美国对华直接投资贸易效应的实证分析

长春理工大学经济管理学院 张伟伟

吉林大学经济学院 冯永琦 张菁菁

美国对华直接投资贸易效应的实证分析

长春理工大学经济管理学院 张伟伟

吉林大学经济学院 冯永琦 张菁菁

本文运用协整方法和误差修正模型，考察了1980年～2008年度美国对华直接投资与中国对美进出口贸易之间的长期均衡关系以及相应的短期偏离调整机制。实证分析结果表明：从长期来看，美国对华直接投资与中国对美进口和出口贸易都存在显著的促进作用；从短期来看，美国对华直接投资与中国对美进出口的关系由短期偏离向长期均衡调整的速度很快。

直接投资 协整 误差修正模型

改革开放以来，美国对华直接投资和中美双边贸易都得到了蓬勃发展。就中美贸易而言，2008年中美贸易总额已达到3344.2亿美元，比1979年的24.5亿美元增长了136.5倍。在美国对华直接投资方面，2008年的美国对华直接投资的实际金额已经达到29.44亿美元，比1987年的2.63亿美元增加了11.2倍。可见，美国对华直接投资的规模在不断扩大，而其对中美贸易的带动作用也日益增强。因此，分析美国对华直接投资对中美双边贸易所产生的效应，对于制定有关美国对华直接投资的政策，无疑具有重大意义。

1 文献综述

有关外商直接投资与国际贸易之间的关系，国内外的研究成果很多，早期主要的理论观点有蒙代尔的“替代关系”和小岛清的“互补关系”。在计量分析方法的发展下，外商直接投资与国际贸易的实证研究取得突破性进展。然而, 多数研究侧重于相关分析,并不能说明变量之间的长期关系和短期关系。另外,这种方法不能排除非平稳时间序列的“伪回归”现象。

对于美国对华直接投资与中美贸易关系的研究不是很多。田银华、朱文蔚(2005)通过协整理论研究了美国对我国的直接投资与中美贸易进出口长期和短期的均衡关系，但他们采用的中美进出口数据是来自于2005年美国总统报告的美方统计数据[6]，而本文采用的是中方统计的数据；孔舰(2008)、黄蔚、彭真善(2007)以及王洪庆、张浩、朱荣林(2005)研究了美国在华直接投资与中美进出口贸易之间存在长期的均衡关系，但美国在华直接投资对中国向美国出口贸易总额的长期均衡水平偏离的调整方向或速度与本文研究的结论有所不同。

因此，本文以1987年～2008年的美国对华直接投资和中国对美国的进出口额的数据为样本来分析美国对华直接投资与中美贸易之间存在的长期和短期关系。

2 计量方法和模型

关于时间序列变量之间协整理论与误差修正模型作为经典单方程计量经济学模型是1980年以来计量经济学模型建模理论的一个重大发展。这一方法构成了本文研究美国对华直接投资和中国对美进出口贸易之间是否存在长期稳定关系以及短期动态调整关系的理论基础。

2.1 计量检验结果

(1)数据描述

本文主要用了如下几个重要的时间序列：历年中国对美国的出口额(EX)、历年中国对美国的进口额(IM)、美国对华直接投资(FDI)。由于引入对数后将更容易得到平稳数据且不会改变时间序列的性质和相互关系，所以对上述变量分别取自然对数，得到新的变量分别为lnEX、lnIM和lnFDI。中国对美国进出口的年度数据来源于联合国商品贸易统计数据库(UN COMTRADE Database)的中方统计数据，美国对华直接投资由历年《中国统计年鉴》整理得到。

(2)ADF单位根检验结果

对中国向美国的出口额(EX)、中国对美国的进口额(IM)、美国对华直接投资(FDI)的自然对数值lnEX、lnIM和lnFDI进行单位根检验，检验结果表明，lnEX、lnIM和lnFDI在10%的显著水平上都是非平稳的，但lnFDI和lnIM的一阶差分在1%的显著水平上都是平稳的，lnEX的一阶差分在5%的显著水平上是平稳的。这一结果表明它们是一阶差分平稳的，可以进一步检验它们之间的协整关系。

(3)协整检验结果

通过EG两步法进行协整检验。分别列出美国在华直接投资和中国对美进出口的回归方程：

其中，C为常数项，e1t、e2t为残差项，OLS回归结果表明上述方程均存在正的自相关，需要进行自相关校正，并对校正后方程的回归残差e1、e2进行ADF检验，检验结果为：e1、e2在1%的显著水平下都拒绝了存在单位根的假设。因此，可以认为美国对华直接投资和中国对美的出口、进口之间存在长期稳定的关系，即协整关系。

2.2 误差修正模型

利用滞后一期的残差e1、e2作为非均衡误差项ECM1、ECM2,将它们分别代入误差修正模型中，根据AIC准则确定进入方程的滞后期变量，并删除那些不显著的滞后期，以获得最终的模型结果如下：

注：***表示在1%水平上显著 **表示在5%水平上显著 *表示在大于20%水平上显著

两个方程的回归决定系数比较低，说明模型缺损了一些重要的解释变量，但并不影响已有的变量之间的关系。方程的回归决定系数除了D(LNFDI)对D(LNIM)的回归系数都通过了5%的显著水平检验。AIC和SC值都很小，所以整体解释力很强。

3 结语

经过上文以1987～2008年的美国对华直接投资和中国对美国的进出口额的数据为基础，进行分析以上检验，得出结论如下：

(1)协整分析结果表明，美国对华直接投资与中国对美出口和进口之间都存在着长期均衡关系。由协整方程可知，美国对华直接投资(FDI)变动1个百分点，会带来中国对美国的出口0.287个百分点的同方向变动和进口0.218个百分点的同方向变动。美国对华直接投资的流入推动了中国对美出口和进口的增加。本文的研究表明，美国对华直接投资与中国对美出口和进口存在互补关系，但美国对华直接投资的增长对中国向美出口的促进作用略大于对中国向美进口的促进作用，从长期上看，也从美国FDI流入的角度解释了中国对美国的贸易顺差增加的问题。

(2)由误差修正模型得知，在短期内，对美国的进出口都可能偏离与美国对华直接投资的长期均衡水平。但由短期偏离向长期均衡调整的速度都很快，这也从另一角度证明了美国对华直接投资和中国对美国进出口之间的长期均衡关系。

美国对华直接投资的短期波动对出口变化的影响显著，而对进口变化的影响相对不显著，这可能与我国的“出口导向”政策、外资企业“两头在外”以及加工贸易的发展规模有关。同时，理论上外商直接投资与进口应该反方向变动，然而实证分析显示美国对华直接投资在中国的贸易替代效应相对不显著，经过一段时期(约三年)之后，美国对华直接投资对中国从美进口才会有替代作用，但在长期，美国对华直接投资对我国从美进口仍有促进作用。

[1] Mundell R A:International trade and factor mobility [J].American Economic Review,1957,47,(3):321～335.

[2] 小岛清,周宝廉译.对外贸易论[M].南开大学出版社,1987:121～135.

[3] 田银华,朱文蔚.美国的直接投资对中美贸易影响的协整分析[J].当代财经, 2005,(10):94～98.

[4] 杨来科,廖春.美国对华直接投资的贸易效应研究[J].财贸经济,2006,(12):72～76.

[5] 孔舰.中美贸易与美国对华直接投资关系的实证研究[J].福建论坛,2008,(3):25～29.

[6] 王洪庆,张浩,朱荣林.美国在华直接投资对中美贸易影响的协整分析[J].上海交通大学学报,2005,(10):1643～1646.

F757

A

1005-5800(2010)08(c)-193-02