Facebook阴影笼罩致上市破发Zynga为开源增收转战移动业务

林艾涛

为了让华尔街投资者相信自己，Zynga不得不通过并购来装点有些破败的门面。

近日，全球最大社交游戏开发商Zynga宣布，为扩展在智能手机和平板电脑等移动平台的产品线，公司已经收购了包括《粉碎僵尸》开发商Gamedoctors在内的4家移动游戏公司。但Zynga没有透露具体收购金额。

业界分析认为，Zynga此举旨在摆脱对社交网站Facebook的过度依赖。财报显示，Zynga去年第三季度营业收入的93%都来自Facebook。而在Zynga从Facebook平台获得的营收中，有30%被Facebook收入囊中。投资界专家丹·尼尔斯说，如果企业对一家公司的依赖度如此高，投资者一定会为此感到担忧。

与Facebook模式相似，Zynga也是通过销售虚拟物品获利。去年12月16日，Zynga以10美元的发行价首次公开募股（IPO），但上市之后的表现令人失望，交易首日其股价便下跌5%。到今年1月19日收盘为止，Zynga的股价为8.5美元，一个月下滑超过10%。而在上市前几个月，业界对Zynga的估值一度达到200亿美元，现在该公司的市值已经缩水至60亿美元。

尽管Zynga的IPO之路差强人意，但公司CEO马克·平卡斯仍辩称，投资者应当把眼光投向股价下跌这一现状之外。他声称，将重点关注公司在未来一至两年内的产品和业务成果。

发力移动游戏业务

为了不再唯Facebook马首是瞻，Zynga在移动游戏领域大举投资。

去年11月份，Zynga在移动设备上的日活跃用户量达到1300万，环比增长17%。摩根大通分析师道格·安穆斯预计，Zynga今年将发布14款左右的游戏，其中移动游戏达到10款。

近年来，Zynga从竞争对手那里挖来多名移动业务骨干。今年1月中旬，曾在EA负责移动及社交游戏的巴里·科特尔跳槽至Zynga，担任其商业和公司发展高级副总裁。随着越来越多的用户开始通过智能手机或者平板电脑玩游戏，有观点就认为移动互联网将是Zynga增长的一个关键领域。

最近，Zynga相继发布了一些移动游戏，不过，在移动游戏领域，全球还没有一家占据绝对优势的厂商。晨星证券分析师里克·萨莫说，我们仍然质疑Zynga保持收入增长的能力，该公司在这一领域还不够成功。

事实上，与近期上市的团购网站Groupon不同，Groupon一直处于亏损状态，Zynga则已经实现盈利，但利润并不稳定。Zynga去年第三季度的收入同比增长80%，达到3.068亿美元，但净利润仅为1250万美元，同比下滑50%。此外，第三季度每日活跃用户数为5400万，低于第二季度的5900万。

市场研究公司AppData的数据显示，Zynga每月活跃用户数高达2.22亿，其中付费用户不足3%。最近，平卡斯表示公司付费用户数将会翻番。不过，有分析认为，为了增加付费用户，Zynga可能需要采取措施刺激虚拟商品的销售，而这可能“赶走”部分免费玩家。

同时，Zynga的收入增速正在放缓。研究机构Stern Agee分析师阿尔文德·巴蒂亚分析称，该公司2010年收入增长156%，2011年增长37%，2012年增速将仅为20%。他指出，Zynga旗下热门游戏FarmVille已经到达顶峰，虽然仍可能有不错表现，但不会成为增长动力。

还令人惋惜的是，这些年来Zynga错失多起重大的并购机会。去年夏天，Zynga与美国艺电公司（EA）竞购热门游戏《植物大战僵尸》开发商宝开（PopCap），最终，宝开拒绝了Zynga提出的9.5亿美元现金收购案，转而接受EA总额7.5亿美元现金加股票、外加5.5亿美元红利的交易协议。

有海外媒体报道称，宝开拒绝Zynga的原因是对后者强硬的管理文化和冷酷的内部竞争心存疑虑。此后，Zynga对《愤怒的小鸟》开发商Rovio提出约22.5亿美元的现金加股票收购方案，但对方担心两者的企业文化无法融合而最终放弃这一交易。

Zynga公司内部存在着压抑乏味的办公室文化。《纽约时报》报道称，每个员工都在上级管理部门的密切监督下进行长时间的工作，表现稍有欠佳的员工会被即时开除，这种压迫性内部氛围让许多潜在投资者都对Zynga望而却步。

行业竞争日益激烈

为了复制其在Facebook平台上的成功，Zynga试图创建一个统一的移动游戏网络。最近，Zynga发布了代号为“Z计划”的独立社交游戏平台，希望能降低其对Facebook用户的依赖性。平卡斯说，我们会让它尽快与广大玩家见面，也希望能为它争取到更多的关注度。

但是，要想摆脱Facebook的阴影绝非易事。移动游戏并不是Zynga的强项，而Facebook游戏不能简单移植到移动平台上。投资公司Wedbush证券分析师迈克尔·帕切特表示，由于移动设备的显示屏尺寸小，游戏体验不够好，玩家花钱的机会比在PC上更少。

并且，投资移动游戏业务的代价很高，Zynga要获得成功越来越难。《商业周刊》撰文指出，为了脱颖而出，Zynga和其他企业投入数百万美元开发游戏并展开推广，增加了游戏的长期盈利难度。Lazard Capital Markets 分析师阿图尔·巴伽认为，吸引用户的成本在上升，这将对利润率形成压力。数据显示，去年前三季度，Zynga的运营成本同比增长115%至7.479亿美元。

不光是Zynga上市即面临窘境。去年12月14日，韩国网络游戏公司Nexon在日本上市，计划融资12亿美元，但上市首日即遭破发。Nexon公司有着20多年的历史，主要提供免费游戏，并从虚拟商品获得收入。Facebook广告战略咨询公司AdParlor CEO侯赛因·法扎尔估计，只有30%的社交游戏开发商能够从投资中获得正回报。

鉴于Zynga眼下正面临成长的烦恼，法国社交游戏开发商IsCool Entertainment公司CEO希伯特·维奥特将原因归咎为美国社交游戏市场已经趋于饱和，而Zynga在其他地区的市场很难找到新的增长机遇。

不仅如此，Zynga还遭遇来自老牌游戏大鳄的阻击。目前，EA正将更多的资源从主机游戏销售转入社交网络游戏领域。继成功收购宝开公司之后，EA又收购了Bight Games、Klick Nation等多家移动游戏开发商。此前，该公司还斥资4亿美元收购了Zynga最大的竞争对手Playfish。

此前，由于消费者从传统的单机游戏转向免费的网络游戏，EA的日子并不好过。在过去的四年里，该公司亏损约25亿美元。借助《模拟人生》社交版游戏，EA已经在该领域尝到甜头，自去年8月该游戏发布以来，已经吸引3300万用户，成为了一款热门Facebook游戏，排名仅次于Zynga旗下的CityVille和CastleVille。

纽约Green Crest资本管理公司分析师阿努潘·帕里特指出，Zynga已经找到如何改进其社交游戏网络的解决方法，但问题在于当其他公司找到并应用这种解决方法时，就会与之形成竞争。