2010年中国金融政策执行效果分析

中国经济研究中心课题组

(上海财经大学中国经济研究中心,上海200433)

一、2010年中国执行的主要金融政策①

(一)金融政策出台的宏观背景

2010年,在全球经济处于复苏态势的情况下,我国经济回升势头良好。适度宽松的货币政策和积极的财政政策等一系列措施,让我们看到了一个更加巩固和积极的金融市场。具体表现为:(1)经济增长速度趋稳。前三季度GDP为26.9万亿元,同比增长10.6%,其中第一、二、三产业增长值分别为2.56、12.9和11.4万亿元,同比增长率为4.0%、12.6%和9.5%。(2)工业生产持续良好,农业生产形势较好。1-10月份,规模以上工业增加值同比增长16.1%。农业方面,因受自然灾害的影响,2010年全国夏粮总产量为12 310万吨,比上年减少39万吨,减少0.3%;猪牛羊禽肉产量5 439万吨,同比增长2.6%。秋粮预计增产较多,全年粮食产量有望再获丰收。(3)城乡居民收入继续增长,农村居民收入增速快于城镇。截至2010年第三季度,城镇居民人均可支配收入和农村居民人均现金收入分别达到14 334元和4 869元,同比增长率为10.5%和10.5%。(4)货币供应量基本稳定,人民币存贷款余额同比增量有所减少。9月末,M 2余额69.6万亿元,同比增长19.0%;M 1余额24.4万亿元,增长20.9%; M 0余额4.2万亿元,增长13.8%。金融机构人民币各项贷款余额46.3万亿元,同比少增2.4万亿元;人民币各项存款余额比年初增加10.3万亿元,同比少增1.4万亿元。

然而,在全球经济复苏的同时,2010年我国经济运行中依然存在一些问题。(1)通货膨胀压力可能继续增强。10月份我国居民消费价格指数(CPI)同比上涨4.4%,涨幅比9月份扩大0.8个百分点,并创出25个月来的新高,11月CPI同比上涨5.1%,创28个月新高,超出之前多数机构预期的4.8%左右,未来通胀压力有可能继续增强。(2)城乡之间、地区之间、经济与社会发展之间的经济发展依然存在不平衡。(3)贸易顺差上升,对通货膨胀起负面影响。2010年1-10月,我国贸易顺差为1 477.7亿美元,其中10月份贸易顺差271.5亿美元,创3个月内新高,也是年内第二高点。高于市场预期的贸易顺差可能会对人民币汇率产生较大压力。此外,这也可能导致外汇占款保持在高位,催生国内货币继续被动投放。

(二)2010年中国执行的主要金融政策

针对我国宏观经济运行中存在的问题,中国人民银行(简称央行)、中国证券监督管理委员会(简称证监会)、中国保险业监督管理委员会(简称保监会)和中国银行业监督管理委员会(简称银监会)等积极采取了一系列的措施,并取得了较为满意的成效。

1.灵活掌握公开市场操作规模和节奏,优化操作工具组合,增强公开市场操作利率弹性

2010年央行应对欧洲主权债务危机加剧等因素带来的银行体系流动性短时波动加大等情况,合理安排公开市场操作力度和节奏,并于4月初适时重启3年期央行票据,灵活搭配央行票据和短期正回购开展对冲操作,实现了银行体系流动性的合理适度。2010年9月末,累计发行央行票据3.8万亿元,开展正回购操作1.8万亿元,9月末,央行票据余额约为4.1万亿元。

增强公开市场操作利率弹性,公开市场短期操作利率适度上行,3年期央行票据发行利率小幅下行。3月末,3个月期央行票据和1年期央行票据的操作利率分别为1.4088%和1.9264%,6月末为1.5704%和2.0929%,分别较上年末上升24个和33个基点,9月末与6月末同期限品种的操作利率水平持平;9月末3年期央行票据的发行利率为2.65%,自重启以来累计下降10个基点。适时开展中央国库现金管理操作,截至11月底,共开展了11期,既加强了与财政政策的协调配合,又及时满足了部分中小金融机构的融资需求。

2.六次上调金融机构存款准备金率。

为加强银行流动性管理,引导货币信贷适度增长,管理好通胀预期,央行分别于2010年1月18日、2月25日和5月10日上调存款类金融机构人民币存款准备金率各0.5个百分点,而农村信用社等小型金融机构存款准备金率暂不上调,以加大对“三农”和县域经济的支持力度。11月16日、11月29日和12月20日央行再次上调所有存款类金融机构人民币存款准备金率各0.5个百分点。六次上调存款准备金率适时适度对冲了银行体系部分过剩流动性。

3.时隔近三年后重启加息,较短时间内连续两次上调金融机构存贷款基准利率

为即时管理好通胀预期,巩固房地产调控成果,央行于2010年10月20日上调金融机构人民币存贷款基准利率,一年期存贷款基准利率各上调0.25个百分点,分别由2.25%和5.31%提高到2.50%和5.56%,其他各档次存贷款基准利率也有相应调整。央行最近一次加息是在2007年12月,本次加息是2008年金融危机之后中国首次加息。2010年12月26日央行再次上调金融机构人民币存贷款基准利率,一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点,距离上次加息仅2个月左右的时间。

4.加强信贷政策引导,加强对抗震救灾、节能减排、小企业和“三农”等的支持

按照“有扶有控”的信贷政策要求,协调配合产业政策、环保政策,央行、银监会、证监会、保监会及其他部委独立或联合出台了多项政策,引导金融机构将信贷资源主要投向在建续建项目,切实满足春季农业生产和西南地区抗震救灾的信贷需求,增强对灾区的金融服务,加大对小企业和“三农”的支持力度,促进文化产业、低碳经济等发展,抑制部分行业产能过剩。

5.跨境贸易人民币结算试点工作稳步推进

2010年有关跨境贸易人民币结算的多项政策推出,工作安排日益完善,结算试点范围进一步扩大。完善跨境收付信息管理系统,3月8日央行发布《人民币跨境收付信息管理系统管理暂行办法》(银发[2010]79号),加强人民币跨境收付信息管理系统的管理,保障其安全、稳定、有效运行;增加试点地区,扩大试点业务范围。6月22日央行、财政部、商务部等部门联合下发了《关于扩大跨境贸易人民币结算试点范围有关问题的通知》(银发[2010]186号),增加国内试点地区,不再限制境外地域,试点业务范围扩展到货物贸易之外的其他经常项目结算;扩大境外机构在境内业务权限。8月央行又推出了跨境贸易人民币结算试点的两项配套政策,明确境外机构可申请在境内银行开立人民币银行结算账户,用于依法开展的各项跨境人民币业务,允许境外中央银行或货币当局、港澳人民币业务清算行和境外参加银行使用依法获得的人民币资金投资银行间债券市场;跨境贸易人民币结算业务大幅增加,2010年前三季度银行累计办理跨境贸易人民币结算业务分别为183.5亿元、486.6亿元和1 264.8亿元。自2009年7月开始试点至2010年9月末,银行累计办理跨境贸易人民币结算业务1 970.8亿元。

6.大型商业银行改革取得重要进展,政策性银行、农村信用社改革稳步推进

2010年7月15日、16日中国农业银行股票分别在上海证券交易所和香港联交所挂牌上市,至此5家大型国有商业银行全部实现上市;中国农业银行继续积极探索“面向三农”和“商业运作”相结合的有效途径,稳步推进“三农金融事业部”改革,4家已上市大型商业银行企业核心竞争力逐步提高,政策性银行改革继续推进。国家开发银行继续推进商业化转型,2010年8月25日国开证券有限责任公司在北京成立。央行继续牵头研究论证中国进出口银行和中国出口信用保险公司改革方案和《章程》修订草案,中国农业发展银行改革前期研究工作进一步完善,推动其继续深化内部改革,为全面改革做好准备;农村信用社改革试点成效明显,一是资产质量明显改善。9月末,全国农村信用社不良贷款比例为6.1%,比上年末下降1.3个百分点。二是资金实力显著增强。9月末全国农村信用社的各项贷款余额为5.7万亿元,占全国金融机构各项贷款余额的比例为12.3%,比上年末提高0.6个百分点。三是产权制度改革取得一定进展。截至9月末全国共组建以县(市)为单位的统一法人农村信用社2 014家,农村商业银行64家,农村合作银行212家。另外,资金支持政策实施进展顺利。9月末,累计对2 408个县(市)农村信用社分别发行和兑付专项票据各1 699亿元和1 650亿元,兑付进度达到97%以上。资金支持政策基本落实到位。

7.外汇管理体制改革继续深化

2010年上半年,继续实施应对国际金融危机的一揽子计划,防范跨境资金流动风险。加强跨境资金流动监测和预警,严厉打击“热钱”等违规资金流动。下半年,一是规范银行对境外直接投资外汇管理,2010年6月30日发布《国家外汇管理局关于境内银行境外直接投资外汇管理有关问题的通知》;二是完善对外担保管理,2010年7月28日发布《国家外汇管理局关于境内机构对外担保管理问题的通知》,满足境内机构“走出去”融资需求;三是深化出口收汇改革,自2010年10月1日起在北京、山东等4个省(市)开展出口收入存放境外政策试点,允许境内企业在境外开户,存放具有真实、合法交易背景的出口收入。

8.进一步推进人民币汇率形成机制改革

2010年初至6月中旬,为应对全球金融危机,人民币汇率继续保持基本稳定。6月19日,根据国内外经济金融形势和我国国际收支状况,央行决定进一步推进人民币汇率形成机制改革,增强人民币汇率弹性。改革重在坚持以市场供求为基础,参考一篮子货币进行调节。自调节以来,人民币小幅升值,双向浮动特征明显,汇率弹性进一步增强。

9.融资融券交易试点,股指期货推出

2010年3月31日起上海证券交易所、深圳证券交易所接受6家试点券商的融资融券交易申报。融资融券业务试点准备工作从2006年开始启动,历时3年多,终于进入市场操作阶段,其将更有利于改变证券市场“单边市”的状况,形成证券市场内在的稳定机制。2010年1月8日国务院原则同意推出股指期货交易,4月8日股指期货启动仪式在上海举行,4月16日首批四个沪深300股票指数期货合约在中国金融期货交易所正式挂牌交易,我国股指期货终于正式推出。股指期货的推出,为市场提供了做空机制,丰富了金融避险工具,完善了资本市场结构。

10.加强房地产宏观调控,遏制部分城市房价过快上涨

2010年为了进一步贯彻落实《国务院关于坚决遏制部分城市房价过快上涨的通知》(国发[2010]10号)的有关精神,巩固房地产市场调控成果,央行会同银监会印发《关于完善差别化住房信贷政策有关问题的通知》(银发[2010]275号),明确了暂停发放第三套及以上住房贷款等相关规定,坚决遏制房地产市场投机行为。同时,要求商业银行继续支持保障性住房建设贷款需求,支持中低价位、中小套型商品住房项目建设,引导房地产市场健康发展。

二、2010年中国金融政策效果分析②

2010年我国经济增速总体放缓趋稳,投资增长较快,消费需求有所扩大,全球经济缓慢复苏,中国外贸进出口形势相比2009年有所好转,这些都给我国金融市场发展提供了一个相对温和的环境。但国际金融危机余波尚未完全消失,全球贸易水平的萎缩伴随主要经济体的高失业率,使全球经济面临二次探底的危险。同时,国内CPI指数屡屡抬头,宏观经济领域已呈现较强的通胀预期,致使我国金融系统运行遭遇一定阻碍。针对这些情况,央行、证监会和保监会等通过运用多种政策工具,执行了一系列金融政策,发挥了相当积极的作用。2010年我国金融市场总体运行平稳。具体来看,金融市场运行呈现出以下特点:

1.货币市场交易活跃,利率波动中有所上升,融资主体结构变化

2010年货币市场交易活跃,货币市场债券回购交易和拆借交易规模均有快速增长。前三季度,银行间市场债券回购;交易所市场国债回购和同业拆借日均成交同比分别增长22.4%、82.6%和48.4%。货币市场利率受欧洲主权债务危机加剧引起的市场避险情绪上升、通货膨胀预期上升等多因素影响,总体较上年有所上升,波动性也相应加大,前4个月,质押式回购和同业拆借月加权平均利率在2月份达到1.55%和1.52%的高点后回落,5、6月份货币市场利率持续上行,7、8月份有所回落,9月份又有所上升,分别为1.98%和1.90%。货币市场融资主体结构方面,国有银行同业净拆出资金规模大幅增加,前三季度同比增长35.4%;其他商业银行融资结构由上年净融出转为净融入,前三季度净融入资金为7.8万亿元,同比增长8.0万亿元;非银行金融机构,其中证券及基金公司、保险公司前三季度净融入资金同比分别下降23.4%和67.5%。

2.票据融资下降趋缓

2010年第一季度票据融资呈下降趋势,第二季度和第三季度票据融资逐步企稳。前三季度,企业累计签发商业汇票8.6万亿元,同比增长10.3%;累计贴现18.1万亿元,同比持平;累计办理再贴现979亿元,同比增加885亿元。三季度末,商业汇票未到期金额5.0万亿元,同比增长16.3%;贴现余额为1.6万亿元,同比下降43.9%;再贴现余额为561亿元,同比增加483亿元。9月末,融资余额比上季末下降1 574亿元,在各项贷款中占比同比下降3.8个百分点。另外,票据利率受货币市场利率等影响,总体上较上季略有上升。综合来看,票据业务的活跃反映了金融危机后国内宏观经济的逐步复苏,而融资额的下降则体现了金融机构进一步加强自身贷款结构调整,压缩票据融资规模以扩大信贷投放。

3.债券市场交易平稳,收益率曲线平坦化,债券发行规模稳步增长

2010年以来各类金融机构的融资活动频繁,债券市场现券交易平稳。前三季度,银行间现券市场累计成交44.7万亿元,日均成交2 378亿元,日均成交同比增长23.1%,交易所国债现券成交1 320亿元,同比减少374亿元,银行间债券市场财富指数由年初的130.2上升到135.8,交易所国债指数由122.3上升到126.7。收益率曲线方面,银行间市场国债收益率曲线总体呈平坦化趋势,其中银行间市场国债收益率曲线短期略有上升,中长期略有回落,相比1月21日,9月底6个月期和1年期国债收益率上升41和34个基点,5年、10年和30年收益率分别下降26、32和24个基点。债券发行规模方面呈现稳步增长的趋势。前三季度,债券一级市场累积发行各类债券(不含中央银行票据)3.9万亿元,同比增长6.9%;债券发行主体方面,国债、金融债和企业债券均有增长:国债同比增长3.9%;金融债同比增长26.3%,增速较快;企业债同比增长7.2%,其中短期融资券增长势头最为迅速,同比增长81.6%。

4.股票市场波动中回升,股票融资增加,基础性制度建设不断完善

2010年金融市场流动性比较充裕,但受通胀预期上升及国家货币政策收紧等多重因素影响,股票市场交易量略有减少,股票指数在波动中有所回升。前三季度,沪、深股市累计成交35.1万亿元,同比减少3.7万亿元;股票指数方面,第一季度多次震荡,第二季度下行,第三季度有所回升。9月末上证、深证综合指数分别收于2 656点和1 169点,分别比上年末下跌19.0%和2.7%。前三季度非金融企业及金融机构在境内外股票市场上通过发行、增发、配股、行权以及可转债方式累计筹资7 651亿元,同比增加4 986亿元,同比增长1.9倍。2010年中国证券市场基础性制度建设得到进一步丰富,证券市场监管力度不断加强。2010年3月31日融资融券交易试点正式进入操作阶段,4月16日股指期货正式启动,完善了交易机制,丰富了交易品种。2009年推出的创业板制度规范也得到了进一步完善。

5.外汇市场总体交易活跃,远期掉期交易扩张迅速

外汇市场交易总体活跃,远期和掉期交易快速增长。前三季度人民币外汇即期交易额同比增长12.4%,表现相对平稳;人民币外汇掉期市场累积成交9 507亿美元,日均成交量同比增长78.8%,有显著上升;人民币外汇远期市场累积成交72亿元,日均同比增加38.5%。同时,同期“外币对”交易额也有较大幅度增长,前三季度累计成交折合448亿美元,日均成交量同比上升61.2%。另外,外汇市场交易主体方面,二季度新增11家即期市场会员,2家做市商,三季度新增11家即期会员,并向4家企业集团财务公司开放,外汇市场交易主体得到进一步扩大。

6.黄金市场价格整体上升创新高,与国际市场保持一致

黄金市场前三季度运行较为平稳。前三季度上海黄金交易所黄金累计成交4 613.4吨,成交金额1.2万亿元。黄金价格方面,2010年前三季度整体呈上升趋势,与国际走势基本一致。9月末,由于国际黄金价格达到最高每盎司1 307.5美元,国内黄金最高价每克282.4元,创历史新高。另外,关于黄金市场未来发展,7月26日央行、国家发展和改革委员会等部门联合发布《关于促进黄金市场发展的若干意见》(银发[2010]211号),明确了黄金市场未来发展的总体思路和主要任务。

7.保险业保费收入增长较快,保险市场制度建设得到加强

保险业前三季度保费收入超过2009年全年,共累积实现保费收入1.1万亿元,同比增长32.0%。保险业投资类资产与银行存款增长呈相反态势。9月末,保险业总资产4.8万亿元,同比增长26.7%,其中投资类资产增长29%,增幅同比上升17.4%,而银行存款增长29.9%,增幅同比下降13.0%。制度建设方面,保监会于2010年3月和4月分别发布《保险公司股权管理办法》和《保险公司信息披露管理办法》,前者提高了准入门槛,加大了对主要股东的监管力度,后者则要求保险公司将反映其经营状况的主要信息向公众公开。8月证监会又发布《保险资金运用管理暂行办法》和《关于调整保险资金投资政策有关问题的通知》,从投资市场、品种和比例等方面对现行投资政策进行了调整,加强了对保险资金的投资监管力度。

三、2011年中国经济形势展望与金融政策建议

(一)2011年中国宏观经济运行展望

2010年以来,虽然全球经济持续复苏,但基础尚不稳固,欧洲国家主权债务危机加剧,国际金融市场波动较大,给国内经济造成了一定冲击,但是政府继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策,2010年中国经济发展总体形势良好。消费平稳增长,投资结构有所改善,对外贸易继续恢复;农业生产形势较好,工业生产较快增长,国际收支状况有所改善,经济平稳较快发展势头进一步巩固。根据目前总体良好的发展趋势,预计我国经济发展速度在未来一段时间内将得以保持。据中国社会科学院预测,2010年全年GDP将呈较高增长水平,增长速度将达到9.9,并进一步预测2011年我国GDP增长率将达到10%左右的增长水平。同时,国际货币基金组织预测,中国将继续引领亚太经济增长,预计2010年增长率为10.5%,2011年则为9.6%;世界银行认为中国经济增长有所放缓仍保持健康态势,经济结构发生改变,并预测2010年中国 GDP增长率将达到10%,2011年增速为8.7%,增速在中期会有所回落。

同时也要看到,当前我国经济运行面临的主要问题。一方面是外部经济发展环境仍比较复杂,世界经济运行中的不确定因素不时出现,发达经济体复苏有所放缓,货币条件持续宽松,部分新兴经济体增长较快但面临一定的通胀和资本流入压力。黄金、石油、农产品等国际大宗商品价格走高,未来可能引致国内物价上涨,加大输入性通胀压力。而2010年11月4日凌晨美联储第二轮量化宽松政策的推出,将于2011年6月底前购买6 000亿美元的中长期国债,可能导致流动性泛滥,热钱冲击市场,对经济复苏正常但通胀预期已经抬头的广大新兴国家与地区则无异于火上浇油。另一方面是我国内需回升的基础还不平衡,消费价格水平涨幅有所扩大,通胀预期增强,房地产政策调控效果不是很明显,经济结构调整还需继续,一些关系民生的重要问题仍需解决,这些问题是2011年宏观调控的主要任务。

(二)2011年金融政策建议

1.继续执行积极的财政政策和稳健的货币政策

目前我国宏观经济平稳较快发展,但国际经济延续缓慢复苏态势,不确定因素不时出现,经济增长的基础尚需进一步巩固。“调结构”、“保增长”、“控通胀”将是宏观经济政策的主要任务,更加积极稳妥地处理好三者的关系是中央经济工作的重点。为此,应当实施积极的财政政策,优化财政支出的结构。加大公共服务以及民生投入,促进内需增长,使经济保持平稳较快发展;加大对经济社会薄弱环节、就业、节能环保等产业领域支持,促进文化产业、低碳经济发展,调整产业结构,培育新经济增长点;并且加大用于支持县域经济发展的投入,促进农村经济发展。货币政策方面,面对2011年可能增大的流动性压力和通胀压力,货币政策应由“适度宽松”回归“稳健”,协调运用利率、存款准备金率、公开市场操作等数量型工具和价格型工具,引导货币条件逐步从反危机状态向常态水平回归,管理好通货膨胀预期,防范资产价格泡沫。

2.加大力度支持经济发展方式改变和经济结构调整

继续实行“有扶有控”的信贷政策,与财政政策、产业政策相配合,调整优化信贷结构,引导信贷流向战略性新兴产业、扶贫、灾后重建、西部大开发、节能环保等领域,严格控制对高耗能、高排放和产能过剩行业的贷款,优化贷款的使用,促进货币信贷适度增长。综合运用信贷、税收等手段,加强和改善对房地产市场的调控,稳定市场预期,促进房地产市场发展。继续支持保障性住房建设贷款需求,增加普通商品住房的有效供给,支持中低价位、中小套型商品住房项目建设;继续支持居民自住和改善型住房消费,抑制投资投机性购房,加大差别化信贷政策执行力度,完善住房贷款定价机制,加强房地产信贷风险管理,促进房地产市场健康平稳发展。

3.完善人民币汇率形成机制,继续稳步推进跨境贸易人民币结算试点

2010年6月19日进一步推进人民币汇率形成机制改革以来,人民币小幅升值,人民币汇率弹性有所增强,下一步完善人民币汇率形成机制工作,关键是坚持以市场供求为基础,参考一篮子货币进行调节,对人民币汇率浮动进行动态管理和调节,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。进一步扩大人民币在跨境贸易和投资中的使用,扩大跨境贸易人民币结算试点范围,促进贸易投资便利化,支持中小企业“走出去”开拓国际市场。在对外贸易中逐步完善人民币结算的实施方法,规范和完善跨境资本流动管理。

4.改善对农村地区和对中小企业的金融服务

农村地区和中小企业的健康发展对缩小城乡收入差距、调整经济结构、扩大就业、改善民生等具有举足轻重的作用。近年来监管部门推出了一系列经济金融政策,要求切实加强对农村地区和中小企业金融服务,取得了一定成效。下一步,综合运用多种货币政策工具,保持银行体系流动性合理适度,引导货币信贷适度增长,为农村地区和中小企业发展创造良好的货币金融环境,加强宏观信贷政策指导力度,引导金融机构加大对“三农”、中小企业的信贷投放,加大对地方融资平台的支持,建立健全中小企业金融服务的多层次金融组织体系、拓宽符合中小企业资金需求特点的多元化融资渠道,做好农村地区和中小企业金融服务工作。

5.加强股指期货监督管理,推进金融结构改革

进一步拓宽企业直接融资渠道,通过金融结构调整促进经济结构调整。不断完善对股指期货和融资融券业务的监管,注意防范和妥善化解可能出现的市场风险,加强各环节的监控,切实防范市场操纵行为,确保股指期货交易和融资融券业务试点的安全运行,并在适当的时候扩大试点范围,丰富交易品种。进一步完善包括债券市场在内的金融深化,扩大企业债和公司债的发行量,统一债券市场管理;加快发展外汇市场,进一步丰富外汇衍生产品的品种和管理;丰富商品期货市场,逐步开展商品期权交易,增强我国对国际大宗商品定价的话语权。

注释:

①本部分数据主要来源于Wind数据库之宏观数据、中国人民银行发布的各季度“中国货币政策执行报告”、中国货币网以及中国人民银行网站。

②本部分数据主要来源于中国人民银行网站、中国货币网、国家外汇管理局网站和上海黄金交易所网站。

[1]中国人民银行,2010年第一、二、三季度货币政策大事记[R].

[2]中国人民银行,2010年第一、二、三季度中国货币政策执行报告[R].

[3]中国人民银行,2010年1月-10月金融市场运行情况[R].

[4]中国人民银行,中国人民银行关于做好春季农业生产和西南地区抗旱救灾金融服务工作的紧急通知[R].银发[2010]100号.

[5]中国人民银行,人民币跨境收付信息管理系统管理暂行办法[R].银发[2010]79号.

[6]中国人民银行,财政部,商务部等.关于扩大跨境贸易人民币结算试点范围有关问题的通知[R].银发[2010]186号.

[7]中国人民银行,中国银行业监督管理委员会.关于进一步做好支持节能减排和淘汰落后产能金融服务工作的意见[R].银发[2010]170号.

[8]中国人民银行,中国银行业监督管理委员会.关于完善差别化住房信贷政策有关问题的通知[R].银发[2010]275号.

[9]中国人民银行,中国银行业监督管理委员会,中国证券监督管理委员会等.关于全力做好玉树地震灾区金融服务工作的紧急通知[R].银发[2010]121号.

[10]中国人民银行,中国银行业监督管理委员会,中国证券监督管理委员会等.关于进一步做好中小企业金融服务工作的若干意见[R].银发[2010]193号.

[11]中国社会科学院“中国经济形势分析与预测课题组”.2010年秋季报告[R].

[12]世界银行.中国经济季报[R].2010.

[13]国际货币基金组织.世界经济展望[R].2010.

[14]国务院.国务院关于坚决遏制部分城市房价过快上涨的通知[R].国发[2010]10号.