企业财务风险防范

白志鸿

企业财务风险是指企业丧失偿债能力的可能与股东收益的不确定性，它对企业的生存和发展极具危害性，因为风险得不到控制就会演化为危机甚至破产。所以，人们一直在致力于财务风险研究，包括风险产生的原因与风险计量、风险预警和防范等

20世纪末的亚洲金融风暴，2008 年始于美国的金融危机，一次次警示我们：财务风险，无处不在。当财务风险积累到一定程度，如果不能及时的采取化解措施或采取措施有效程度不足，企业就会陷入财务危机。在现代社会中，我国企业面对的资本市场以及所处的贸易环境、税收环境和法律环境等已发生了重大化，其结果是导致企业面临更大的财务风险。所以，必须对财务风险进行防范。

财务风险的概念

财务风险存在于企业财务活动的全过程，而绝大多数财务危机的产生或企业破产都是财务风险逐渐恶化的结果。财务风险有狭义和广义之分。狭义的财务风险指在筹资决策时，由于负债性资本占全部资本比例过高，使得企业不能按期还本付息所造成的风险，也称为负债风险或筹资风险；广义的、也是人们通常所认为的企业财务风险，是企业财务活动的整个过程中，由于不确定或不可控因素的影响，造成的财务状况的不确定性，使得企业实际收益与预期收益发生背离而蒙受损失的可能性，它不仅包括在筹资活动，投资活动，利润分配及日常资金营运过程中产生的风险，还包括企业其他各项关联活动的失败而诱发的财物损失和危机。本文所探讨的是广义的财务风险。

财务风险的成因

市场经济下的商品生产和商品流通是财务风险存在的前提条件。企业产生财务风险的原因很多，包括企业可控的及不可控的、企业内部及外部的等等。而且不同种类的财务风险形成的具体原因不尽相同。总体来看，财务风险形成的根本原因在于财务管理环境及财务活动本身的复杂性，人们认识的滞后性以及财务管理可控范围的局限性，具体情况如下。

一、企业财务管理环境的复杂性。企业的财务管理环境又称理财环境，是指对企业财务活动产生影响作用的企业外部条件，属宏观环境，包括直接影响财务决策的经济环境、金融环境、法律环境、市场环境、还包括对企业财务决策产生间接影响的社会文化环境、政治环境、科技发展水平、资源环境、社会信用等因素。这些因素虽然存在于企业之外，但对企业财务管理却产生重大的影响，其中不利的变化必然给企业带来财务风险。外部条件企业难以改变，企业财务决策更多的是适应它们的要求和变化。

二、企业财务活动本身的复杂性。企业财务活动的复杂性是我国企业产生财务风险的重要内部原因。财务风险广泛存在于企业的各种财务活动之中，企业的财务活动涉及的问题很多，遍布于企业活动的全过程，比如企业筹资中的自有资金与借款的比例以及相关的负债经营问题，资产质量问题，企业投资中的多元化投资问题，企业利润分配中的比例问题，企业日常资产管理中的存货管理以及应收账款管理等一系列的问题。而且，伴随着近年来企业资产规模日益扩大，发展速度的加快，大多数企业的财务活动变得越来越复杂。

三、认识的滞后性。企业作为一个财务主体必然面临财务风险，财务风险是客观存在的，但在现代企业管理中，有许多财务管理人员风险意识淡薄，财务决策也缺乏科学性，不能从根本上把握风险的本质，认为只要管好用好资金，就不会产生财务风险。财务管理人员的财务风险概念狭隘，缺乏正确地认识市场风险的意识，这也是财务风险产生的重要原因之一。

四、可控范围的局限性。财务管理过程中存在大量的主观判断，财务管理依据的信息也是不完全的。企业进行财务预测、决策和控制所依据的会计报表、财务分析、经营分析、市场分析等信息都只可能尽量接近真实情况而不可能完全反映事实，管理依据的不可靠决定了财务风险的存在。企业在财务管理中常常会遇到不同财务分析方法得出的结论大相径庭的情况，这时决策人员就要判断哪个方法更科学，哪个方案更可行，大量的判断也决定了财务风险的存在。

五、其他原因。财务活动通常与相关人员的经济利益直接相关。如果缺少适当的激励和约束机制，相关人员的道德风险和行为风险无法避免，从而也容易导致财务风险的发生。

财务风险防范指标

如果风险没有得到及时、正确的防范与控制，就会进一步转化成为财务危机。企业的财务状况就像“晴雨表”，通过对企业财务状况的分析，可以对企业的风险状况进行估计。我们可以通过监控企业的财务状况，在危机发生之前向企业经营者发出警示，督促企业管理当局采取有效措施，避免潜在的风险演变成损失，起到未雨绸缪的作用。企业可以关注以下财务指标：

一、负债比率指标。

资产负债率指标，可以衡量企业在清算时保护债权人利益的程度有着中长期的判别作用。一般情况下，其值达到50%时，债权人的利益就缺乏保障了，虽然由于企业持有的资产类别不同，可能判断标准有所差异，但比例越高，风险就会越大。企业在在进行负债经营充分利用财务杠杆提高权益净利率的同时，要保持合理的负债水平，以维护企业的财务稳定。这对举债公司本身和债权人都是有益的。

二、营运资本/平均总资产。

营运资本是流动资产超过流动负债的部分，是长期资本用于流动资产的部分，是变现能力的一种实力表现，是流动负债的“缓冲垫”，体现着短期偿债能力。一个企业营运资本的持续减少，往往预示着企业资金周转不灵或出现短期偿债危机。从判为危机公司的数据中可以看到，许多公司营运资本资产比为负值，也就是说营运资本为负。这说明，长期资本小于长期资产，部分长期资产由流动负债提供资金来源，流动负债1 年内需要偿还，这就会造成公司的财务状况不稳定，具有比较大的风险存在。

三、资产净利率。

资产净利率是公司净利润与平均资产总额的百分比，可表明公司资产利用的综合效果，是企业盈利能力的关键，指标越高，表明资产的利用效率越高，说明公司在增加收入和节约资金使用等方面取得了良好的效果。在非危机公司中，约80%的公司资产净利率保持在(1%，10%)，而在危机公司中，有一种趋势，越靠近发生危机的年份，越不正常，是快速下降至负值。不过，资产净利率提高，可以是净利润增加导致上升，也可以是平均总资产减少导致上升，如果企业采用大量表外融资项目，比方说融资租赁设备采用经营租赁，总资产降低了，总资产净利率提高了，财务风险增加了。因此，资产净利率太高，也存在风险。

四、期末留存收益/总资产。

期末留存收益/总资产，它反映的是企业全部资产中，来自于留存收益部分的比重，因为留存收益的多少可以代表公司信用历史。

建立有效的企业财务风险防范系统对规避、防范财务风险，完善公司治理结构，提高企业经营效益和持续经营能力起到积极的作用，并有利于利益相关者的决策，因而越来越受到企业界人士和学术界的重视。值得一提的是，以上的这些财务指标只涉及到财务数据，没有考虑非财务因素，事实上非财务因素在披露企业财务状况方面也很有效果。比如，企业出现过度扩张、过度依赖银行贷款，企业人力资源匮乏，企业市场定位不清等状况，都预示着企业存在潜在的危机，而这些是财务比率所不能反映的。

（作者单位：河北省机关事业单位流动人员养老保险服务中心）