熊市股“歌”

当下，一份《纪念新股民刘静淑君》的帖子红遍网络，帖子文风模仿鲁迅的《纪念刘和珍君》，言辞悲切，引人共鸣。文中“刘静淑君”是否真有其人无从查考，然而她却成为当下小股民新股民的心声代言人。今年以来，沪深两市经历短暂的上涨后，一路震荡下行，国庆节前最后一周的周一和周二，两市指数分别创下新低纪录，其中沪指跌破2400点关口，为近14个月的最低点。

无数散户总是熊市的最先沦陷者，正如近来同样火爆的《小股民之歌》唱的那样：“他们辛勤又努力，他们选股又割肉……他们偶尔还要拿跳水冠军。”新浪一个超过10万人的调查显示，超过六成的股民亏损，以翻唱或模写典文，吐露情绪。市场呼吁“救市”之声也此起彼伏，临近“十一”假期，这种呼声更盛。2008年大熊市时，政府曾在“十一”前出台了多项救市政策，节前一周，沪指暴涨。受挫的散户们喜欢重温旧时光，希望政府批准社保基金入市、暂缓新股发行，减免相关税费等托市。相较于世界其他主要证券市场的投资者，国内股民一直“并不幸福”。金融危机后，我国经济增速依然位居各国前列，而A股表现非常糟糕，去年在一项全球证券市场涨跌幅排名中，A股倒数第二。在“金砖五国”中，2009年以来，俄罗斯股市上涨了140%，印度股市上涨了100%。而沪指在2009年初为1900多点，现在为2400点左右。造成A股萎靡不振的因素很多，有国际经济变动等外部因素，也有紧缩银根等国内因素，然后根本的原因在于新股的大量发行。一直以来有观点认为，银根紧缩是造成市场表现不佳的主要因素，此理由并不充分。如从2002年以来直到2007年底，利率一直上调。但2002年至2005年股市是下跌的，2006年至2007年则是上涨的。影响股市的关键是投资者的信心，市场流动性再充沛，投资者对股市没有信心，钱再多也不会流入股市，因为资本是逐利的。目前投资者信心接近冰点的主因是新股发行抽血股市，去年，新股发行数量创历史之最，伴随“三高”现象（高股价、高市盈率、高超募资金），股市被抽血严重，今年，新股发行速度依然较快，目前未有刹车之势。在节前一周，两支大盘股中水电、中交股份要相继发行，中交股份预计融资规模达200亿，一举夺过本属于中水电“年内最大IPO项目”的头衔。

事实上，股市扩容并不一定导致下跌，但A股长期以来“重融资轻回报”，投资者容易被抛入“高风险低收益”的困境，炒股票变成了炒期货，股市和上市公司、实体经济两张皮，由此形成明显的政策市。值得注意的是，和熊牛循环一样，中国股市现象也在间歇性地出现，如2008年也有《股民版同一首歌》等火爆网络歌曲，政府也会一次次出手，而市场真正期待的是何时能从“救市”走向“治市”，从新股发行，到公司派息分红，再到高管套现等等，为参与者构建一个稳定、公平、健康的政策环境。可惜的是，这条路总是在千回百转中走歪。