新型企业业绩评价模式——综合EVA平衡记分卡

谢寅兵，王维伟

(武汉第二船舶设计研究所，湖北 武汉 430064)

0 引言

传统业绩评价是利用公开的财务报表和会计数据，通过设计适当的评价指标来反映企业经营业绩状况。传统的业绩评价指标主要有净利润、投入资本回报率及净资产收益率等。

这些传统指标最大的缺陷是仅考虑了债务资本成本，没有考虑权益资本成本。然而，企业应用资本是要付费的，要想准确地衡量股东财富的增量，应当将权益资本成本从税后经营利润中扣除。而传统的业绩衡量指标在计算时并没有扣除权益资本成本，导致成本的计算不完全，会对投资决策形成误导，造成企业在追求传统财务指标最大化的同时，偏离“股东价值最大化”的目标。此外，以上这些传统评价指标易被经营者人为操纵，通过盈余管理粉饰业绩，不能全面、客观地评价企业的经营绩效。

1 BSC与EVA相结合的企业绩效评价系统的提出

科学的企业绩效评价系统即要有短期指标，也要有长期指标，既要包括财务指标，也要包括非财务指标，这就使平衡记分卡应运而生。不仅如此，合理的企业绩效评价方法还应考虑企业自身资本成本，从而真实地反映生产经营为股东创造的剩余财富，这就产生了EVA。

BSC的缺陷来自于它的平衡性。首先，它包含4个方面的指标，由于指标太多可能会分散企业领导的注意力与精力，而考虑不周又会对企业管理者判断决策产生影响;其次，BSC中财务方面的指标仍沿用传统指标。传统财务方面的指标太多，易混乱，且无法实现企业价值最大化。若只是采用EVA对企业进行绩效评价，管理层会为了提高EVA，优先考虑那些风险低的且能快速提高EVA的短期投资活动，而放弃那些有利于公司长期发展，将来给企业带来收益较高，而风险也相对较高的投资活动。例如:一投资项目在前五年亏损。EVA为负，以后每年盈利，总体项目净现值为正，此时，该项目是可行的，但是，经营者往往会为了短期的业绩而放弃该项目，使股东财富遭受损害。

EVA的这一缺陷是一般以会计数据为基础的传统财务指标所共有的，解决的方法可以是引入非财务指标。本文试图引入EVA作为BSC体系中财务方面的核心指标，对EVA与BSC进行整合，二者相互结合，各取其长处，而补对方之短处，使EVA作为BSC财务方面指标的核心，构建一个较为完善的绩效评价系统，从而更好地实现企业价值最大化目标。

2 EVA与BSC相容性分析

EVA与平衡计分卡的结合体现在财务方面的改善。EVA只能反映结果，不能反映行为过程，与传统的财务指标相比，它有2个优势:一是考虑了股权资本成本，EVA与股东价值同方向变化，EVA越大，给股东创造价值就越多;二是对跨期费用项进行了适当调整，从而可以更加真实地评价企业的业绩。而BSC中的财务视角仍沿用传统的财务指标，传统指标有很大缺陷，因此，可以把EVA作为BSC财务视角的评估指标。将BSC与EVA相结合，用经济增加值来反映企业业绩的好坏，从而真正反映股东价值是否增加，并结合非财务指标，进而完善企业绩效评价系统。

基于平衡记分卡原理，EVA也是滞后的指标。在企业价值预测时，一些先导的评价指标比当前的EVA评价体系更具影响。但它们大多是非财务指标，比如产品创新、业务流程质量、客户满意度、品牌的号召力等，要将EVA与BSC相结合应用于企业绩效评价。

目前，我国已有企业将EVA与BSC相结合的应用实例。例如宝钢钢管公司在构建价值贡献模型时，确立了价值中心，并用EVA的基本思想计算对价值贡献的财务指标。同时运用BSC的基本思想，引入非财务指标，从而更完整的评价绩效。

3 建立EVA综合平衡评价体系的思路

建立EVA综合平衡评价体系需要保持评价指标与战略目标之间清晰的关系，以便控制和证实，而战略是一套关于因果关系的假说，这就要求设计指标体系时应保持各评价指标相互之间的因果关系。

EVA综合平衡记分卡就是以平衡记分卡为载体，以EVA为导向，将平衡记分卡在企业长期战略中的作用和EVA评价系统的导向作用相结合，利用平衡记分卡将公司的战略转化为具体的、可接受的目标，以EVA指标来检验企业战略或使命的成功与否。好的经营业绩表现为平衡记分卡上各层面的指标改善，同时EVA提高，若二者不一致，则经营者应重新考虑企业战略或其执行情况。

将EVA融入平衡记分卡，并置于综合平衡记分卡的顶端，作为业绩评判的终极目标。平衡记分卡是帮助经营者选择能使EVA增加的具体策略的有力工具，将企业高层战略目标，转化为经营单位和个人的具体目标。EVA综合平衡记分卡包括4个层面:财务层面、内部业务层面、顾客层面、创新和学习层面，与EVA共同构成“一点四面”的因果关系结构，如图1所示。

图1 “一点四面”的因果关系结构图Fig.1 Struture figure of the function relates of“one dot and four surfaces”

4 企业业绩评价指标体系初步设计

EVA综合平衡评价指标体系，由1个终点指标和4个层面的评价指标所组成，各层面的评价指标之间存在因果关系，彼此影响，相互联系。每个层面的评价指标根据重要性程度不同又划分为基本指标和辅助指标。企业可根据所属行业和自身业务的特点，在这一框架的基础上增加或删除评价指标。另外，由于不同企业或同一企业不同发展阶段的战略和自身特点不同各指标对业绩的贡献度不同，体系中每个指标的权重也就应当是动态变化的。

表1 EVA综合平衡指标体系Tab.1 Comprehensive and balance indicator system of EVA

5 结语

EVA与BSC相结合的绩效评价体系具有记分卡的性质，它将EVA作为平衡计分卡财务角度的核心指标，它是其他几个方面的出发点和终点，EVA反映了企业的价值创造情况，是企业综合其他财务目标的最终财务成果，所以用EVA代替BSC中财务方面投资报酬率这一“曾经”的核心，可以突出平衡计分卡“企业的最终目标是创造股东价值即股东价值最大”的导向。

EVA与BSC相结合的绩效评价体系同样包含了财务、客户、内部业务流程、学习与成长等几个方面，而且它还体现了哪些是先导指标(超前指标)和哪些是滞后指标。它可以把管理层的注意力集中于导致更高EVA的因果关系链上。

EVA是一个流量指标，而不是一存量指标，这便于进行绩效评价。通过对EVA指标的分解，可以找出EVA影响较大的指标，从而将其他关键的财务指标和非财务指标与EVA这一企业价值的衡量标准紧密地联系在一起，形成一条贯穿企业各个方面及层次的因果链，从而构成一种EVA与BSC相结合的新型绩效评价体系。

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