新形势下对国有创投机构发展思路的研究与探讨

耿小平 （天津科技发展投资总公司 天津300201）

1 创投产业发展面临的新环境、新机遇

1.1 发展环境

2006年3月5日，在十届人大四次会议上，温家宝总理在《政府工作报告》中提出了“推进天津滨海新区的开发开放”；3月22日，国务院常务会议审议并原则通过了《天津市城市总体规划（2005—2020年）》，指出“要努力把天津市建设成为国际港口城市、北方经济中心和生态城市”。

滨海新区纳入国家战略后，天津迎来了难得的发展机遇。“十一五”期间，空客A320、中新生态城、百万吨乙烯、大火箭、国家生物医药国际创新园等数百个投资规模较大、带动能力强的大项目落户津门，迅速将天津推至中国经济发展速度最快的地区之列，成为全国乃至全世界关注的焦点。

2006年5月26日，国务院正式下发了20号文件《国务院关于推进天津滨海新区开发开放有关问题的意见》，批准天津滨海新区为全国综合配套改革试验区，这标志着天津滨海新区作为国家级经济新区正式进入了实施阶段。按照国务院《意见》精神，结合滨海新区的实际情况，天津市和滨海新区管理部门认真研究，综合部署，积极推进，在多个方面取得了进展。与此同时，300多家金融机构涌入天津，给天津金融产业带来了难得的历史发展机遇。滨海新区近几年来始终保持经济增长速度名列全国之首，经济支撑作用逐渐显现。

1.2 发展机遇

2009年10月26日国务院批复《天津滨海新区综合配套改革试验金融创新专项方案》，其中主要内容包括：深化投融资体制改革，开展综合经营试点，整合及设立金融机构，搞好外汇管理改革试点，改善金融发展环境，完善金融风险防范体系等。通过在金融企业、金融业务、金融市场和金融开放等方面的先行先试，努力建设与北方经济中心相适应的现代金融体系和全国金融改革创新基地，为全国提供借鉴和示范。属于现代金融体系的创业投资行业迎来了新的发展机遇。

建设创新型国家为创业投资行业的发展提供了广阔的舞台。“十一五”期间，党中央提出了建设创新型国家的发展思路，这是一项事关社会主义现代化建设全局的重大战略决策。强调要把增强自主创新能力作为国家战略，贯穿到现代化建设的各个方面，作为调整产业结构、转变经济增长方式的中心环节。

发达国家自主创新的成功，源于其从教育和研发投入、企业技术创新、创业风险投资到企业生产经营能力等形成了一整套较为完善的自主创新体系。其中创业风险投资是自主创新体系不可或缺的一部分。因为创新必有风险，而成功的创新体系离不开风险投资。政府风险投资机构在创新机制的建设过程中扮演着越来越重要的角色。

创业风险投资是一种基于研究与开发基金、创业投资基金或者风险投资基金的，以支持科技研发及科技成果产业化为对象的风险投资基金，它主要是向处于成长阶段并具有创新能力的新企业、高技术公司和中小企业投资，并利用所扶持项目获得的回报进一步扩大风险投资规模。作为实现创新型国家的保障措施之一，创业风险投资行业是发挥政府的战略导向、综合协调和服务功能，创造更好的创新环境的良好载体，是自主创新体系的重要组成部分。

为促进科技创新，加快科技进步，我市正加快构建科技创新体系与发展科技服务业，大力发展创业风险投资引导基金，对已经备案的创业投资企业提供多项优惠政策，为创业投资企业发展提供有力支持。

同时，我市还不断优化实体经济领域的要素配置结构，为经济社会发展注入了强劲动力，主要表现为：

一是银行信贷大力支持实体经济增长。金融机构和银行业协会加大对天津银团贷款项目的筹组，新增贷款规模超过前3年总和。银行信贷有力支持了天津重点项目建设，支持了天津产业结构调整，推动了区域经济发展。

二是投融资体制改革迈出较大步伐，直接融资规模和比重不断扩大。天津搭建了一批投融资平台，融资总额超过3 000亿元，为基础设施和重大项目建设提供了资金支持。此外，天津坚持金融改革创新与金融风险防范并重，建立了“借用管还”的良性机制。

三是股权投资业务和风险投资业务日益扩大，加快了现代金融业发展，推动了天津创新型城市建设。截止2011年底，我市有创业风险投资机构150家，注册资本额132亿元；累计注册内外资股权投资基金（管理）企业2 408户，注册（认缴）资本4 607亿元，成为全国创业风险投资机构和资本的重要聚集地。

四是除天津技术产权交易所、滨海国际股权交易所及排放权交易所之外，新成立的天津股权交易所在非上市股份制高新技术企业股权交易和投资基金交易等方面也取得突破，这都将为创业企业发展提供更好的平台。

1.3 国有创投机构迎来了更新、更广阔的发展空间

近年来，科技部、发改委、财政部和国家税务总局等部门陆续出台了若干项推动和鼓励创业投资发展的优惠政策，比如：法人股上市流通，中小板市场建立，以及创业板开市等，进一步完善了创业投资资金的退出机制；出台关于投资于未上市中小高新技术企业的创投公司可申请所得税抵扣的政策，为创投业的发展提供了有力支撑；完善创业投资引导基金的规范设立与运作，为创业投资产业的发展提供良好发展环境。主要表现在：

1.3.1 完善的退出机制 一方面国有股、法人股上市流通有利于国有企业改革，提高上市公司质量，也有利于增强投资者的股东地位；另一方面有利于国家根据国民经济和社会发展的需要及时调整国有资产结构，盘活和有效利用这些国有资产。中小板市场建立和创业板开市是完善我国资本市场层次与结构、拓展资本市场深度与广度的重要举措，能够为数量众多的自主创新和成长型创业企业提供资本市场服务。同时通过资本市场的示范效应，发挥拉动民间投资、推动产业结构升级、以创业促就业的重要作用，有利于更好地发挥资本市场在资源配置中的基础性功能，强化资本市场对国民经济发展的支持，推动创新型国家建设。

1.3.2 优惠的税务政策 财政部、国家税务总局的通知中明确指出，对于创业投资企业采取股权投资方式投资于未上市中小高新技术企业2年以上的，可以享受其对中小高新技术企业投资额的70%抵扣该创业投资企业的应纳税所得额。这一举措大大地鼓舞了创投行业的士气，为其发展提供了有力支撑。

1.3.3 有力的引导扶持 为发挥财政资金的杠杆放大效应，增加创业投资资本的供给，克服单纯通过市场配置创业投资资金的市场失灵问题，国家推出了创业投资引导基金，按照“政府引导、市场运作，科学决策、防范风险”的原则，扶植国内各类创业投资企业，为行业的发展提供了良好的环境。

2 大力发展科技型中小企业为创投行业提供了新的发展思路和空间

近年来，天津市科技型中小企业在引领民营经济发展，培育天津市战略性新兴产业，支撑滨海新区开发开放，增强区县经济实力，加快经济结构调整，提高自主创新能力等方面发挥了生力军作用。

为了解决科技型中小企业进入快速发展时期后，凸显出的创业氛围不浓厚，创新领军企业较少，集群化程度不高；政府扶持力度较弱，公共服务能力不强等问题，必须深入贯彻落实科学发展观，围绕增强自主创新能力、构筑自主创新高地和率先建成创新型城市的战略目标，以国家、市、区县、乡镇各类园区为载体，以促进科技型中小企业群体发展、成长、壮大为目的，加强产学研用结合、科技与金融结合，提升技术创新、企业孵化、科技服务等能力和水平，营造一流的创新创业环境，激发全社会创新创业活力。未来将形成滨海新区和各区县科技型中小企业群体“铺天盖地”，一大批科技型小巨人“顶天立地”的蓬勃发展新局面，成为增强自主创新能力、培育战略性新兴产业、带动民营经济发展的重要主题，支撑引领天津加快步入创新驱动、内生增长的科技发展轨道，实现科学发展、和谐发展、率先发展。

3 发挥创业投资职能作用，积极推进天津市高新技术产业化发展

“十二五”期间，作为国有创业投资公司应充分把握国家赋予滨海新区金融改革试验区这样一个难得的历史机遇。

3.1 积极争取政府政策支持，为实现创新发展夯实环境基础

鉴于此行业的特殊性，即，投资决策程序不能太复杂，加上创业投资风险较大，因此，作为国有投资公司需要向市政府及主管部门争取相关政策，力争通过增加资本金，不断扩大自身经营规模。积极争取政府部门制定行业发展政策，便于国有投资公司开展资源整合，推动天津市高科技企业快速发展和高新技术成果转化，以及高科技企业上市融资的发展步伐。同时，积极争取在投资审批流程及项目融资等方面，考虑创业投资行业特性，为实现加快发展创造有利条件。此外，还要进一步理顺管理体制，集成科技资源，构建企业化的科技服务平台。通过创新创业投资体制和机制，推动资源整合优化配置，以提高投资的集成度和效率。

3.2 遵循科学发展观要求，进一步创新工作思路，推进高新技术发展，取得社会效益、经济效益双丰收

一是要树立创新经营的理念。建立创新型社会是时代的主题。对于科发总公司而言，应以创新为工作主线，做到观念创新、思路创新、经营创新、机制创新，通过不断创新推动企业实现跨越式发展。同时，面对新的形势，以新思路、新思维、新举措，探索新的发展模式，才能实现跨越式发展。创新发展思路，积极构建科学的创业资本运作和人力资源管理机制，为实现跨越式发展的目标奠定基础。

二是要树立市场竞争的理念。随着改革开放步伐加快，面对激烈的竞争，要认真分析和研究外部机遇和风险，认真研究竞争对手的优劣势，同时提出积极的应对方案，在激烈的竞争中抓住机会，做出自己的经营特色。同时，协助所投资企业，积极参与到外部市场环境中，加快改革创新，优化人力、资本、管理等资源要素的配置，调动各要素的积极性，构建源于企业自身素质、管理水平的企业核心竞争力。

三是要树立资本经营的理念。作为国有投资公司将努力尝试除了股权经营之外的其他资本经营方式。围绕资本保值增值进行经营管理，把资本收益作为管理的核心，实现资本盈利能力最大化。包括：尝试除了股权经营之外的其他资本经营方式。即通过资本流动、收购、兼并、战略联盟、股份回购、企业分立、资产剥离、资产重组、破产重组、债转股、租赁经营、托管经营、交易、转让等各种途径优化配置，盘活存量资产，集中力量运作涉及的重点行业和企业，以实现最大限度增值的目标。

四是要树立人才开发理念。市场竞争归根结底是知识的竞争，人才的竞争。国有投资公司要把人才开发与资本运营放在同等重要的高度，实现人才与资本两大要素的最佳配置。从风险投资全过程培养适合企业快速发展的各类人才，其中包括以下3类高端人才：即具有战略眼光且能够为企业寻求发展机会的高端人才，拥有国外金融资源的高端人才，以及拥有成功运营投资经验的高端人才。同时，还要努力研究制定人才的培训、引进计划，研究制定人才的长期激励与约束机制和灵活有效的管理机制，形成促进科技创新和创业资本运作的人才汇集机制，力争实现在天津现代金融服务体系建设过程中占据一席之地。

3.3 建立并完善防范风险的投资管理监控体系

一是建立风险防范控制体系。国有资产的保值增值是衡量一家国有投资公司的重要指标，而为了实现保值和增值则需要通过国有企业的投资活动来实现。这一投资活动本身又具有一定的投资风险，即存在投资过程中发生经济损失或投资完成后不能带来预期收益的可能性。因此，国有投资公司的全面风险管理是一项关系到企业持续、健康、稳定发展的重要工作。作为国有投资公司要迅速建立起一套完善的风险防范控制体系，保证投资活动的连续性、稳定性、高效性和安全性，从而进一步提高管理水平，增强竞争力，实现企业的稳步发展。

二是要把完善风险控制体系与其他管理工作紧密结合，把风险管理的各项要求融入企业管理和业务流程中。包括：

①建立起风险管理三道防线，即各有关职能部门为第一道防线；风险管理职能部门（和董事会下设的风险管理委员会）为第二道防线；内部审计部门（和董事会下设的审计委员会）为第三道防线，自上至下贯彻风险管理的理念。

②完善财务分析指标体系，在投资经济活动中要建立一套预警体系，即时监控获利能力、经济效率、偿债能力等重要指标，有效规避潜在的风险以及快速应对即将发生的风险。

③明确风险承担者的责任和权利。要把风险机制引入到经营决策中，让决策者在市场经济多变的环境中承担风险，行使对投资风险的权力，得到风险决策的收益，同时承担风险产生的危害。只有真正地从法律、经济、行政上明确责任和权利，风险承担者也即风险权力的行使者才能树立正确的风险意识，才能认真筹划，居安思危，不断改善投资管理。

④继续坚持已经形成的良好投资决策和执行机制。在决策过程中，对方案进行周密系统的分析研究，依据真实的经济信息进行科学的判断。在执行过程中遇到不可控制的变化时，应该果断做出应对，降低损失出现的几率或者减少损失的程度。

⑤作为国有投资公司，应当在职业经理人进场管理的方式之外加强财务管理和人员培养。受制于沟通渠道和响应时间的局限，对于风险管理应该更具前瞻性，在关注一些主要财务指标的同时更要了解二三线指标，它们往往更能揭示企业未来会遇到的问题和不足。而如何贯彻国有资产保值增值的根本目标，则需要更多具有风险管理意识的人才来实现。■