10月空调出货量保持增长龙头企业获推荐

张婷

自2011年下半年空调行业逐步进入去库存阶段后，经过一年的库存消化，目前企业库存较轻，行业销量已开始逐步恢复增长。最新行业统计数据显示，2012年10月空调全行业总销量605万台，同比增长2%。其中，行业龙头格力电器（000651）销量同比增长7.5%，份额持续提升，寡头领先优势不断扩大。

有业内人士预计，2012年四季度后行业销量还将逐步恢复增长。且从中期来看，空调需求不必过分悲观，我国空调行业空间远未到增长天花板，中期支持空调增长的因素也并未改变。同时，龙头企业成开转嫁能力强，大宗原材料价值低位徘徊，有利于盈利水平提升。海通证券预计空调龙头企业今年业绩仍将持续稳定增长，维持行业“推荐”评级。

格力保持寡头地位

产业在线日前披露了10月份空调数据。相关数据显示，空调全行业总销量605万台，同比增长2%，增长幅度较上月有所扩大，其中内销386万台，同比下滑3%；出口219万台，同比上升12.1%。

记者查阅了2011年10月空调产销数据，发现与去年同期相比，内销下滑程度放缓（去年同期下降16.4%）；而出口则由去年的同比下滑23.7%，一举实现扭转，同比出现上升。

分品牌来看，格力电器的市场占有率进一步提升至42.7%。其10月份的总销量达到258万台，同比增长7.5%。销量同比出现提升的还有青岛海尔（600690）、志高以及海信科龙。其中，海尔销量34万台，同比大幅增长41.7%，市场占有率5.6%；志高销量21万台，同比增5%，市场占有率3.5%；海信科龙销量23万台，同比增长43.8%，市场占有率3.8%。值得一提的是，空调行业市占率排在第二位的美的电器（000527）却在10月出现了销量下滑的局面，其销量为130万台，同比下滑18.8%，市场占有率为21.5%。

龙头企业走势强劲

事实上，今年以来空调需求低迷，销售增速大幅下降。1-10月行业总出货量为9181万台，同比下滑5.9%。其中，内销5025万台，同比下滑6.8%；出口4156万台，同比下滑4.8%。这与短期内行业需要增长缺乏刺激动力有关。一方面，受宏观经济影响，居民消费意愿下降，需求增长乏力；此外，空调销售与房地产存在一定关联，国家对地产的调控限制了空调的需求；再者，家电下乡和节能惠民工程政策的边际效用降低，以及海外经济恢复缓慢等，都成为影响行业发展的因素。

不过，业内人士对未来空调增长的潜力却并不看淡。海通证券分析师袁浩然指出，随着人们生活水平的提高，空调产品的“必需”消费属性越来越强，周期性已经很弱；政策退出对需求的影响逐渐消化，行业度过低迷期后，将逐步恢复到正常增长；国家推出新一轮高能效补贴，形成一定政策补充；经过6个多月的库存消化，目前行业库存水平已较为健康；我国空调保有量还有较大提升空间。

而随着空调这一轮去库存化，行业格局也将有所变化。行业主要竞争者美的战略调整，使得其市占率短期有所下滑；格力抓住机会，抢占市场，份额提升明显，内销市占率超过50%，预计全年收入突破1000亿，行业寡头地位继续巩固；海尔则抓住对手调整机会，加大网点铺货。同时，科龙等二线品牌，市占率获得逐步提升，空调业务改善明显。

相关数据显示，格力电器前三季度实现归属于上市公司股东的净利润53.32亿元，同比增长41.34%；美的电器实现净利润30亿元，同比增长4.18%；青岛海尔实现净利润27.62亿元，同比增长22.07%。全年业绩稳定增长是大概率事件。

从空调企业二级市场来看，格力电器、青岛海尔、ST科龙走势较强，投资者可关注；美的电器则因为筹划整体上市停牌数日，未来复牌亦值得期待。