基于交易费用的中小企业信贷融资问题分析

任彦峰,王传东

(山东农业大学经济管理学院,山东泰安 271018)

基于交易费用的中小企业信贷融资问题分析

任彦峰,王传东

(山东农业大学经济管理学院,山东泰安 271018)

从交易费用的视角对中小企业从银行获得融资难的问题进行了分析,认为交易费用的存在加大了中小企业获得银行资金支持的难度,降低交易费用的制度措施能在一定程度上缓解融资难问题。

交易费用;信息不对称;中小企业;银行融资

中小企业在经济社会发展中发挥了重要作用,促进了经济增长,提供了大量就业机会,促进了中国经济市场化、工业化。但中小企业的成长与发展环境并不宽松,其中,资金不足是中小企业发展的主要问题之一。虽然中小企业的主要资金来源是信贷资金,却也面临“贷款难”的问题。

一、中小企业在银行融资过程中的主要交易费用及其分析

交易费用是企业用于寻找交易对象、订立合同、执行交易、洽谈交易、监督交易等方面的费用,是交易前、交易中、交易后的一切与交易有关的费用,主要由搜寻成本、谈判成本、签约成本与监督成本构成[1]。

任何企业从银行获得的资金,都要面临银行的“三堂会审”,即贷前调查,贷时审查,贷后检查。这个过程中发生的交易费用会增加银行贷款的成本,但是与大企业相比,中小企业给银行带来的交易费用要高得多。而国内的贷款机构多为国有商业银行,他们在国内金融体系中处于垄断地位,加之追求利润和风险控制的需要,使得银行不会选择中小企业作为贷款对象,即使银行面临流动性过剩。同时介于中小企业和银行之间的中介机构在降低交易费用的过程中发挥的作用有限,形成了中小企业获得银行资金支持难的局面。

1.银行放贷前的交易费用——搜寻成本

银行在发放贷款之前,需要搜寻贷款对象的各方面信息并对其进行资格审查,包括对贷款对象的资信评估及贷款的合法性、安全性、盈利性的调查,测定贷款风险。

中小企业的可靠的信息较大企业而言难以搜寻,使得银行的搜寻成本很高。由于中小企业不上市,不需要信息披露及会计事务所的审计,而且中小企业要提高自身透明度也面临管理成本增加问题,因此银行对中小企业提供的信息难以置信,而银行也难以搜寻到可靠的证明中小企业资信水平的信息。据农行调查,80%中小企业财务报表不真实或无财务报表,企业做三本账(税务局、银行、自己各一本),并且大多数企业倾向于为少纳税而隐瞒其真实的财务状况,银行要搜寻中小企业真实的信息或者中小企业要提供真实的信息都会引起交易双方的交易费用提高。

银行难以搜寻到中小企业的可靠信息,因此,中小企业不可避免地存在逆向选择和道德风险,产生信贷配给问题,从而中小企业的贷款要求不能得到满足,产生“信贷难”的结果。

2.签订贷款合同时的交易费用——谈判成本和签约成本

交易双方在签订贷款合同的时候会进行讨价还价,这个过程中的主要交易费用有:就双方不适应的合同条款进行谈判调整的谈判费用,为保证各种承诺得以兑现所付出的成本(保证成本)。银行和贷款对象在签订贷款合同时会对贷款额度、贷款利率、贷款期限、还本付息、担保抵押物估价、违约惩罚等进行讨价还价[2]26。

中小企业和银行在签订合同时,谈判的费用较大企业而言很高。在贷款额度上,中小企业的一些项目,银行贷少了无法启动,贷多了可能形成坏账;贷款利率的高低直接影响了中小企业经营者的道德风险的高低和银行利润的大小;中小企业由于自身的特点,抵押担保物不足,而抵押担保物的选择决定了银行贷款在企业违约后能否安全足额的收回。与拥有国家隐性担保的国企、自身实力雄厚的大企业相比,银行与中小企业的谈判成本高。

中小企业的签约费用也高。中小企业资金需求上具有“筹急、量少、用频”的特征,据调查,中小企业的贷款频率是大型企业的5倍左右,户均贷款额约为大型企业的0.5%,贷款需求中大约60%为期限在6个月以内的短期贷款,用于资金的临时周转,这样,使得银行的签约费用提高而由利率而得的利润降低。

同时,由于中小企业自身资产结构的特点,金融机构偏好抵押物,中间服务环节不协调,使得中小企业抵押担保物不足,抵押担保难落实。同时由于流动资产价格波动大,不易监控,监督成本高等,金融机构不愿接受流动资产抵押。中间环节上,抵押物的登记、评估、拍卖过程,收费高,环节多,程序复杂,对银行机构和中小企业来说成本都很高,交易费用进一步加大。

3.贷后检查的交易费用——合同的执行成本和监督成本

交易双方签订合同后,就要对交易的双方是否依照契约内容进行交易进行监督,从而产生合同的执行成本和监督成本。银行与企业签订合同后,一般是银行对企业执行合同的情况进行监督,但是不同企业的监督成本不同。

银行在放出贷款之后,不论其金额大小,期限长短,都应执行贷后检查。但受人力、物力等条件限制及降低合同的执行成本和监督成本需要,银行在确定检查方式和检查周期上一般会区别对待。而银行对中小企业的监督成本非常高,这主要是因为:中小企业贷款额度小,贷后检查的平均成本较高;中小企业经营不稳定,受市场波动的影响较大,突发事件难以控制。由于中小企业的整体寿命较短,难以作好项目的长期规划,使得银行不会支持中小企业的长期贷款,中小企业迎合银行借入短期资金,资金一旦到手,便采用各种手段躲过银行的监管投向长期项目中,这样,中小企业的信用违约风险相对来说较高,从而银行对中小企业执行合同的监管成本非常高,这也使银行陷入要么承担高成本要么承担高风险的两难境地。

4.发现违约后的交易费用——违约成本

交易的双方不能完全执行合同从而发生违约,交易双方就违约事项进行惩罚时需要付出成本,即违约成本,中小企业的违约概率高,并且发生违约后的执行成本较高。

中小企业的机会主义行为将促使其将信贷资金挪作他用,银行将执行对抵押担保品的权利,进行拍卖或者诉诸法律,在惩罚和纠偏的过程中,主要的交易费用有拍卖费用、诉讼费用等,银行和中小企业的交易费用都上升。同时,中小企业在市场经济中的竞争力并不乐观,虽然他们在生产制造费用方面具有优势,但是高额的交易费用使得其总成本并不低,从而在竞争中处于不利的境地,破产的可能性较高,使得银行将面临巨大的损失。

综上所述,中小企业的“道德风险”问题,限制了中小企业从银行获得资金支持,影响了资金的配置效率,进而限制了中小企业的发展。

二、从交易费用的角度分析中小企业获得银行资金的措施

交易费用理论认为,交易费用是一种机会成本,是人类稀缺资源的损耗,交易中的有些交易费用是交易必须的,有些则是交易非必须的,它不能根除但能够降低。任何使信息变得便宜的制度、使时空得以缩小的政策和技术,都能起到降低交易费用的作用,从而促进交易的进行。

1.引入非营利组织,生产信息,降低信息搜寻成本

中小企业自身提供的信息不管其真实性如何,银行是不愿意相信的,而银行自己去搜寻中小企业的信息交易费用非常高。目前,银行的垄断地位进一步限制了其搜寻中小企业信息的动力。根据专业化分工提高效率的原理,市场上应该存在一个独立于中小企业和银行的第三方的专门生产信息的机构或企业。

但是由于信息具有很强的外部性,信息交易之前,购买者不知道信息的质量因而不能支付合理的价格,而一旦卖者把信息公布,购买者就不会再付费购买;而一旦信息成交,信息的价格就会下降,难以避免“搭便车”问题[3]。这样,市场自身难以内生出一个专业机构愿意从事信息的生产,因此,要解决该问题需要引入非营利性的组织。该组织必须和产品的直接利益相分离,没有利润动机,从而不会产生利用消费者难以辨别产品质量来赢利的动机。这样的组织生产信息,不仅可以有效地防止外部性和搭便车行为,节约单个市场主体的信息成本、组织成本和实施成本,而且还可以收到规模经济的效果,提高资源配置效率。

这种非营利性质的组织最好由央行和中小企业行业组织联合成立,中小企业行业组织调查提供信息给央行,央行审核信息保证信息质量,然后对外公布,供交易的各方参考、借鉴。

2.发展和完善中介组织,降低中小企业贷款的签约成本

威廉姆森指出,任何一种组织形式,都是节约交易成本的产物,经济中介组织也不例外。中介组织的最主要功能是搜寻功能,从而节约搜寻成本,提高信息质量。内生性的中介组织与政府外生植入的中介组织相比,其对企业的构成和产品有更多的认知,从而更加有效[2]28。中介组织是这些中间组织的重要组成部分,包括:行业性组织,如行业协会;公证性中介服务组织,如律师、资产评估、信用评级等机构;经纪性中介组织,如证券公司、投资公司。

在信息不对称的情况下,客观公正的信用评级能大大降低信息不利一方的合约风险和交易双方的交易成本,提高交易双方的成交意愿。会计师事务所、资产评估机构等中介组织的完善和竞争性发展,将使得中小企业与银行的签约费用大大降低,进而促进银行贷款的热情。

3.完善银行体系与法律法规等制度,降低银行因违约成本而产生的交易费用

North认为,不同制度的经济绩效之所以不同,就在于不同制度的交易费用不同[4]。有效的制度通过内部和外部两种强制力来约束人的行为,内化外部效应,防止交易中的机会主义行为,减少交易结果的不确定性,帮助交易主体形成稳定的预期,减少交易费用。

降低银行业的进入门槛,允许非公有资本进入金融业,组建以扶持中小企业发展为主要目标的政策性银行,积极发展符合中小企业贷款特点的中小型金融机构,完善大银行向中小企业提供金融服务的激励机制等,这一系列制度安排有利于减少中小企业的违约倾向,降低交易费用,进而提高中小企业的融资能力。完善法律法规对中小企业和银行市场行为的规范,将减少双方的机会主义行为,改变资源配置效率。

4.完善担保制度,降低因中小企业违约而造成的银行的损失

中小企业经营规模小,实力弱,融资风险大,如果没有相应的担保体系为其进行融资担保,银行及其他金融机构从风险控制与管理的角度出发,就不愿意对中小企业进行融资,从而造成中小企业的发展不能得到足够的融资支持[5]。因此,信用担保机构的最主要的作用就是提升中小企业信用等级,降低由信息不对称引起的风险、中小企业经营者的道德风险和金融机构的风险等,从而增强银行贷款给中小企业的信心,提高中小企业的融资能力。

但是,目前担保制度并没有有效地改变中小企业的“逆向选择”和“道德风险”问题,而是将这部分原属于银行的风险转移了而已。因此,完善担保制度在降低银行违约成本的同时,使得担保机构的风险同时分散,风险共担、收益共享才是可持续双赢的措施。

[1]Coase R.The Nature of the Firm[J].Economica,1937,4 (16):386-405.

[2]威廉姆森.交易费用经济学:契约关系的规制[M].李自杰,菜铭,等译.上海:上海人民出版社,1996.

[3]张维迎.博弈论与信息经济学[M].上海:上海人民出版社,2004:314.

[4]North.Institutions,InstitutionalChangeandEconomic Performance[M].Cambridge:Cambridge University Pre, 1990:159.

[5]王菲.中小企业的信贷融资困境:基于商业银行的行为金融学视角[J].市场论坛,2007(6):75-76.

Problem of SMEs’Bank Financing Based on Transaction Costs

REN Yanfeng,WAN G Chuandong
(College of Economy&Management,Shandong Agriculture University,Tai’an 271018,China)

From the view of transaction costs,the problem of SMEs gaining capital from bank is analyzed. It is considered that,the existence of transaction costs enlarges the SMEs’difficulty of access to bank funding,and measures to reduce transaction costs could relieve the problem of financing to a certain extent.

transaction costs;Information asymmetry;SMEs;bank financing

F 830.5

A

1008-9225(2010)06-0090-03

2010-08-23

任彦峰(1985-),女,河北石家庄人,山东农业大学硕士研究生。

【责任编辑 刘晓鸥】