中国价格传导定量机制实证研究

孙红英，伍玉玲

(仲恺农业工程学院 计算科学系，广州 510225）

中国价格传导定量机制实证研究

孙红英，伍玉玲

(仲恺农业工程学院 计算科学系，广州 510225）

当前，中国经济回升势头进一步巩固，但宏观调控面临的“两难”问题增多，如何防止经济快速下滑和防范通货膨胀成为当前宏观经济决策的重要内容。为此，研究价格传导机制，预测2010年价格变化走势，对防范通胀具有十分重要的意义。文章运用差分回归分析研究了1994～2010年各月原材料、燃料、动力购进价格指数、PPI、RPI、CPI之间的传导规律，建立了价格传导机制定量模型，在此基础上，使用动态等维灰数递补和基于滑动平均法改进的GM（1,1）的灰色组合模型，预测出2010年上述四种指数分别为106.29、104.09、103.31、103.26左右，并针对管理好通胀提出了对策建议。

灰色组合模型；价格传导机制；实证研究

0 前言

2009年，中央经济工作会议要求将管理好通胀预期作为今年宏观调控的重要内容。由于前期信贷投放过于宽松，加上各种自然灾害以及部分游资炒作等因素，上半年市场通胀已经显现，5月份CPI和PPI分别上涨3.1%、7.1%。目前，欧洲债务危机成为引发的全球经济“二次探底”的重要隐忧，反映国内经济运行的一些先行指标开始出现明显回落，影响经济运行的不确定性因素增加，国家宏观调控面临“两难”问题增多，如何把握好宏观调控力度与防范通货膨胀成为政策选择的新难题。以往价格传导机制研究显示，上游产品价格上涨对下游产品价格的传导是推动价格上升的重要因素。为较好把握当前价格运行规律，准确预见全年价格走势，本文根据上游产品向下游产品价格传导有关理论，定量研究上游产品价格向下游产品价格传导的基本规律，以1994～2010年各月原材料、燃料、动力购进价格指数、工业品出厂价格指数、商品零售价格指数、居民消费价格指数为基础（见图1），运用差分回归分析工具研究中国价格传导定量机制，在此基础上，使用动态等维灰数递补和基于滑动平均法改进的GM（1,1）的组合模型预测出2010年中国原材料、燃料、动力购进价格指数指数，根据中国价格传导定量机制推算出2010年 PPI、RPI和 CPI指数。

1 建立中国四种价格指数传导定量模型

1.1 原材料、燃料、动力购进价格指数向工业品出厂价格指数传导定量分析

图1

作为工业品成本的一个重要部分，原材料和燃料等的价格对工业品的价格具有举足轻重的影响。对原材料、燃料、动力购进价格指数和工业品出厂价格指数两者的相关性进行分析，发现两者的相关系数达到0.89，具有较高的相关性。

工业品出厂价格除了受到本期的原材料、燃料、动力购进价格影响外，还受到上期工业品出厂价格和上期原材料购进价格的影响，如果只对本期的两个价格指数进行回归分析会出现自相关的问题，于是笔者利用上述三种价格指数对工业品出厂价格进行差分回归，结果如表1所示。

三个价格指数都通过了t检验，说明对本期工业品的价格影响是显著的。其中本期原材料、燃料、动力购进价格上升1%，本期的工业品出厂价格则上升0.49%；上期原材料价格上升1%，本期工业品出厂价格下降0.44%；上期工业品出厂价格上升1%，本期工业品价格上升0.94%。

表1 工业品出厂价格指数与原材料购进价格指数回归结果

表2 商品零售价格指数和工业品出厂价格指数的回归结果

表3 居民消费价格指数与商品零售价格指数的回归结果

表4 居民消费价格指数与原材料购进价格的回归结果

表5 居民消费价格指数与工业品出厂价格指数的回归结果

1.2 工业品出厂价格指数向商品零售价格指数传导定量分析

商品的零售价格受到工业品出厂价格、运输费用、销售费用等等因素的影响，其中工业品出厂价格对商品零售价格的影响是最直接的。根据有关数据计算得到，商品零售价格指数与工业品出厂价格指数的相关系数达到了0.81。

同样地，笔者用本期工业品出厂价格、上期工业品出厂价格和上期商品零售价格对本期的商品零售价格进行回归分析，得如表2所示的结果。

根据表2的回归结果，本期工业品出厂价格对本期商品零售价格的影响较为显著，本期工业品出厂价格上升1%，本期商品的零售价格则上升0.12%；上期工业品出厂价格对本期商品零售价格的影响则不显著；而上期商品零售价格对本期商品零售价格的影响却十分显著，上期商品零售价格上升1%，本期商品零售价格则会上升0.96%。

1.3 商品零售价格指数向居民消费价格指数传导定量分析

商品零售价格是影响居民消费的主要因素，另外，影响居民消费的其他重要因素包括收入水平、消费习惯等。根据数据可得，居民消费价格指数与商品零售价格指数的相关系数为0.989，属于高度相关。

由于消费存在惯性的因素，本期的消费受到上期消费的影响，模型中考虑到上期消费的影响因素，笔者运用差分回归结果如表3所示。

上述表3回归结果表明，上期居民消费价格、上期商品零售价格和本期商品零售价格对本期居民消费价格的影响都是十分显著的。其中上期居民消费价格上升1%，本期居民消费价格则会上升0.91%；本期商品零售价格上升1%，本期居民消费价格则会上升0.88%；上期商品零售价格上升1%，本期居民消费价格则会下降0.79%。

1.4 原材料、燃料、动力购进价格指数向居民消费价格指数传导分析

原材料、燃料、动力购进价格指数上涨是引起居民消费价格指数变化的源头。为研究原材料、燃料、动力购进价格指数上涨对居民消费价格指数传导幅度，同样地，笔者用本期原材料、燃料、动力购进价格指数、上期原材料、燃料、动力购进价格指数和上期居民消费价格指数进行差分回归分析，得如表4所示的结果。

表6 预测精度等级划分表

上述表4回归结果表明，用上期原材料购进价格、本期原材料购进价格和上期居民消费价格对本期居民消费价格的影响都是十分显著的。其中上期原材料购进价格上升1%，本期居民消费价格则会下降0.08%；本期原材料、燃料、动力购进价格上升1%，本期居民消费价格则会上升0.09%；上期居民消费价格上升1%，本期居民消费价格则会上升0.97%。

1.5 工业品出厂价格指数(PPI)向居民消费价格指数(CPI)传导定量分析

工业品出厂价格指数是引起居民消费价格指数变化重要方面。为研究工业品出厂价格指数上涨对居民消费价格指数传导幅度，同样地，用本期工业品出厂价格指数、上期工业品出厂价格指数和上期居民消费价格指数进行差分回归分析，结果如表5。

上述表5回归结果表明，用上期工业品出厂价格指数、本期工业品出厂价格指数和上期居民消费价格对本期居民消费价格的影响都是十分显著的。其中上期工业品出厂价格指数上升1%，本期居民消费价格则会下降0.13%；本期工业品出厂价格指数价格上升1%，本期居民消费价格则会上升0.15%；上期居民消费价格上升1%，本期居民消费价格则会上升0.96%。

2 基于灰色组合模型的价格指数预测模型

灰色模型把对既含有已知信息又含有未知或非确定信息的系统进行预测等同于对在一定方位内变化的、与时间有关的灰色过程的预测。GM（1,1）模型具有所需样本数量少、计算简单、可检验等优点。但是在使用GM（1,1）模型进行预测时也发现了其存在的一些缺点，如灰色区间过大等。为了解决这个问题，本文使用动态等维灰数递补模型和基于滑动平均法改进的GM（1,1）模型做组合来代替GM（1,1）模型。文章先以1994年5月-2010年5月月度原材料、燃料、动力购进价格指数为基础，运用灰色组合模型预测了2010年6-12月原材料、燃料、动力购进价格指数。然后以第一节传导规律，分别推算出2010年6-12月工业品出厂价格指数、商品零售价格指数、居民消费价格指数。

2.1 灰色组合模型的建立

通过累加生成的数列X(1)，计算模型参数a和u。记

表7 以灰色组合模型为基础的2010年中国工业品出厂价格指数预测表

表8 2010年工业品出厂价格指数、商品零售价格指数、居民消费价格预测指数

（2）动态等维灰数递补模型。动态等维灰数递补模型是以(1)为基础建立GM(1,1)模型群。其具体原理和步骤如下：①用(1)中已建立的GM(1,1)模型预测出最近的一个数据;②将补充到已知数列中,去掉,使构成发展系列与原系列等维;③利用新生成的数列再建立一个(1)中对GM(1,1)模型,预测下一个值,将预测值再补充到数据序列之后,再去掉该数列的第一个值。据此逐步预测,依次递补,预测直到2010年12月为止。

2.2 预测2010年工业品出厂价格指数、商品零售价格指数、居民消费价格指数

以第一节1994～2009年中国四种价格指数传导规律为基础，运用前面2010年中国工业品出厂价格预测指数，推算出2010年工业品出厂价格指数、商品零售价格指数、居民消费价格指数。（见表8）

3 结论及政策建议

上述模型预测显示（见表6），2010年全年原材料、燃料、动力购进价格指数为102.298左右、工业品出厂价格指数101.586左右、商品零售价格指数102.275左右、居民消费价格指数预计为102.050左右。从CPI月度运行来看,月度CPI均呈稳步上升态势。说明，当前通货膨胀已经开始显现，同时由于今年消费者对通胀预期较高，需要从宏观经济政策上，引导通胀预期，防止出现严重的通货膨胀。为此，第一，要继续治理以高房价为代表的资产价格泡沫对价格形成的传导效应。当前，拉动我国经济增长的重要“马车”，外需已呈现强劲增长势头，1-6月我国进出口总值13548.8亿美元，同比增长 43.1%，在经济增长动力出现较好转换的关键阶段，要加大对以高房价为代表的资产价格治理力度，减轻高房价对扩大内需的挤出效应，防止形成资产价格泡沫，形成价格传导效应，加剧通胀压力。第二，要高度关注游资对原材料和重要商品的炒作。由于中央治理高房价效果开始逐步显现，加上股票市场出现较大幅度的调整，部分投机资本和游资没有新投资渠道，开始纷纷选择炒作大蒜、绿豆等大宗商品价格，对居民消费心理形成冲击，强化居民通胀心理预期。要继续加大对资本流动的监管，加大市场监管力度，打击囤积居奇行为，维护良好市场秩序。第三，要突出抓好食品价格的调控。在我国CPI构成中，食品价格占比较高，权重超过30%，食品价格变化往往会成为通胀的重要诱因。为此要突出稳定粮食价格，今年粮量很可能减产，特别是前不久南方水灾等恶劣自然天气影响，这些都成为拉动食品价格上涨诱因，为此要提前做好应对食品价格上涨的各种预案，积极做好粮食、猪肉以及副食品等调储和保障，防止引起价格上涨连锁反应。第四，要加强对舆论的正确引导。要加强市场价格分析预警，正确引导舆论，减轻居民价格预期上涨心理压力。

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（责任编辑/亦 民）

F222.3

A

1002－6487（2010）23－0109-03

孙红英（1979-），女，山东菏泽人，讲师，研究方向：计量经济学、金融统计。

伍玉玲（1982-），女，广东深圳人，讲师，研究方向：金融统计。