以“现金池”打造“利润中心”

左创宏

当前，“现金为王(Cash is King)”的理念在企业财务管理中受到空前的重视，人们在总结历次经营失败的教训时，发现了一个共同的规律：无论何种诱因导致经营失败，最终都必然地显现为资金链断裂和现金流枯竭。现金流成为企业经营、投资、融资活动的综合体现，商业银行也把如何协助客户构建健康的现金流，作为现金管理服务的重要理念。在价值管理成为趋势的形势之下，如何更好地利用商业银行的观会管理服务，实现集团财务管理由成本中心到利润中心的转换，更好地实践价值管理，成为迫在眉睫的事情。

现金池工具

商业银行现金管理服务作为一项综合性金融服务，实际上就是帮助客户强化现金流管理、提升价值管理、提高EVA绩效。商业银行现金管理中的“现金”，对客户来说，不足仅仅指实务上的库存现金，更多的是指营运资金或现金流。而居于商业银行现金管理核心的现金池服务，更是覆盖了收付款、流动性、投融资等方面，为企业强化现金流管理提供了有力工具。

“现金池”的概念最早来源于外资跨国公司所采用的Cash Pooling的营运资金管理模式。2005年，招商银行和GE(Generaal Eleclrics)签署中国境内美元现金池合作协议，GE在中国境内的主要分支机构均纳入管理。从这次合作开始，“现金池”才被正式提出，有了真正意义上的现金池模式和产品。

经过多年的发展，各商业银行对于自身所提供的“现金池”服务的定义，因各自产品所包含的功能不同而各异，但从本质上来说，商业银行的“现金池”服务，就是要借助银行系统，在企业内部构建营运资余集中管理机制，通过资金的内部集中与调剂，结合银行提供的外部投融资机制，实现企业从高存款、高贷款、离费用到低存款、低贷款、低费用的转变。

应用模式

目前采用较多的“现金池”应用模式，主要有以下三种形式：

第一种，手工现金池(Manual Cash pooling)，即集团企业借助商业银行现金管理平台，构建统一的账户管理机制，可以实时全程查湘集团及下属分支机构资金头寸情况，同时，可根据实际需要发起临时性的内部资金调剂。

第二种，自动现金池(Automatic Cash Pooling)，即商业银行现金管理平台可根据预先设定的条件，自动集中各分支机构盈余资金至指定的现金池主账户，并通过现金池主账户自动调剂分支机构之间的余缺。同时也提供了临时性的内部资金调剂的手工发起机制。

第三种，零余额现金池(zero Balance Cash Pooling)。上述第一种和第二种现金池应用模式，一般情况下是赋予子公司较大的自主经营权，仅根据需要发起临时性的资金调剂或仅对子公司盈余资金部分进行集中和调剂，我们可以称这两种模式为信息集中模式和资金集中模式。而零余额现金池，实际上是实现了管理集中，即子公司将收付款均集中至母公司管理，所有的子公司收款均实时集中到母公司，而所有子公司的付款均需经过审核，从母公司统一对外支付，或借助商业银行现金管理平台将资金根据支付需要从母公司自动划拨至子公司账户，并自动对外支付。

招商银行提供的现金池解决方案可以完整地支持上述三种模式，并且提供了灵活可扩展的资金自动调剂机制，在提供普遍使用的资金集中管理策略的同时，还可根据客户需求定制不同的自动化策略，同时，所有的规则的发起与执行都是以参数化界面进行管理与维护。更重要的是，现金池为资金的归集和调剂提供了完善的内部计价机制，可为上划和下拨分别提供不同的内部计价利率，并可实现现金池内部的计息及信息功能。

一般情况下，在上述三种现金池应用模式中，除了资金的内部调剂，商业银行一般还提供配套的投融资机制。例如招商银行可在上述三种现金池应用模式中，为加入现金池的母公司及各子公司提供日间透支功能，实现日间实时透支、日终归还、透支不过夜则不产生透支利息，也为客户提供了方便的临时性融资机制。

针对资金集中后的投资需求，招商银行还提供了智能投资功能，在自动实现资金归集与调剂的同时，可根据客户现金池集中后的总头寸余额情况，自动进行投资，以获取无风险或低风险的稳健收益，实现资金增值。

核心作用

事实上，不仅仅是企业，作为资金运营要求最高的商业银行，目前大都通过EVA指标进行内部考核，并通过上述现金池应用模式进行内部资金运作。从上述应用模式来说，现金池实际上体现了四点核心作用，帮助企业客户构建“内部银行”运作模式：

第一点，借助现金池集中机制，使得资产负债表上，原来由集团合并报表才能体现的信息层面上的银行存款集中，变为真正意义上的闲置资金的物理集中，为资金运作奠定坚实基础。

第二点，借助现金池调剂机制，在集团内部调剂资金余缺，使得客户由外部融资趋向于内生性融资。并借助现金池临时融资功能，协助企业保证现金流顺畅。这将有助于企业保持适度负债规模，降低财务风险，同时减少利息支出，节约财务成本。

第三点，借助现金池投资功能，使得客户在基于集中和调剂机制所沉淀下来的闲置盈余资金，实现资金的保值增值，获取直接财务收益。

第四点，通过现金池的资金集中，实际上增强了客户核心企业(通常情况下为现金池母公司，如集团总公司等)的资金实力，增强了核心企业信用和议价能力。而这一点带来的直接好处就是可以从商业银行争取到更优惠的融资利率，以及更高的投资收益率。而更重要的一点，核心企业还可凭借其良好的信用，通过商业银行的供应链金融服务，为其上下游企业，提供融资支持，推动整个产业链的健康快速持续发展。

而财务管理在承担“内部银行”职责的过程中，一方面，通过现金池的运作模式，可以加强对分支机构的财务控制及预算管理，提高企业财务的管控能力和效率。另一方面，也是更重要的是，可以通过统一的资金运作，有效降低内部资金成本，获取对外投资收益，提高资本回报率，获得实实在在的价值溢出(Vaiue Overflow)。

中资银行所提供的境内现金池服务日臻成熟。目前不仅能提供基于人民币的现金池，而且在国家外汇管理局相关政策的支持下，也能方便地为更多客户提供基于外币的现金池。与此同时，随着中资跨国公司“走出去”战略的实施，作为中资跨国公司主办行的中资银行也逐渐成为全球现金管理的践行者。商业银行借助其强大的全球现金管理平台，除境内现金池外，还可提供境外现金池、跨境现金池产品，为中资跨国公司提供全球范围内一体化的现金运作平台，真正协助客户实现整体资金运作能力的不断提高，为客户实施价值管理，提升EVA提供强大的支持。