水利工程项目全过程风险管理研究

国家开发银行河南省分行 吕 彤

河南正道实业有限公司 吕 辉

河南科光工程建设监理有限公司 李文哲

水利工程项目全过程风险管理研究

国家开发银行河南省分行 吕 彤

河南正道实业有限公司 吕 辉

河南科光工程建设监理有限公司 李文哲

近年来，我国的基础设施建设得到了快速发展，拉动了相关产业的快速增长，对国民经济起到了重要的推动作用。“十一五”期间，河南水利基础设施投资234亿元，是“十五”期间的2.6倍。要合理安排这些投资，使其充分发挥投资效益，就需要对水利工程项目从立项、设计、施工到运营的全过程进行严格的质量管理。但是，当前在实施水利工程项目全过程质量管理中，有一个环节往往被忽视或不被重视，这就是风险管理。目前，水利项目风险管理还只侧重于项目后期，在项目前期之所以没有进行风险管理：一方面，是由于国家项目管理程序中没有风险分析这部分内容；另一方面，是业主不重视，没有意识到风险分析能使科研更深入，可以克服片面性，有利于项目的科学决策。其实，水利工程项目从立项到运营都存在着风险，对项目全过程实行风险管理，可以为项目创造平静、稳定的工作环境。

一、水利工程项目全过程风险管理的程序

1.风险识别。首先，要对风险因素进行分解，构建风险结构层次图。然后，运用反向思维把不利因素找出来，从反向角度来论证。最后，通过对项目进行后评估不断积累经验，加强风险识别的准确性。

2.风险估计。我们把风险定义为不利事件发生的可能性，可见风险的大小与出现不利结果的概率大小成反比。但仅以实际结果的概率大小来衡量决策风险的大小是不够科学的。实际上，决策风险的大小，还与它的可能结果的概率分布密集程度有很大关系，一般可以用标准离差和变异系数来描述概率分布的密集程度。水利项目风险估测也就是先计算出某一指标的期望值，然后再计算其标准离差和变异系数。标准差越小，概率分布就越密集，有关方案的风险性就越小；变异系数越大，有关方案的相对风险就越大。

3.风险分析。风险分析就是以风险估测的3个参数为基础，对具体的水利工程项目评价模式进行适当的数学处理，使之能反映风险因素的过程。现阶段，我国对水利工程项目的风险分析主要集中在水利项目的前期工作中，即水利工程项目的可行性研究中，评价模式为计算项目净现值、内部收益率、投资回收期等评价指标。风险分析也就是在这些评价指标中加入风险因素。

4.风险处理。风险处理就是根据风险估测以及风险分析的结果，为了避免或减小风险而对项目风险采取的措施，一般来说，主要有以下几种方式：对损失大、概率大的灾难性的风险要避免，即风险避免；对损失小、概率大的风险，可采取措施来降低风险量，即风险降低；对损失大、概率小的风险，可通过保险或合同条款将责任转移，即风险转移；对损失小、概率小的风险，可采取积极手段来控制，即风险自留。

二、水利工程项目全过程风险分析的方法

1.概率法。概率法是在假定投资项目净现值的概率分布为正态的基础上，通过正态分布图像面积计算净现值小于零的概率来判断项目风险程度的决策分析方法。应用概率法进行风险分析有两个条件：一是项目净现值的概率分布为正态。二是每年的现金流量独立，即上一年的现金回收情况好坏并不影响下一年的现金回收。水利投资项目基本符合以上两个条件，因此，可以用概率法进行风险分析。

2.调整折现率法。在对项目进行财务评价时，通常是采用银行中长期贷款利率作为财务折现率，由于银行贷款利率并不能准确真实地反映资金的时间价值，更不包含投资风险要求超过资金时间价值的部分，所以用银行贷款利率当折现率是不合适的。风险调整折现率法就是将项目因承担风险而要求的、与投资项目的风险程度相适应的风险报酬计入资金成本或要求达到的收益率，构成按风险调整的折现率，并据以进行投资决策分析的方法。该方法的关键是确定风险折现率，参照风险系数的资本定价模型，其公式可表述为：

i＝i0＋K·CV。 （1）

式中，i为风险折现率，i0为无风险折现率，K为风险报酬率，CV为变异系数。

其中，i0就是加上通货膨胀因素后的资金时间价值。西方投资机构一般取政府债券利率作为无风险折现率，我们可以加以借鉴或简化地按中长期贷款利率作为无风险折现率。K可以参照以往中等风险程度的同类项目的历史资料（可以在水利项目后评价工作中做这项工作），由式（1）推导出，其公式为：

K＝（i－i0）/CV。 （2）

按风险调整的折现率一经确定，就可以用它计算项目的净现值、内部收益率等经济评价参数值，具体计算不再赘述。

调整折现率法的优点是概念清晰，计算简单。缺点是把风险报酬与时间价值混合在一起，风险随着时间的推延而被人为地逐年增大，这样处理与水利项目的实际情况有出入。因此，用这种方法计算的结果仅可作为水利项目投资的一种参考。

综上，本文，笔者结合水利工程的特点，通过介绍水利工程项目风险管理的程序，提出了水利工程项目风险分析的具体计算方法。目前，水利工程项目的风险管理在我国还不成熟和不完善，尚需花费大量的人力、物力去研究，尤其是其中的一些参数取值更应仔细研究。当然，笔者提出的计算方法也有待于在实践中进一步完善。