五穷六绝七翻身 大连塑料奋发崛起

国际期货广州营业部 塑料研究员 蒋科杰

一、宏观经济环境分析

美国有望上调举债上限，30年期美债收盘大涨。因美国总统奥巴马(Barack Obama)称美国上调债务上限取得进展，美国国债周二(7月19日)收盘上涨，其中30年期国债录得8个月以来最大单日涨幅。奥巴马称赞由六名议员提出的赤字削减方案，让市场担忧暂时得到缓解。宏观基本面方面，欧洲债务危机紧急峰会和美国债务上限谈判等继续左右市场情绪，国内下半年银行政策趋缓。

二、化工品产业链分析

国际原油价格震荡走高。资金面方面，原油净多头增加9%，美国CFTC最新统计，截止7月12日当周，NYMEX原油期货中持仓量1538256手，增加15865手。大型投机商在NYMEX原油期货中持有净多头150895手，比前一周增加12505手。其中多头增加6612手；空头减少5893手。技术面上，国际原油出现MACD底背离，关注95—105美元/桶区间振荡，后市有望继续走高。

全球乙烯单体价格持平。中国聚烯烃市场上涨幅度有限，亚洲乙烯市场稳中有涨，东北亚市场和东南亚市场显现分歧。本周初，CFR东北亚持稳至1143—1145美元/吨，CFR东南亚继续上涨10至1160—1162美元/吨。东北亚方面，因9000吨伊朗货源将7月底到岸，且中国聚烯烃市场上涨乏力，整体商谈气氛清淡。但厂家方面心态多谨慎乐观8月中旬下游需求或将放量。东南亚方面，后期装置集中停车利好逐渐显现，8月货物询盘活跃，且下游PE和乙二醇利润较高，需求强劲，现货市场商谈气氛积极，市场窄幅上扬。新加坡地区终端厂家采购意向强烈，但印尼地区则需求清淡。

装置方面，壳牌石化计划8月10日或11日关闭新加坡布孔岛的石脑油裂解装置，计划检修约一个月。此外，马来西亚大腾石化、日本三井、中国上海赛科石化和上海石化等在7—9月有检修计划。此外，中海壳牌、陶氏化学和台湾CPC等均在7月上旬重启裂解装置。

塑料现货和装置情况，国内期货盘走势振荡，国内PE现货追涨气氛降温，高价货源成交僵持，部分贸易商出货套现，终端用户按需采购为主。7月中旬，国内石化厂出厂价继续上调100—200至10700—11000元/吨挂牌，部分改挂牌为定价10700元/吨。7月中上旬，石化各大区贴近市场陆续抬高结算价，分布在10200—10750元/吨区间，预计本周中石油将陆续结算。本周初，LLDPE市场报价继续上涨50—100至10700—10900元/吨。L1109合约期现套利空间窗口或将关闭。国内装置：7月11日，中海油装置爆炸，7月16日，大连石化装置着火。中原乙烯7月10日已重启，新扩能预计9月释放。此外，神华全密度装置、国内独山子石化、上海石化和燕山石化等在7月至9月均有检修计划。

塑料期货仓单高企， 2011年7月19日，大商所LLDPE仓单39392手，折合19.70万吨，比上周二增加544手。其中，华东库有20015手，约10.01万吨；华南库有9572手，约4.79万吨；华北库有9805手，约4.90万吨。现货市场价格高价成交困难，期现套利空间开启后，投资者注册仓单积极性显现，关注下游库存消耗情况，从时间周期来看，下游传统采购关注8月中旬附近是否启动。

三、出“期”制胜——关注塑料买入套保机会

在技术分析方面，大连聚乙烯主力合约L1201的现在已经突破了11500一带压力，经过7月的反弹走高，上方12000面临压力，通过历史对比分析，连塑回调可在11500-11700关注买入套保机会。

从大连聚乙烯的历史走势来看，主力移仓换月至1201继续进行在上涨通道中，反弹走高至12000附近遇到压力回调，后面可以关注11500-11700区间的支撑，若支撑住可以关注买入套保机会。

图: L1201日k线图技术分析 资料来源：wind，中期研究