当前铁路施工企业应用融资租赁配置大型机械设备的可行性和必要性分析

中铁二十四局集团福建铁路建设有限公司 陈雪梅



当前铁路施工企业应用融资租赁配置大型机械设备的可行性和必要性分析

中铁二十四局集团福建铁路建设有限公司 陈雪梅

介绍了融资租赁的含义和形式，通过案例解析，阐述了利用融资租赁取得机械设备的可行性和经济性，分析了融资租赁的主要风险和应对措施，提出当前铁路施工企业利用融资租赁既可以实现配置大型机械设备的目的，又可以有效缓解资金紧张的矛盾，具有明显的优越性。

大型机械设备 融资租赁 可行性 优越性 风险

“十一五”期间，国家为了扩大内需，加大对基础设施建设的投资，高速铁路建设规模不断扩大，铁路施工企业的任务较多，机械设备的配置和投入不断加大。相比以往普速铁路，高速铁路的建设标准更高、施工工艺更加先进，为了完成高铁建设的需要和保持市场竞争力，铁路施工企业不得不提高技术装备来适应建设市场的需求，原有大部分机械设备都在进行更新换代。当前，随着通胀的加剧，国家不断在控制资金流动性，收缩信贷投放，企业若继续全部使用自有资金来购置总价非常高的大型机械设备，势必持续造成资金周转困难，贷款也已经不能全部解决很“差钱”的资金问题。因此，铁路施工企业不得不考虑和选择新的融资方式，融资租赁正是相关企业配置大型机械设备的新渠道。

1 融资租赁的含义

融资租赁是一种将银行、贸易、工业三者相结合，以投资设备的所有权与使用权相分离为特征的新型信贷方式。在信贷方式中，融资与融物融为一体。在业务中，租赁企业根据承租企业的要求购进设备，供承租人在约定的期限内使用。在租赁期内设备所有权属于出租人，承租人只有使用权，但承租人必须按合同规定分期缴付租金，作为使用设备的代价，同时承担设备的日常维修、保养、承担设备过时风险。租赁期满，可按租赁合同规定将设备留购、续租或退还给出租人。

2 融资租赁的形式

融资租赁的形式主要有四种：（1）直接租赁：是指出租方应承租方的要求，出资购买设备，直接租给承租方使用的一种方式。（2）杠杆租赁：出租方自筹相当于租赁设备价款20%～40%的资金，其余60%～80%资金由出租方将待购设备作贷款抵押，以转让收取租金的权利作为附加担保，从银行或其他金融机构取得贷款。这种方式主要用于价格高的大型设备的长期融资租赁业务。（3）转租赁：是指出租方根据承租方的需要，先从其它租赁公司租入设备，然后再转租给承租方使用；或者出租方根据承租方的需要向供货厂商订购设备，并将订购合同提交其它租赁公司付款购买，然后由出租方将设备转租给承租方使用的一种融资租赁方式。这种方式用于从国外引进设备。（4）回租租赁：企业将自制或外购设备出售给出租方，然后再租回使用的一种融资租赁方式。使用回租租赁可以使企业既保留设备的使用权，又可以将设备占用的资金变为可利用的资金，以进行扩大再生产。

3 融资租赁的可行性

现在铁路大型工程机械设备单价高达几百万元甚至几千万元，比如大型铁路机械养路设备一套2000多万元，有碴铁路铺轨机一台2300多万元，盾构机一台大约5000万元，企业对于如此高价的设备取得的方式不得不慎重考虑，所以有必要将取得的方式对企业资金的影响进行分析对比。在企业自有资金不能满足直接购买大型设备的要求时，通常采用银行贷款与融资租赁这两种方式来筹集资金，现通过案例来分析通过融资租赁与银行贷款分别购置大型工程机械设备的优劣性。

假定某公司今年计划购买一台盾构机，需要资金5000万元，但由于公司没有闲置资金，所以要取得设备使用，只能采用融资租赁和银行贷款购买两种方式。

若采用融资租赁与银行贷款都是5年，设备残值率为5%，每年末还一次等额租金或等额还本付息，设备使用期为10年，采用直线折旧。假定贷款年利率是8%，租赁年利率是12%，折现率为10%，企业的所得税率为25%，租赁公司在期初还按设备成本的1.5%收取手续费。

贷款购买：净现金流量=生产收入－经营成本－设备购置费－贷款利息－与生产有相关的税金－所得税率×（生产收入－经营成本－折旧－贷款利息－与生产有相关的税金）+残值

融资租赁：净现金流量=生产收入－经营成本－租赁费用－与生产有相关的税金－手续费－所得税率×（生产收入－经营成本－折旧－租赁利息－与生产有相关的税金）

利用互斥方案进行比较净现值，假设所得到设备的生产收入相同的条件，由于两种方式都是由承租方承担经营费用，所以只需比较：

设备贷款购置：所有税率×（折旧+贷款利息）－设备购置费－贷款利息+残值

设备融资租赁：所有税率×（折旧+租赁利息）－租赁费－手续费

3.1 贷款购买方案

残值=5000×5%=250（万元）

年折旧率=(1－5%)÷10=9.5%

年折旧额=5000×9.5%=475（万元）

如表1，各年支付本利和=5000×（A/P，8%，5）

=5000×0.2505=1252.50（万元）

（A/P，8%，5）= [8%×(1+8%)5]÷[(1+8%)5－1]=0.2505

表1 各年支付贷款的利息 单位：万元

表2 贷款购买的净现值表 单位:万元

如表2，计算设备贷款购买方案的净现值NPV（贷款购买）

NPV（贷款购买）=0.25×3930－5000－1011.33+96.38

=－4932.45（万元）

3.2 融资租赁方案

手续费=5000×1.5%=75（万元）

租赁设备概算成本=5000+75=5075（万元）

每年应付租金=5075×（A/P，12%，5）

=5075×0.2774=1407.81（万元）

（A/P，8%，5）= [12%×(1+12%)5]÷[(1+12%)5－1]= 0.2774

按照租赁期5年提取设备的折旧。

年折旧率为：（1－5%）÷5=19%

年折旧额=5075×19%=964.25（万元）

如表3，计算融资租赁方案的净现值NPV（融资租赁）

NPV(融资租赁)=0.25×(1571.30+3655.27) －5336.71－75

= -4105.07

综合以上两种方案得出：NPV（融资租赁）＞NPV（贷款购买），所以企业选择融资租赁的方案更为经济可行。

表3 融资租赁的净现值表 单位：万元

4 利用融资租赁的必要性和优越性

铁路施工企业基本上为综合性施工企业，涉及专业多，施工项目多，覆盖区域广，需要配置的工程机械品种繁多，数量较多，由于自我积累的资金有限、贷款难度增大且额度有限，机械配置不得不选择租赁方式，租赁有经营租赁与融资租赁之分。由于铁路大型施工机械具有专用性和昂贵性的特点，受到租赁市场不大成熟等因素的制约，部分大型机械设备在经营租赁市场还不多见，如铺轨架梁设备、大机养护设备、隧道掘进机等，不容易靠经营租赁来实现配置。而融资租赁恰好有融资与融物双重作用，企业可以根据财务能力选择合适的融资租赁形式，选择诚信可靠的租赁企业，租赁企业根据承租企业的要求购进设备，供承租人在约定的期限内使用，而且承租企业对设备和供货商有选择的权利。铁路施工企业当前利用融资租赁配置大型机械设备具有以下优点：

4.1 能迅速获得企业生产所需设备，保持市场竞争力

一般购进大型机械设备需通过筹集资金与购买两道环节，筹集资金既可用企业内部积累方式，也可以从银行借入。自我积累所需的时间较长，借款手续又比较繁杂，而且还有许多限制条件。而融资租赁将融资与采购两个程序合成一个，有利于缩短设备引进、安装、调试的时间，可以迅速投入应用于施工生产。同时，因率先使用先进设备，而不用担负由于技术进步使设备落伍、被淘汰的风险，对施工企业及时更新技术装备，迅速采取新技术、新工艺，提高企业的市场竞争力和市场占有率十分有利。

4.2 有利于企业开辟新的筹资来源，缓解资金紧张的状况

融资租赁的限制较少，考察内容不是企业过去的财务记录，而是其使用租赁设备产生的现金流量，对企业以往的资产负债要求不高，而且是以承租设备为担保物，一般不需要额外的担保与抵押，可以避免因举债签订契约而给企业带来的约束，有利于企业的融资，填补银行贷款的空白。采用融资租赁不需用大笔现金购置资产，也不用支付定金，租金可以在使用后数年内支付，每次支付租金的数额较少，这样企业只需支付少量资金就能获得设备使用权，有利于企业的资金周转，缓解资金紧张的状况。

4.3 可以提高企业的资产质量和资信等级

一般企业贷款都要体现在财务报表上，如果负债比例太大，将影响企业的资信程度。而融资租赁可以将租赁资产显示在出租人身上，承租人既可使用租赁物件，而不显示负债，从而节省流动资金并维护现有的信用额度。

4.4 可以避免机械设备陈旧过时的风险

采用融资租赁方式，承租方可以自行选择设备，并可事先根据设备的技术状况、产品的市场前景确定设备租赁期，在租赁内充分利用设备能力，适当加速折旧，及早回收资金。如租期较长就可以在租赁期内全部偿还租金，租赁期满采用留购方式，即使到时出现更新的设备，但由于折旧已提大部分或全部，可以避免设备陈旧而引起的无形损耗损失。

4.5 还租方式灵活

可以根据企业的情况确定租赁期限和支付租金的次数，租金可以在整个租赁期内分摊，支付租金既可以等额支付也可不不等额支付，灵活性较强，还可以降低财务风险。

4.6 减少税收支出

按照规定，租金可以税前扣除，能减少应交所得税额。另外，企业对租赁资产按规定提取折旧，折旧费一般可记入制造费用，同样能起到抵税作用。

5 融资租赁的主要风险及应对措施

5.1 信用风险

主要表现在出租方没有足够的实力履行其购买设备的义务和供货方不能按期保质保量地提供租赁设备。因供货方生产的设备对工程质量的保证程度，对原材料、能源的消耗量，以及设备使用的安全性和设备提交使用的进度直接影响施工企业正常的施工生产，为此施工企业应在租赁前，对出租方和供货方经营资质、资信情况、营业范围、经济实力、信用度等深入考察，以避免信用风险。

5.2 技术风险

主要包括技术成熟度风险、技术寿命风险、技术管理风险。设备有可能在租赁期完结前就已经陈旧落后，导致设备不能适应新技术的要求，施工企业不能使用，又由于施工企业对设备无所有权，只有使用权，故无权随意进行改造，也不能随时中止合同，而导致设备闲置，造成资金“沉淀”。因此，施工企业应根据企业发展规划以及国内外技术市场的变化及发展趋势，在决定融资租赁前对设备的技术性能和生产效率进行可行性研究。

5.3 合同风险

租赁双方因合同条款不健全或对合同法律解释的差异，导致经济方面的风险。施工企业在合同中要特别注意对租赁期满时设备的处理方式约定。由于租赁设备的所有权属于出租方，承租方就不能享有租用设备的残值。尤其在租用设备残值较大，或租用设备升值时，如租赁合同规定承租期满后将租用设备退回，这对承租方损失较大。为了在租赁期满时以比较低的成本拥有租赁设备，要在合同中约定租赁物折一定价后所有权归属承租方。同时，施工企业作为承租方也要严格遵守合同的规定，毁约要赔偿损失，而且罚款较多。施工企业还应加强对租赁合同的评估与管理，租赁合同应规范化，所有文件的条款都应符合我国现有的法律、法规。

6 结束语

融资租赁作为一种融资与融物相结合的业务，具有简便灵活、资信要求低、费用适中、一次性资金投入少等特点，非常适用当前铁路施工企业进行大型机械设备更新配置。但并非所有的机械设备都适合通过融资租赁方式取得，选择利用融资租赁方式取得的设备必须满足新颖性、耐用性、灵活性和环保性好，其性能优于同类老产品，更新的速度较慢，技术寿命和经济寿命较长，易于维修和保养等条件。施工企业只要合理选择利用、有效防范风险，融资租赁的优势就能得以充分发挥。随着行业内外对融资租赁业务的认同，融资租赁市场不断得到培育和健康发展，这种设备选择模式也一定会被越来越多的建筑施工企业所采用。

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[2] 张朝元, 梁雨. 中小企业融资渠道[M]. 北京: 机械工业出版社，2008.

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