资本市场助力企业发展

文/朱鑫海

十年来，上虞优质优势企业积极利用资本市场加快发展。初步统计，2009年，上虞境内上市公司创造的工业产值及销售收入已占全市规上工业企业的1/5，利润和税收占1/3，就业人数占1/7；上市公司从证券市场募集资金已逾百亿元，制造业资产证券化率较高；企业上市已从制造业向建筑装饰等行业突破，拟上市后备企业已迈向新材料、新兴产业及服务业；上市公司及拟上市后备企业中国家级高新技术企业的份额已占到50%以上；卧龙电气、浙江龙盛等优秀上市公司利用资本市场加快发展自身卓有成效。

目前，上虞机械装备、精细化工、轻工纺织、照明电器、新能源新材料五大主导产业中年销售超过亿元的优势企业已达110余家。但是，多较企业市场占有率不高，缺乏强大的资本平台作为支撑，其发展壮大遇到了瓶颈制约。做大做强上市公司，要支持鼓励控投股东把优质资产和核心业务注入上市公司，其后通过产业整合式并购重组打通产业链上下游，有效链接研发、技术、营销网络等要素，加速扩大产能。

过去的“小舢板”卧龙电气在首发之后成功运作四次重大兼并收购，成功实现了由“经营多元化发展”向“牵引变压器行业领跑者”的华丽转身。公司在2005年收购银川卧龙92.5%的股份，作为生产铁路牵引变压器的主体，2009年实现营业3.8亿元，净利润6894万元，先后承接了武广线、郑西线、沪杭线、沪宁线等高速客运专线的牵引变压器订单，奠定了其在铁路牵引变压器市场的领先地位，市场份额约占40%；2009年，卧龙电气收购北京华泰51%的股份，北京华泰作为公司生产城市轨道牵引整流变压器的主体，是国内唯一一家能够生产成套牵引整流设备的企业，占据了北京地铁90%的市场及全国市场的30%以上，未来几年银川卧龙、北京华泰仍可保持较快增长。为切实解决公司高压变压器产能不足，2010年5月卧龙电气又成功增发5467万股，募集资金9.7亿元，主要投资建设“高压、超高压变压器项目”，为提升200KV和550KV变压器等主流产品的营业收入及市场份额打下坚实的基础。据有关机构预计，公司2010-2011年全面摊薄每股收益分别为0.71元、0.98元、1.27元，2011年给予25倍PE（市盈率）估值。

同样，浙江龙盛近几年围绕主业（染料、纯碱等无机盐、减水剂）加大在境内外的收购兼并力度，2008年4月收购浙江龙化控股有限公司，为扩张发展注入了人才、市场、品牌、管理和技术平台，并迅速介入了无机化工领域、延伸了产业链；2010年2月龙盛在境外收购德司达纺织纤维公司，构架了公司向染料高端市场进军的通途、借助于德司达的研发和全球网络拓展海外业务。

如何进一步引领上虞工业企业的行业领军企业、新兴产业企业、优势成长企业主动利用资本市场加快发展步伐，是一个具有现实意义和战略思维的重大课题。今年，证券市场上“上虞板块”风生水起，给予我们许多启示，其中之一就是高端的发展目标要从基础工作及关键问题抓起，要坚持“推动企业上市”与“推动上市公司”相结合，促动企业创新基本制度、重构治理机制，推动优质成长性企业做大做强。

“推动企业上市”，力争到“十二五”期末，“上市公司数量、创业板上市、跨行业上市”再有新的突破，进一步做大做强做特证券市场的“上虞板块”。而培育目标化要注重在各类产业中动态遴选成长性较好、具有核心竞争力的企业。政策激励细分化要注重运用政策手段化解股改成本、运用优质服务化解历史缺陷、运用激励措施引进发展要素；辅导专业化要注重推动企业股改与企业上市的要件相对接，组建专业智库或顾问团进行辅导；协调一体化要注重企业股改将引起治理架构变换、资产边界明晰、运行体系调整、项目合法规范等一系列问题，目前尚无现成的协调程序，要有效率、创新地协调解决；推动常态化要求政府各部门及乡镇街道把推动股改作为重要的考量指标及推动企业转型升级的有力抓手。

“推动上市公司”，就是要激励引导上市公司充分运用资本市场，突出产业整合式并购重组这一主题。充分运用金融支持、税政支持及行政推动等手段，激励上市公司运用并购重组提升产业集中度，让更具优势企业有效占有资源；通过并购重组，让优质上市公司占有研发、品牌、网络等资源，开拓境内外两个市场、进军高端市场，提升市场占有率；通过并购重组，让优质上市公司减轻发展中土地、环保等倒逼压力，进一步提升区域产业集群化程度，提升做大做强的内生动力。

引领推动优质上市公司及成长型企业利用资本市场加快发展，其现实意义不仅仅在于企业自身壮大，更有利于大力提升资本市场对区域经济的渗透力和影响力。而资本市场规范约束与利益驱动的双重机制又能够持久地推动企业提升诚信透明、规范治理及核心优势，有效化解“政府之痒”。