中邮基金 投资风格大掉头? 赌性遭质疑

李英

中邮创业基金绝对是国内70家基金公司中最有性格的基金公司之一，在过去六年多的时间里，这家基金留给市场的印象是“猛追猛打”、“风格激进”。这种彪悍、激进的操作风格遇到牛市是飞黄腾达，但遇到熊市则只能是穷途末路。遗憾的是，2007年10月以来，A股市场还没有一轮像样的牛市，中邮基金的这种豪赌，最终将自己送上血淋淋的毁灭之路。能够救赎的，只有这家公司的投资风格大掉头。

据财汇资讯数据显示，中邮创业基金旗下由彭旭执掌的中邮核心优选基金，2007年复权单位净值增长率高达193.98%，仅次于王亚伟执掌的华夏大盘同期226.24%的回报率，其间净值增长率一度高达226.52%，短暂超越王亚伟的华夏大盘成为冠军。

彭旭凭借大牛市时高仓位录得高收益率一举成名。此后，彭旭俨然是中邮基金公司的金字招牌。2007年8月17日中邮旗下第二只基金—中邮核心成长成立，该基金开募首日累计认购申请即超过募集规模上限150亿元。而在一个月后新基金打开申赎时，短短几天就创造了600亿元的销售记录。据业内人士回忆，若不是当时中国证监会对其“紧急叫停”，该基金份额还会继续膨胀。

于是，彭旭坚定自己彪悍、激进的投资风格。

天有不测风云。2007年10月中旬后A股“断崖”式下跌，让彭旭的投资风格遭受考验。2008年，上证指数下跌65.39%，中邮核心优选、中邮核心成长回报率分别为-61.62%、-60.31%，两只基金业绩排名均滑落至主动管理型偏股基金倒数前三名。

尽管如此，彭旭并未修正自己的投资风格，依然“猛追猛打”。以中邮优选基金为例，季报显示其2010年的股票仓位一直保持在90%以上，其中当年三季度最高达94.36%，已接近合同约定95%的股票仓位上限。自2008年至今，中邮优选仅有两个季度的股票仓位在90%以下，两次中的最低仓位也高达88.83%。

高仓位的结果也有目共睹，2010年是一个典型的震荡市，上证指数全年下跌14.31%，中邮“双熊”中邮核心优选、中邮核心成长全年分别亏损7.06%及10.9%，均位居322只主动管理型偏股基金中的倒数30名之内。

2011年，上证指数全年下跌21.68%，在拥有排名资格的217只标准股票型基金中，中邮旗下中邮核心主题、中邮核心成长、中邮核心优选排名分别为第190名、第205名和第208名。在拥有排名资格的48只混合型基金中，中邮核心优势混合仅居34名。中邮基金在过去五年半的时间里，累计让广大持有人亏损近130亿元。业绩如此之差，投资总监彭旭难辞其咎。

尤为令人注意的是，中邮基金的总经理周克在去年底接受媒体采访时曾表示，“不会改变投资风格，投资可以犯错，但绝不能没有特色。虽然大家有一些争议甚至非议，我们还是会坚持一致性的投资风格。”

但说归说，做归做。产品业绩持续不振让中邮基金内部管理层对投资风格进行了反思，“换帅”可能就是中邮基金由“偏极端”向“偏稳健”风格切换的开始。

据知情人士透露，中邮创业基金投资总监彭旭或将离开供职多年的岗位，并将最晚于4月中旬正式办完离职手续，但具体去向尚不明确。接棒彭旭的很有可能是中邮基金现任的投资副总监邓立新。

“邓立新的风格相对稳健许多，中邮基金可能借此‘换帅之机对之前激进的操作风格进行切换。”有基金分析师分析称，“中邮基金今年以来已经改变了过去一些偏激的做法，仓位控制将会以相对稳健的风格，并适度进行了仓位调整。”

由此看来，中邮基金投资风格极有可能大掉头，这可能意味着彭旭“猛追猛打”时代的结束。但愿在邓立新的掌舵下，中邮基金这艘船能乘长风破万里浪，给持有人一份满意的答卷。