FDI波动性与经济增长关联性分析

□文/王 涛 石 丹

FDI波动性与经济增长关联性分析

□文/王 涛 石 丹

本文在技术内生的新增长理论框架内，研究外商直接投资与东道国经济增长之间的关系。

外商直接投资；技术外溢；人力资本

一、问题的提出

中国是全球吸引外资流入最多的新兴市场，外国直接投资（FDI）的逐年增加对我国经济的影响也日益显著。对于外国直接投资对东道国经济增长以及社会发展的影响，一直是学者们关心的课题之一。外商直接投资的增加一方面有利于国内资本的形成，刺激国内生产，缓解就业压力；另一方面FDI会引起国外先进的生产技术以及管理经验在东道国扩散，从而促进东道国的技术进步。但是，国内外相关研究还表明，东道国要从外国直接投资中获益还取决于本国最低限度的社会能力、人力资本存量等条件。另外，由于地方政府对短期经济发展和FDI的追求，会诱使地方政府以损坏本国长期利益的优惠政策去吸引FDI。而且地方政府间的竞争越是激烈，对FDI在本国获取超额利润越有利，对本国企业的发展越为不利，从而对本国经济的长期增长会产生负面影响。统计数据表明，我国的FDI波动性较大，外国投资者的短期化偏好非常明显。因此，我国是否真正地从外国直接投资中获益以及如何增加获益的可能性还有待进一步研究。本文拟通过构建模型来分析外国直接投资与我国经济增长之间的关系，以便能够正确认识FDI，并合理利用FDI促进国内经济的长期发展。

二、文献综述

多数学者认为，外国直接投资可以通过对各种生产要素（资本、技术、劳动力等）的作用从而间接地促进东道国经济增长。Rostow（1960）认为，发展中国家可以通过引进FDI弥补经济增长中的“资本缺口”以及“外汇缺口”，从而促进东道国的经济发展。Macdougall（1960）在分析FDI的经济效应时，第一次将技术外溢效应视为FDI的一个重要现象。20世纪八十年代中期，新增长理论的代表人物Romer和Lucas等明确提出知识、人力资本等生产要素内生化。由于FDI的技术外溢效应，会加快先进科学技术、知识和人力资本在世界范围内的传递，使发展中国家通过学习和吸收发达国家的先进技术，培育并养成自己的内生技术创新能力。所以，根据内生增长理论，FDI会通过与资本存量、知识、人力资本的结合促进东道国经济增长。然而，FDI能够促进经济增长并不是绝对的。Abramovitz（1986）认为，东道国要获益于外国直接投资，取决于国内最低限度的社会能力；Borensztein（1998）认为，东道国要想从FDI中获得积极的影响，国内的人力资本存量必须超过一定的门槛限制。

不过，仍有学者认为外国直接投资会对发展中国家的经济发展带来严重的负面影响。Prebisch（1988）认为，FDI可能会加深发展中国家经济发展的不平衡，对内部资本积累形成冲击，甚至形成“飞地”现象。

国内学者对FDI问题的有关研究，主要集中于FDI对经济增长的影响、FDI的最优规模和影响FDI流入因素的分析，主要的研究方法包括多元回归分析、面板数据分析、格兰杰因果检验、非线性系统动力分析方法等。得出的结论不尽相同。如，沈坤荣和耿强（2001）认为，FDI的大量流入不仅可以缓解国内资本短缺，还可以通过技术外溢效应来提高国内的综合要素生产率；Sun（1998）认为，FDI是导致东西部经济增长差异和收入不平等的重要因素；于津平（2004）认为，FDI在长期内主要通过技术外溢来间接地提高东道国的经济增长速度，但在短期内FDI会使国民利益受损。

三、模型设定与数据说明

（一）计量模型的设定。根据柯布-道格拉斯：Y＝AγLαKβ，可知：

短期内资本存量的变化为外商直接投资、政府投资以及私人投资之和：△Kt=FDIt+GIt+PIt（不考虑资本折旧），则：

以上考虑的FDI的资本形成对经济增长的直接影响，亦即FDI的资本形成效应。另外，考虑FDI的技术外溢效应对经济增长的影响以及技术外溢存在的瓶颈来分析我国如何更加合理地利用FDI。此处借鉴Levin、Rault的思想，建立外商直接投资内生化的技术模型：

其中，用At所表示的残值来度量全要素生产率，FDIt表示实际利用外商直接投资总额，θ度量了外资企业对全要素生产率的直接作用；Fsht表示 FDIt占 GDP的比重，η 表示FDIt占GDP比重的弹性系数，反映外资企业通过FDIt占GDP比重的提高对国内企业的技术外溢效果；常数Bt表示技术进步以外的各种外部要素，如制度等。可以看到，FDIt通过提高全要素生产率来促进经济的内生增长，其途径主要有两条：一是外资企业自身相对要素生产率的提高；二是通过对国内企业产生正向外溢效应，促进国内企业全要素生产率提升。可知，LNAt=LNBt+LN［1＋ηFsht］+θLNFDIt，由于 ηFsht较小，所以 LNAt=LNBt＋ηFsht+θLNFDIt，可得：

分析FDIt的变化对经济增长的综合影响，亦即考察参数γθ＋βλ1以及FDIt对国内企业的技术外溢参数η。

其次，探讨考察如何有效率地提高我国引进FDIt的效率？根据Aghion和Howitt（1998）研究所指出的，综合已有关于经济增长经验文献来看，人力资本、贸易开放以及金融发展都是影响经济增长的重要变量，因此本文拟从我国人力资本存量H、贸易开放度OPEN以及金融发展水平FINANCE三方面来考察我国对外商直接投资的技术吸收能力，从而找出我国在学习国外先进技术时所遭遇的瓶颈。模型设定为：

（二）数据说明。本文所采用的样本是我国1985～2009年间的宏观数据，包括实际国内生产总值、外国直接投资、政府投资支出、私人投资、就业人口、人力资本、贸易开发度、金融发展水平等。下面对相关变量作简要说明：

1、中国各年的实际国内生产总值（RGDP），单位为“亿美元”，通过居民消费物价指数平减之后再用各年的年平均汇率进行相关调整。

2、外国直接投资（FDI），单位为“亿美元”，取自统计年鉴各年的值。

3、政府投资支出（GI），用统计年鉴中投资资金来源中的国家预算内资金来表示。

4、私人投资（PI），用统计年鉴中投资资金来源中的国内贷款项与自筹和其他资金项之和来表示。

5、人力资本存量（H），用高等学校毕业人数来表示。

6、贸易开放度（OPEN），用同一时期进出口总额与国内生产总值的比值来表示。

7、金融发展水平（FINANCE），采用广泛使用的金融机构存贷款总额与GDP的比值来表示。

四、实证结果

（一）单位根检验（平稳性检验）。ADF检验法和PP检验法是实践中常用的两种单位根检验方法。在实际检验时，主要根据被检验模型结构判断。若模型包含差分项，需要反映动态结构，一般用ADF检验法；若模型只描述了水平变量的关系，对随机干扰项只做了一般假设，那么可选用PP检验法。因此，本文选用ADF检验，在滞后期的选择上，依据AIC和SC准则。运用Eviews5.0对以下各变量进行单位根检验，结果如表1。（表1）

表1 各变量单位根检验结果一览表

由表 1 可知，变量 FSH、Ggdp、Ggi、Glabor、Gpi、Gfdi皆拒绝单位根假设，说明以上序列皆为平稳序列。由此，我们可通过协整检验来验证以上变量之间是否存在协整关系。

（二）经济增长的影响因素以及技术外溢困境的检验。通过对变量进行协整分析，可以发现变量之间的长期均衡关系，但是无法得知这些变量偏离他们共同的随机趋势时的调整速度，这个问题可以用误差修正模型加以解决。在确定长期均衡关系时，由于协整方程可能会有截距和确定趋势，协整的LR检验统计量的渐进分布不再是通常的x2分布，因此使用Johansen法进行协整检验前，应先确定滞后阶数以及协整方程属于哪种趋势假设。本文采用VAR方法来确定其滞后阶数，从 LR、FPE、AIC值可确定滞后阶数为4。最终变量FSH、Ggdp、Ggi、Glabor、Gpi和Gfdi的协整检验结果如表2所示。（表2）可以看出，变量FSH、Ggdp、Ggi、Glabor、Gpi和 Gfdi在 1%的显著性水平下，仅存在一个协整关系，并且其协整关系如下：

由上式可知，长期来说，FDIt对我国经济增长的综合影响参数 γθ＋βλ1为 0.23；同时，假设改革开放以来相关制度未发生重大变化，γ＝-29.76，故而FDIt对国内企业的技术外溢参数η＝（-17.47）/（-29.76）＝0.5870。这表明，20多年来外国直接投资对我国的经济增长起到了一定的促进作用，但主要表现在外商直接投资的资本形成效应。而FDI的技术外溢效应由于FSH本身较小，所以技术扩散对经济增长的促进作用并不明显。这也直接表明了我国希望通过引入外资获取国外先进经验和技术的效果并不明显。同样地，通过对上述（5）、（6）和（7）三式的检验得到：η1＝0.0016，η2＝0.5130，η3＝0.0768。通过与初始技术外溢参数η＝0.5870相比较我们发现，自改革开放以来，我国逐渐加大开放力度，进出口占国民经济的比重越来越大，目前的贸易开放程度对我国引进外资吸收技术创造了有利条件。但是，由于我国的人力资本水平和金融发展水平较低，影响了我国对外商先进技术的吸收能力。

表2 协整关系的Johansen检验结果

五、主要结论及启示

本文通过建立外商直接投资内生化的技术模型并检验FDI对我国经济增长的影响及其技术外溢的困境发现：

（一）外商直接投资的大量流入缓解了我国经济发展过程中的资本短缺，与国内投资共同促进了我国的经济增长。但主要表现为外资企业自身相对要素生产率的提高，而对国内企业产生的正向外溢效应并不明显，使得国内企业全要素生产率并未得到显著提升。

（二）外商直接投资的技术外溢效应并不明显，即使贸易开放程度为我国引进外资吸收国外先进技术创造了有利条件，但技术的扩散及消化效果受到国内人力资源开发以及金融发展水平的制约。

因此，在全球化、市场化和服务经济大发展的背景下，要提高FDI对我国经济增长的作用，需在技术创新、人力资源开发和环境等方面做出更大的努力，提高自主创新能力。

[1]于津平.外资政策、国民利益与经济发展.经济研究，2004.5.

[2]沈坤荣，耿强.外国直接投资、技术外溢与内生经济增长——中国数据的计量检验与实证分析.中国社会科学，2001.5.

[3]Abramovitz，M.“Catching up，Forging ahead and Falling behind.”The Journal of Economic History，1986.46.

[4]Borensztein，E.；De Gregorio，J.and Lee，J.W.“How Does Foreign Direct Investment Affect E-conomic Growth”Journal of International Economics，1998.45.

[5]Lucas，R.E.“On the Mechanics of Economic Development.”Journal of Monetary Economics，1988.22.

[6]Prebisch，R. “Dependence，Developmentand Interdependence.”in G.Ranis，and T.P.Schultz，eds.，The State ofDevelopmentEconomic：Progress and Perspectives.Oxford：Basil Blackwell，1988.

[7]Rostow，W.W.The State of Economic Growth：A Non-Communist Manifesto.Cambridge：Cambridge University Press，1960.

[8]Sun，H.“Foreign Investment and Economic Developmentin China，1979-1996.”London：Ashgate Publishing Limited，1998.

本文为海南大学三亚学院校级科研指导项目（XYZD09-017）的阶段性研究成果

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（作者单位：海南大学三亚学院财经分院）