三年发行868只新股超过62%跌破发行价

2012-04-29 00:44赵琳
股市动态分析 2012年36期
关键词:发行价市盈率亏损

赵琳

2009年7月10日,以桂林三金(002275)、万马电缆(002276)登陆中小板为代表,A股开启了IPO重启的进程;此后,随着2009年10月30日创业板公司的上市,A股迎来了大扩容。时间如白驹过隙,三年时间一晃而过,当我们再回首看看这些当时被市场寄予厚望的公司,却发现真相是如此残酷——业绩变脸、甚至亏损的公司数量在不断增加,参与其中的投资者亏损十分严重。

相关统计数据显示,自重启IPO至今的三年时间里,共有868家公司登陆A股市场,而与发行价相比,截至9月3日收盘价计算,跌破发行价的公司545只,占比达到62.79%;亏损幅度最为严重的华锐风电(601558)跌幅竟然达到73.15%!事实上,作为国内最大风电企业,华锐风电2011年以90元高价上市发行时曾吸引了市场的注目,然而很多人也未曾料想到公司上市之后业绩会出现巨幅下滑,股价也因此出现崩盘式暴跌,让投资者损失惨重,华锐风电也理所当然成为A股绞肉机最“杰出”的代表。此外,海普瑞、庞大集团等这些上市之初极具争议的公司也都是“绞肉机”的重要组成成员。

超62%的公司跌破发行价

据Wind资讯统计显示,截至2012年9月3日收盘,868家IPO重启后登陆A股市场的公司中,跌破发行价的公司有545只。其中,跌幅超过50%的公司共79只。

值得一提的是,2012年上市的公司共138只,其中跌破发行价的公司就达到63只,占比45.65%。2012年1月上市的利君股份(002651)跌幅最大,达到43.01%。隆基股份(601012)紧随其后,跌幅为42.92%,隆基股份是今年4月才上市的,不到半年时间跌幅如此之大,着实罕见。

为何股价暴跌?

常言道:“股价是上市公司价值的体现”。中长期来看,一家上市公司的投资价值归根结底是由其基本面所决定的。上市公司二级市场股价表现不理想,虽然与当时整个市场走势有一定关系,但最终还是由公司本身的盈利水平等内在因素起关键作用。

我们对跌破发行价的公司进行剖析不难发现,其沦为散户绞肉机主要有以下几个重要原因:

第一,业绩变脸。以跌破发行价最多的前30家公司为例,依照今年中期报告披露的财务数据进行分析,除宁波GQY和齐峰股份两家公司外,其他28家公司净利润均出现下滑。其中,中国中冶、爱施德、天龙光电、向日葵、大智慧、人人乐、国联水产、联信永益、天业通联中期业绩甚至出现亏损,中国中冶亏损金额达到46150万元。此外,东方日升营业利润为负数;新大新材和蒙发利曾在一季度出现过亏损。由此不难看出,业绩的不佳是造成这些公司股价出现大跌最重要的原因。

第二,发行市盈率过高。仍以上述30家公司为例,没有一家公司发行市盈率低于30倍,最低的双星新材市盈率也达到30.56倍;而最高的大智慧发行市盈率高达89倍;海普瑞、科泰电源、向日葵、天瑞仪器和宁波GQY五家公司的发行市盈率都达70倍以上,分别为73.27倍、72.73倍、74.67倍、72.63倍和73.86倍。远远高于行业平均水平的市盈率并不能真正反映上市公司的基本面,也严重透支了股票在二级市场的投资价值,极大地增加了投资风险。造成这一现象与保荐机构和发行人之间结成利益共同体不无关系——发得越高,上市公司募得越多,保荐机构的佣金也会越多,正是这种畸形的利益链条造成了破发公司大比例出现。

第三,股东疯狂减持。上述公司中半年报业绩并未出现下滑的齐峰股份为何跌幅如此之大?探其原因不难发现,其股东的疯狂减持对股价带来了毁灭性的打击。齐峰股份股东淄博巴森经贸有限公司于4月27日、5月4日分别减持1000万股和1030万股,套现金额高达2.85亿元。这一消息也使得原本走势较为平稳的齐峰股份股价立马被砸了下来。随此之外,公司第二大流通股股东淄博留余经贸有限公司也在5月22日减持460万股。股东的疯狂出逃,使得齐峰股份股价不堪重负,成为名副其实的散户“绞肉机”。这一现象,在爱仕达、乾照光电等多家公司上都有较为突出的体现。

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