位的需要。积极创新“量体裁衣”式的金融服务，贴近客户，优化服务体系，提高金融服务的覆盖面与快捷度，提高金融服务个性化的水平。

四、对财务公司工作重心的建议

（一）选取与集团合作良好的银行做交易伙伴，即降低操作风险又可依托集团的规模争取更好的价格。

（二）提高整体服务水平。既包括无形的服务意识服务能力，还包括有形的服务手段——金融产品的支持、信息系统的支持、交易平台的提供，让集团成员单位感受到方便与贴心，主观上愿意资金集中管理，而不是单纯的集团政策性的命令。

（三）拓宽盈利渠道。逐步改变过于依赖利差的盈利模式，以利率市场化改革为契机，全面加强风险定价能力建设。

长期以来因“金融行政垄断”的制度性因素而使得金融机构依赖利差即可获取一定规模的盈利，而利率市场化改革将会改变过于依赖利差的盈利模式，既要逐步扩大存款利率的上浮幅度，又要加大贷款利率的下浮幅度，完全由市场来决定存贷款利率。存贷利差的不断缩小进一步收窄了盈利空间。财务公司只能以利率市场化改革为契机，加快战略转型，提高风险定价能力。利率市场化既是挑战也是机遇，在打破了稳定的吃利差赚收益的盈利模式后，财务公司便会选择其他的盈利渠道，新的赢利点以及因此优秀的有能力的人才便会脱颖而出。

（四）加强利率管理人才培养，加强利率定价问题研究，紧跟利率市场化发展的步伐，科学测算公司盈亏平衡点，逐步提升利率风险定价的能力，快速提高市场反应能力以适应市场变化的需要。

（五）随着利率市场化的推进，在国际金融领域活跃的各种衍生证券交易、利率互换、远期利率协议、外汇市场掉期交易、远期和约等金融工具都将在我国金融市场陆续出现。利率市场化的过程，就是金融产品和金融工具创新的过程。面对新的机遇及挑战，财务公司应开发适应市场金融需求的新金融产品和新金融工具，努力提高金融创新能力。

综上所述，利率市场化将对财务公司产生前所未有的冲击，既是机遇，更是挑战，财务公司在利率市场化后也将产生分化，优胜劣汰，这是市场发展的必然规律。经过市场的洗礼，财务公司行业将发展得更加健康、更有竞争力。

参考文献

[1]中国学术期刊网.http：//qikanwang.net.

[2]虞列兵.利率市场化对财务公司的影响.金融时报，2000.

[3]刘利.利率市场化问题研究.经济科学出版社.

作者简介：史京军（1971-），男，中远财务有限责任公司结算业务部业务主管，经济师，研究方向：货币政策。

（责任编辑：刘晶晶）