中邮基金弱市不作为，惹毛持有人 股权变动挫伤投研热情

李英

“你们基金公司的管理人员都是精英吗？我们那么相信你们才买了你们公司5万元，现在还剩不到1万元，我连死的心都有了。我想知道你们公司是怎么经营的？”

“跌的时候是一落千丈，涨的时候是大姑娘出门羞答答的。你们能不能让我们有点信任？伤不起啊！”

“为什么中邮成长的业绩那么差？你们有利益输送吧！”

在腾讯网“基金答疑”一栏中，笔者发现了中邮基金持有人的多方面牢骚。这些牢骚，已经直接反映出持有人的无奈与愤慨。对此，中邮基金的官方解释几乎千篇一律：“非常理解您的心情，由于其成立时间、建仓点位、投资方向、基金规模等具体情况都有差异，所以导致基金业绩不尽如人意。我们一定会努力，争取尽快挽回您的投资损失进而带来收益。”

其实，这些解释并不能如持有人所愿。从某种程度上讲，中邮基金也只能强调客观因素，将业绩不佳归结于过高的规模以及市场的疲软，而背后难以启齿的则是投资经理乃至投研团队的主观不作为。

进一步说，是去年11月以来的两次股权大变动，挫伤了投研团队，直至“军心涣散”，任凭业绩亏损下去。

中邮基金2011年11月1日公告称，中泰信用担保有限公司名下对中邮基金2400万元的出资(占该公司注册资本的24%)，现变更为首创证券所有；首创证券将其所持有的5%股权转让给公司另一股东中国邮政集团公司。股权变更后，该公司股东及持股比例分别为：首创证券有限责任公司47%、中国邮政集团公司29%、北京长安投资集团有限公司24%。

2012年4月25日，中邮基金再度发布股权变更公告，称长安投资将其名下对中邮基金2400万元的出资全部转让给三井住友银行。至此，公司第三大股东再度换人。

“基金公司股权变更的原因多种多样，有的是一些小规模基金公司，由于业绩亏损，股东出让意愿强烈；有的是外方股东资本运作；有的是持有股权超限等。而中邮基金股东变更的直接原因则是业绩亏损。”北京一基金分析师对笔者表示，“一般基金公司股东更替后，一家基金公司的董事会、管理层甚至单只基金的运作都可能出现连锁反应。大股东一换，总经理就生变，普通员工的变动也很大，至少需要半年时间才能完全更新换代。”

事实上，中邮基金旗下基金经理已经出现变动。2011年11月11日，中邮核心优选增聘厉建超；2012年5月5日，中邮核心优选原基金经理王丽萍离任，由厉建超独自掌管；同日，中邮核心成长谭春元离任，由邓立新接管。

显然，中邮基金大股东变更令员工人心惶惶，还有谁能潜心研究股票，致力于投资呢？

笔者注意到，截至2012年8月17日，中邮核心成长单位累计净值0.4484元，成为唯一一只4毛股基，在主动管理型偏股基金中（包括标准股基）排名倒数第一。中邮中小盘灵活配置混合、中邮核心主题股票、中邮核心优势灵活配置混合目前也均跌破面值，其中成立15个月的中邮中小盘灵活配置已经沦落为7毛基金。

从回报率上看，中邮旗下5只偏股基金今年以来均实现下跌，在同类基金业绩榜单中排名均居后1/5。其中，中邮核心成长、中邮中小盘灵活配置年内回报率分别为－4.49%、－4.61%，在偏股基金中位居倒数第30名、倒数第31名。

“选股能力薄弱”成为中邮基金持续亏损的主要原因。比如中邮核心成长，虽然在一季报中提出要关注超跌的低估值板块，如地产、券商、食品饮料和医药等行业，但其二季度前十大重仓股中并没有出现二季度强势上涨的地产个股，唯一的地产板块个股建发股份二季度以来已累计下跌15.16%，错失了地产股的反弹行情。同时，其今年以来一直重仓持有的潍柴动力和荣信股份，分别大幅下跌26.59%、37.54%。