传统杜邦财务分析体系的局限性及改进

赵玲

（哈尔滨理工大学，黑龙江 哈尔滨 150000）

财务综合分析方法有很多，其中最主要是杜邦财务分析体系。杜邦分析法就是利用几种主要的财务比率指标之间的关系综合地分析企业的经营状况。它通过几种主要财务指标之间的关系，直观、明了地反映出企业的财务状况及经营成果。杜邦分析体系不仅可以分析影响权益报酬率的各方面因素，而且还可以帮助确定使权益报酬率达到预定目标的途径和方法。

1 传统的杜邦财务分析体系

杜邦分析体系是由美国杜邦公司的财务经理唐纳森·布朗于1919年创造并使用的，简称杜邦系统，又称杜邦分析法。杜邦分析法虽然已经有了85年的历史，但在实际工作中仍是一种主要的财务综合分析方法。杜邦分析体系是采用杜邦图以金字塔形结构将企业的偿债能力分析、营运能力分析、盈利能力分析指标按内在联系加以排列，从而系统、直观地反映出企业的财务状况和经营成果的总体面貌，简洁明了地表达了各财务指标间的联系。决定权益报酬率高低的因素有三个方面：销售净利率、资产周转率和权益乘数。

2 传统的杜邦财务分析体系的局限性

2.1 未能充分利用管理会计数据

现行杜邦财务分析体系利用了财务会计中的数据，但没有充分利用内部管理会计系统的有关数据资料展开分析，销售净利率的高低决定权益报酬率的高低。企业要提高销售净利率，扩大销售是途径之一，但根本途径还是成本控制。成本控制是企业发展的基础，是企业抵御内外压力，求得生存的主要保障。只有降低了成本，才能增强产品的价格竞争能力，所以，成本控制应该作为提高销售净利率乃至股东财富最大化分析的重点，内部管理会计系统能够为成本控制提供更有利于分析的数据资料。如管理会计中的固定成本与变动成本数据、本量利分析等。而杜邦分析体系对内部管理会计系统中的有用数据资料没有充分利用并展开分析，这是杜邦财务分析体系所欠缺的。

2.2 计算总资产利润率的总资产与净利润不匹配

总资产是全部资产提供者享有的权利，而净利润是专门属于股东的，两者不匹配，该指标不能反映实际的回报率，为了改善该比率的配比要对其进行调整。为公司提供资产的人包括股东、有息债务的债权人和无息债务的债权人，后者不要求分享收益，只有股东和有息债务的债权人和股东要求分型收益，因此需要计量游戏债务债权人和股东投入的资本，才能反映企业的基础盈利能力。企业的活动分为经营活动和金融活动，同样企业的资产也要分为经营活动所用还是金融活动所用，企业的负债也要分为是经营活动产生的还是金融活动产生的，只有这样才能利用杜邦财务分析体系更细致地分析企业的综合财务状况。

2.3 对现金流量表的重视不够

传统杜邦分析系统的资料数据全部来自资产负债表和损益表，忽视了现金流量表中现金流量数据。而现金流量数据对于公司的财务分析是至关重要的。通过对现金流量的分析，可以得到企业现金流量来源，结构，数量等信息，从而可以对企业经营资产的真实效率，以及创造现金利润的真正能力做出评价。

2.4 对企业风险分析不足

激烈的市场竞争中，企业存在着巨大的经营风险和财务风险，同时经营风险可能会使财务风险加剧。例如，产品销售不畅或产品售价降低会造成企业收益下降；利率调高，会增加企业的筹资成本，影响企业的利润，引发财务风险。在当前市场竞争越来越激烈的情况下，风险分析更加需要引起重视。而现行杜邦财务分析体系以权益乘数来反映企业资本结构对权益净利率的影响，但权益乘数只反映负债程度，不能直接体现企业的经营风险和财务风险。

3 改进的杜邦财务分析体系

3.1 引入边际贡献率和安全边际率分析

引入边际贡献率和安全边际率分析，突出了成本费用按性态归类的方法，在进行分析时，有助于促进企业管理会计工作的进一步展开和管理会计资料的充分运用，弥补了企业会计工作中重视核算轻视分析的缺陷，也有利于目标成本的分解。

3.1.1 边际贡献率

边际贡献率反映产品的盈利能力，边际贡献率越高，则盈利能力越强。企业变动成本越低，则变动成本率越低，从而边际贡献率就越高，权益报酬率就越高。安全边际率反映企业经营的安全程度。

3.1.2 安全边际率

安全边际率越高则企业的销售状况越好，企业发生亏损的可能性就越小，从而企业就越安全，权益报酬率也就越高，权益报酬率与安全边际率成正比关系。改进后的数据不仅来源于财务会计系统而且也来源于内部管理会计系统，改变了管理会计对财务会计指标进行简单加工使用的单向分析，实现了管理会计和财务会计双向融会贯通地分析，有利于企业内部不同部门的协调和配合，从而充分有效地利用了数据信息，实现内部资源的共享。

3.2 区分经营资产和金融资产

经营资产是指用于生产经营活动的资产。与总资产相比，它不包括没有别用于生产经营活动的金融资产。区分经营资产和金融资产的主要标志是有无利息，如果能够取得利息则列为金融资产，反之则列为经营资产。区分经营负债和金融负债。经营负债是指在生产今年供应中形成的短期和长期无息负债。金融负债是公司筹资活动形成的游戏负债。划分经营负债与金融负债的一半标准是有无利息要求。金融负债减去金融资产，是公司的“净金融负债”，“净金融负债”是债权人实际上已投入生产经营的债务成本。在此基础上，改进的资产负债表的有关概念如下：

净经营资产=净金融负债+所有者权益

其中：净经营资产=经营资产-经营负债

净金融负债=金融负债-金融资产

改进后的杜邦财务分析体系如图1所示

改进后的杜邦财务分析体系在对销售利润进行分析时，可以直接利用管理会计资料，转向以成本性态为基础的分析，有利于促进管理会计工作的进一步展开和管理会计资料的充分利用，进而有利于进行短期经营决策、计划和控制，并能分析税收对财务状况的影响。由于采用变动成本法，将成本中的可控成本与不可控成本、相关成本与无关成本明确分开，从而便于事前预测和事中控制。而且改进后的杜邦财务分析体系更明确地区分了企业的经营活动和金融活动以及经营资产和金融资产，更清晰地体现了有息债务的债权人及所有者对企业的要求。

图1 改进的杜邦财务分析体系

[1]杨化峰.改进杜邦分析体系提高财务分析质量[J].财会月刊，2007,(15)

[2]陈志斌.对杜邦分析体系的再思考[J].三明学院学报,2009,(01)

[3]张锐.改进的杜邦分析体系与传统体系的实例比较[J].商业会计,2009,(01)

[4]王宇.杜邦财务体系改进分析[J].合作经济与科技,2009,(08)