放弃银行业,投资中国的消费业

Don Dion

经济刺激计划后，银行面临着坏账计提和信贷缩减的风险，而居民工资的增长和宏观经济的利好则刺激消费业的增长。

投资者们的目光可以直接越过银行股，直接注视消费股，当然，美国的投资者可以选择ETF基金，比如克莱默／陶尔法中国小型股基金和全球x中国消费基金。

中国农业银行的IPO成为近期报纸杂志的头条，但是，农行的大消息对银行业来说更多的是消极的影响。在2008～2009年，中国政府将银行作为实施经济刺激计划的工具，银行的贷款因此激增，其中，有一部分是坏账的可能性很大。

在这种坏账变成事实之前，银行也需要融资来实现资产负债表的平衡，这是因为政府的监管政策收紧了。7月初通过的紧缩政策之一就是叫停银信合作产品。这意味着银行不得将信贷资产转出表外，从而不得不降低贷款增长的速度。

近日，中国银行表示，它将通过配股募集近90亿美元，接近农行IPO募集总额的一半。国内的其它大型银行也需要募集资金来保证资本金的充足。

股票的发行稀释了银行现有股东的股权。巴克莱发行的新华富时中国25指数ETF基金中有45％配置了金融股，其中超过一半都是国有大型银行。

另外一支重仓国有产业的基金是FXI证券，它特别青睐电信、能源和基础材料。在这些领域，国有企业的运营不如私有企业有效。一些投资者选择这些公司是因为他们认为，中国政府是这些投资的支持者，但是，电信重组显示，这些公司也可能遭遇严格的监管，特别是消费者敏感的产业。

美国著名的HAO和CHIQ基金面临的问题就少的多。它们也投资于国有公司，但是它们的投资组合中的许多公司是在消费和科技领域，对这类公司的管控不那么严格。

这段时间以来，中国消费者的工资也在上涨。在过去的几个月里，一些省份也提高了最低工资水平，作为工业重镇的广东省提高了逾20％，河南提高了33％。尽管河南600元人民币的最低工资标准仍然低于100美元的水准，但是不可否认的是，全国范围内的工资水平都在上升。

HAO基金的主要注意力就放在消费领域以及私有经济，这是一个不错的选择。FIX的风险就相对高一些，因为它的波动性较大。它有30％的资金集中在工业领域，这也是资金比重最高的一个板块，其它领域的关注度相对低许多。它还关注信息技术，以及另外20％的资金用于配置非必需品消费和基础消费领域。

如果要选择完全消费业的配置，那么可以选择CHIQ。这支基金配置最多的是中国旺旺集团控股有限公司的股票，占其资金的5，7％。中国旺旺是台湾的一家公司，它生产的名为“旺旺”的产品在中国的超市和便利店里随处可见。类似的基础消费品公司还包括中国雨润食品和台湾康师傅集团。此外，CHIQ还有超过5％的资金配置了百盛商业集团和华润集团有限公司，这两家公司都属于零售业。在消费领域，CHIQ还关注汽车、制药、运动鞋和运动衣等产业。

日前，中国政府重新启动了汇率改革。人民币的升值将使进口商品相对便宜，有利于消费者，特别是当他们发现工资上涨的时候，消费会更大程度地拉升。政府承诺，将造就社会的中产阶级，税改是其中重要的一个方面。另一方面，金融和地产领域面临着发展的制约；还有一些国有公司在调控下，倾向于为中国的消费者服务，而不是为股东服务。

因此，在政府为改革作出种种努力之后，消费业将平稳、快速地发展。这也是投资者应该选择重仓消费业的HAO或CHIQ，而不是投资金融股和国有企业的FXI的原因。