银行渐具投资价值

刘勘

随着内外部经济将出现好转迹象，使银行业盈利能力将维持较好水平。

自从两市大盘指数在节前探到最低点以来，银行股板块反弹12%以上，其反弹力度明显大于大盘指数，是缘由目前上市银行的平均市盈率只有6倍多，平均市净率不到1.5倍，是非常具有估值优势的板块。截至日前已经有7家上市银行公布了业绩预增公告，其中深发展预计2011年净利润同比增幅达到60%—70%，民生银行和华夏银行则均预测去年净利润较上年同期增长50%以上，浦发银行、光大银行和兴业银行分别预计2011年实现净利润总额同比增幅分别达到42.02%、41.03%和37.74%，身为城商银行的南京银行预计去年归属于上市公司股东净利润同比增长39%。由此可见在过去一年中，银行业实现净利润增长幅度，很可能大于主板、中小板和创业板利润增长幅度，也是受到股票市场投资者追捧主要原因。

在2011年前三季度，商业银行累计实现净利润8173亿元，比前年同期增加2138亿元，同比增长35.4%；前三季度商业银行合计净利息收入为5479亿元，同比增长28.3%；前三季度人均利润40万元。按次推算出2011年银行业实现利润预计突破1万亿，人均利润将突破50万元。引起市场各界人士的高度关注。

据有关部门发布数据显示，截止2011年9月末，主要银行业金融机构不良贷款余额下降到4078亿元，不良率只有0.95%，巨额不良贷款被剥离之后，银行业不良贷款持续“双降”，目前已达国际银行业标准。到2011年11月，商业银行整体加权平均拨备覆盖率为270.7%，资本充足率达到12.3%，核心资本充足率为10.1%。即使执行新监管标准，商业银行整体也能够达标。截至2011年三季度末，工行、农行、建行、中行和光大5家上市银行的核心资本充足率分别为10.03%、9.36%、10.57%、9.92%和8.24%。实际上，近年来我国银行业综合治理和整体管理水平已经有了很大提高，不良贷款大规模产生现象有所弱化，盈利能力稳步提升。

根据2011年前三季度，16家上市银行的净利差收入就超过1.2万亿，占营业总收入的80%，五大国有银行净息差收入占总营收的75.7%，股份制银行净息差总收入占总营收比例则超过90%。恐怕今后银行业如此保护性政策难以持续。利率市场化全面到来渐行渐近，以及新一轮信息技术革命将对银行业的盈利产生更大挑战。另外，地方融资平台贷款将陆续到期，一些贷款违约风险已经显现，如果地方融资平台贷款出现较高的不良贷款比率，将会极大地侵蚀未来几年银行业利润。当进入2012年，随着北京银行118亿元定向增发获批，多家银行的再融资方案已经箭在弦上，民生银行总规模约290亿元的再融资方案、招商银行350亿元的配股计划仍未有最新消息，光大银行的H股上市时间仍然未定，传闻缩至200亿港元的融资计划也拖到了今年。可见强化银行内生增长能力，从而降低对二级市场的融资依赖，所以，国内银行业急需资产证券化、贷款转让业务来缓解银行资本金压力。前推进资产证券化产品发展比以往任何时候都更加紧迫。预计“十二五”期间，如果能有2.5万亿元人民币，或者3万亿元信贷资产证券化，便能减缓银行核心资本压力。我国银行业能否健康平稳发展，关键取决于中国经济能否持续增长。虽然我国银行业仍具备长期增长动力，但商业银行必须更好地提升服务实体经济能力，更好地提高自身竞争力，才能在我国经济结构转型的大背景下，奠定长期竞争优势。今年预计内外部经济将出现好转迹象，整体资产质量可控，预计2012年行业净利润同比增速有望保持30%左右。因此，更吸引股市价值投资者的青睐。

由于近期银行金融股走势稳步趋强，金融板块的5大权重股，如招商银行、民生银行、中国平安、交通银行、兴业银行最新权重分别为3.30%、3.06%、2.71%、2.34%、2.21%，权重合计为13.60%，比去年底略有增加，从而构成对两市大盘指数有着较大的支持作用。