中小企业板上市公司财务风险预警模式探讨

　　[摘　要]文章从中小企业创业过程入手，以孵化器机制下的中小企业为研究对象，通过对创业过程各阶段特点以及财务风险的研究，指出中小企业财务风险管理的必要性和可行性。
　　[关键词]创业；中小企业；财务风险；财务预警
　　
　　众所周知，企业的财务危机从出现征兆到完全爆发是一个由量变积累到质变的过程。如何设计出一套合适的预警方法，使管理者能在风险出现的萌芽阶段发现问题，有效采取措施，一直是风险管理研究的重点。而当前现有的财务预警研究都是建立在对大企业的研究之上，缺少对中小企业的关注。中小企业基础差、规模小、实力薄弱、抗风险能力弱，其财务风险容易很快演变为财务危机，故建立适合的预警模型更具有迫切性。
　　
　　一、红日企业概况
　　
　　天津红日药业股份有限公司是经天津市人民政府《关于同意将天津市大通红日制药有限公司变更为天津红日药业股份有限公司的批复》(津股批[2000]14号)批准，以2000年8月31日经天津津源会计师事务所有限公司审计的净资产为依据，由大通红日整体变更发起设立的股份有限公司。公司位于天津市武清开发区泉发路西，厂区占地面积4万平方米，拥有药用原料、注射液、口服制剂等多品种、多剂型的生产车间及生产线。公司整体环境优雅，设备先进，于2001年6月公司一次性全面通过GMP认证(证书编号C0943)。2009年10月30日，公司正式在深圳证券交易所创业板挂牌上市，这对于公司来说。无疑是一个发展机遇。以后公司将通过技术创新、管理创新、专业的学术推广及募集资金项目建设，全面提升公司新药研发能力、生产能力、运营效率、市场占有率和盈利能力，从而巩固和提高公司核心竞争力。
　　
　　二、企业初创期财务风险预警分析
　　
　　(一)企业初创期的创业活动
　　在成立初期。红日企业主要面临的困境是尽快打开市场和收回初始投资。企业2001年初2 000万元人民币的固定资产投资显得偏高，到2008年5 000万的盈亏平衡销售量也是很重的销售任务。如何尽快打开市场，增加销售量和产量，尽可能降低药物单位成本是企业在一开始要尽快做到的。从药物研发开始，企业创业团队成员便以各省的专业性会议为契机，积极地宣传和推介自己的药物，并向专家请教意见。这种预见到风险并提前采取销售措施的行为，以及通过技术交流宣传药物的方式使企业在创业伊始取得了不错的成效。2008年红日企业红日药物业务收入为6 500万元人民币，展现出良好的发展势头，完成了盈亏平衡销售量，并获得了少量盈余。企业在初创期虽然在销售上做得比较成功，但其发展并非一片坦途。由于企业对药物的大力推广，在其成立一开始便收到了不少订单。红日企业创业者为了快速扩大市场份额，对客户不加甄别地进行销售，出于对药物质量及其他因素的考虑，多数客户采取赊购或者分期付款的方式购买企业的药物。2007年末企业应收账款占主营业务收入的比重达到了近三分之一。高额的应收账款大大加重了企业的财务负担。
　　
　　(二)企业初创期财务风险预警及风险管理
　　2005年红日企业的应收账款周转率仅为295，流动资金周转很不健康。这也直接导致了企业在销售收入增长良好的情况下出现了资金周转困难。这个困境由于500万元科研基金的及时到位而得以缓解。自从成立以来，企业一直以销售额的增加为主要发展目标，忽视了对应收账款的监控和对现金流出与流入时间匹配的管理，这导致企业濒临陷入财务困境的险地。这一险境表明企业团队中缺乏专职的财务人员、财务风险意识薄弱，已成不容忽视的问题。同时，企业创业期间需要大量资金用于填补研发所需资金的缺口，能用于初创期的销售金额并不多，预示着在初创期创业者要尽可能地拓宽融资渠道，避免陷入资金短缺的危机中。
　　
　　三、成长期财务风险预警分析
　　
　　(一)企业成长期创业活动
　　在经历了初创期对应收账款监控不力从而造成企业资金周转的困难后，企业决定加大对应收账款的管理力度。通过确立信用标准、制定信用政策、进行账龄分析、应收账款跟踪管理、应收账款催收及坏账确认等措施进行控制。截止到2008年，红日企业再也没因为应收账款问题而陷入困境。此外在财务管理的其他环节红日企业也加强了管理和监控。在存货管理上企业做好药物交存、发出到客户使用过程中的监控，每月定期清理未流动的药物，防止因客户需求变化造成药物积压而无法卖掉的风险。制定销售账务稽核管理制度，增加发出药物管理、销售价格管理等专职岗位，加强销售账务处理，避免企业发出药物和账务不清的状况发生。
　　
　　(二)企业成长期财务风险预警及风险管理
　　2007年红日企业的资产负债率为48％，基于快速扩张的需要，2008年红日企业提高了短期和长期借款的金额，资产负债率增长到了63％。资产负债率的快速增长意味着红日企业未来面临着更大的还本付息压力。正是由于资产负债率的预警。在2008年企业决定降低贷款融资的比率，降低资产负债率。同时。2009年企业在药物市场上攫取市场份额的能力有了一定下降。企业对生产的资金投入和对费用的管理也出现了一定问题。通过对这两个预警因子反映情况的仔细分析，发现问题主要出在利息费用的大幅增多、原料的涨价以及药物市场的竞争过于激烈上，并相应地采取了应对措施。企业非常注重对现金周转率的监控，2007年由于资金的相对匮乏，现金周转率为0.9，这一数值比较低。自2009年起企业高度重视对现金周转率的预警监控，以年为周期，定期分析现金周转率的变化及原因。企业2009年的现金周转率均为1.9，其现金持有量保持在一个相对稳定的比率。
　　总之，企业从成立发展至今虽然遇到过两次困难，但都及时得以解决。总体来看该企业发展势头良好，并呈现出极好的增长潜力。该企业运用财务风险预警的成功，也验证了中小企业财务风险管理的必要性和可行性。
　　
　　[参考文献]
　　[1]张映红，公司创业战略——基于中国转型经济环境的研究[M].清华大学出版社，2005.
　　[2]张玉利.张维.陈立新创业管理理论与实践的新发展[M]，清华大学出版社，2004，
　　[3]张玉利创业与经济增长关系研究动态综述[J].外国经济与管理。2004(1)：2-5
　　[4]张玉利.李乾文.陈采松创业管理理论的最新评述及研究趋势[M]，经济研究，2004(4)：20-25，
　　[5]朱仁宏.陈灿创业研究前沿理论发展动态[M].当代经济管理，2005(2)：13-