跨国公司垄断性并购的影响及对策研究①——基于市场结构效应视角

聊城大学商学院 刘琛君

1 跨国并购行为及其垄断性的理论分析

跨国并购现象是企业并购现象和跨国直接投资现象的结合。就企业并购和跨国直接投资各自作为研究对象而言，都有较为系统的理论，但将企业并购和跨国直接投资作为一个研究对象——跨国并购——来加以研究就缺乏跨国并购中特殊性问题的系统理论研究。

1.1 跨国并购行为的理论新模式——OILS

为了回答跨国公司从事FDI活动时对于跨国并购和跨国创建的取舍，有必要对二者进行考察和比较。

1.1.1 跨国并购与跨国创建的比较分析

作为跨国直接投资的两种典型方式，并购(Merger &Acquisition)是通过购买外国企业部分或全部股份，从而取得该国企业的经营控制权；而创建，又称“绿地投资”(Greenfield Investment)指创建新企业或其他对实物资产的投资，其不同之处主要体现在进入东道国市场的速度快、进入东道国市场的效率高、进入东道国市场的成本低效益高三个方面。

1.1.2 跨国并购折衷理论——OILS

相对于跨国创建而言，跨国并购的优势可概括为六个字“省时、省事、省钱”，时间短、见效快、节省资金，我们可以用一个词来描述，那就是“速度”(Speed),这是FDI的两种方式——跨国并购与跨国创建取舍的关键。

1.2 跨国并购垄断性的理论剖析

1.2.1 所有权优势(O)——攫取垄断利润的有利工具

所有权优势对一个公司成为跨国公司是重要的，也就是说，对于跨国创建投资是重要的。但是对于跨国并购来说，获取所有权优势有时候是最重要的动机。所有权优势(O)实质为跨国公司在对其有利的不公平竞争环境下攫取超额利润的工具。

1.2.2 内部化优势(I)——实施转移价格的借口

从跨国公司的角度出发，市场内部化为跨国公司从事跨国经营的一种手段，提供了公司内贸易产生的原因；然而，从投资活动的另一方来看，也就是从东道国的角度来看，内部化优势的发挥为跨国公司实施转移价格提供了合理的解释。

1.2.3 区位优势(L)——“超国民待遇”的保护

为了吸引外资，世界各国(尤其是发展中国家)往往对外资给予优待，纷纷放宽了对外资并购的限制，为各国以并购方式引资铺平了道路。与其说外资在东道国陌生环境中经营会增加成本，不如说外资在东道国“超国民待遇”的掩护下将攫取利润。

1.2.4 速度优势(S)——产品生命周期缩短条件下的必然选择

并购的优点就在于速度快，当产品的生命周期不断缩短，跨国公司直接投资时，在权衡创建和并购这两种方式中，具有速度优势的并购将成为首选。通过跨国并购可以找到一个较高的起点，迅速地将产品在市场上扩张，以在产品的生命周期内有所作为。

2 跨国并购行为及其垄断性的市场结构效应

对于跨国公司市场理论的各种总结和归纳，其分析的逻辑起点是现代产业组织理论的市场结构学说。对跨国公司的市场行为——跨国并购行为的研究也离不开基于市场结构的分析。

2.1 市场结构分析的理论工具

在产业组织理论中，产业的市场结构就是指市场中卖方之间、买方之间以及卖方和买方之间的关系特征。对市场结构进行描述或者说表现市场结构特征的因素主要有三个：市场份额、市场集中度和进入壁垒。市场份额和市场集中度主要刻画特定市场中企业间相互关系，特定市场的规模、数量分布特征；进入壁垒主要刻画市场中企业与市场外潜在竞争企业的关系。

2.2 基于市场结构学说的跨国并购行为分析

2.2.1 市场结构影响跨国并购行为的理论基础——SCSP模式

西方产业组织理论由经济学家贝恩(Bain)、梅森(Mason)等人确立了“市场结构(Structure)——市场行为(Conduct)——市场绩效(Performance)”的基本分析框架(SCP模式)，对市场经济中各主体之间的关系特征状况、形成原因以及经济影响进行考察分析。跨国并购作为跨国公司的一种市场行为，依据SCP模式，必然受市场结构的影响。但更为重要的是，市场结构在影响市场行为的同时也必然会受到市场行为的影响，也就是说市场结构与市场行为是一个互动的过程。

2.2.2 市场结构对跨国并购行为的影响

市场结构对跨国并购行为的影响体现为市场份额、市场集中度及进入壁垒三方面如何影响跨国公司对并购投资方式的选择。

2.3 跨国并购垄断性及其市场结构效应

2.3.1 跨国并购市场结构效应的前提和基础

跨国公司跨国并购行为及其市场结构效应的基础，是它们拥有的建立在市场不完全基础上的垄断性优势，及其获取并强化这一优势的速度优势。所以，至少从逻辑上推断，跨国并购行为必然会对不完全的东道国市场产生作用，即其市场结构效应。

2.3.2 跨国并购对市场结构的影响

(1)跨国并购投资与市场份额。跨国公司通过并购能有效地占领市场，降低进入新的行业和市场的障碍，迅速扩大其市场份额。

(2)跨国并购投资与市场集中度。跨国公司在东道国市场上的并购行为会在中长期内改变市场的集中程度，跨国公司往往会在进入市场后获取并利用其垄断优势，阻碍其他企业的进入，或将竞争对手挤出市场。

(3)跨国并购投资与进入壁垒。进入壁垒是企业进入特定市场所遇到的经济、技术和法律政策等方面障碍的总和。并购有利于构筑适当高度的市场进入壁垒，这种壁垒主要是经济性的，包括规模经济壁垒、绝对成本壁垒和产品差异化壁垒。

2.4 跨国并购垄断性与寡头垄断市场结构的形成

2.4.1 跨国公司并购行为促进寡头垄断市场结构形成和发展的机理分析

(1)跨国并购投资有利于提高市场份额；

(2)跨国并购投资有利于提高市场集中度；

(3)跨国并购投资有利于构筑高进入壁垒。

2.4.2 国际经济实践：企业并购对发达国家寡头垄断市场结构演进的影响

企业并购作为市场经济条件下一种重要的企业行为，在西方发达国家已出现了五次大的浪潮，它们直接导致了这些国家寡头垄断市场结构的形成并推动其进一步发展。发达国家在五次跨国并购浪潮的冲击下，无论是国内市场还是国际市场，很多产业的结构发生了深刻变化，产业异乎寻常地集中，只有少数几家大型企业在竞争，全球化的寡头垄断市场结构正逐渐形成。

3 外资在华并购的市场结构效应及我国对策分析

3.1 外资在华并购的市场结构效应

根据产业组织理论中SCP范式，外资并购作为一种市场行为，必然会对我国的市场结构产生影响。外资并购对我国市场结构的影响模式：

我国是一个市场机制不完善的发展中国家，在经济发展过程中，国内产业的市场结构不成熟，经常处于不稳定中。在这种情况下，具有雄厚经济实力的跨国公司进入我国，与国内企业在市场上竞争，即使是最具实力的国内企业也无法与其匹敌，结果自然是外来的跨国公司决定着当地的产业市场结构。

3.2 外资在华并购行为的市场表现

我国“原子型”市场结构促进了外资来华并购，而新二元市场结构又是外资并购的结果。依据产业组织理论的SCSP范式，这种新二元型市场结构必定对市场绩效产生影响。由于外资并购的根本动机是通过建立其在华的高位寡占地位追逐利润和产业控制，而且其并购行为背后还掩藏着市场、专利技术、品牌资源、人力资本等要素的竞争，因而这很难是一个合作型的博弈过程。这一非合作博弈的结果，不仅关系到微观企业资源的增长和竞争力水平的提高，而且影响到国有资产、国际收支等国家宏观经济问题。

3.3 规范外资在华并购行为的对策

外资并购在影响我国市场结构的基础上，进而对微观层面的民族企业及宏观层面的国家经济正在或者将要产生上述现实的或潜在的负面效应，针对这些不利因素，分别从促进微观企业发展进而完善市场结构、健全宏观政策法规两个方面阐述规避外资并购垄断性的措施。

3.3.1 发展民族企业，完善市场结构

我国企业在接受跨国公司并购时应坚持两个基本原则，一是跨国公司并购活动的介入应当以不损害本土企业的成长发育为限，二是跨国公司永远只是促使本土企业发展的一个配角，那么作为主角的本土企业就应当致力于自身核心竞争力的培养，这才是应对外资并购的根本之策。

3.3.2 立法建规，保障国家经济安全

除了促进微观经济主体的发展应对外资并购外，我国还应从宏观政策、立法建规方面来规范外资并购行为。

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