直面危机下的理财

许 宁 强 娟

挑战与机遇并存，只要因势利导，正确把握方向和时机，选择适合自己的投资理财方式，精选理财品种，搞好资产配置组合，在危机下，我们也能得到良好的收益和回报。

储蓄仍是大众理财首选

目前我国储蓄存款利率降至几年来新低，2009年可能还要面临新的降息。有人说，利率的持续走低，会影响人们储蓄的积极性。而实际上，利息的高低只是人们储蓄理财参考的一个方面，并非决定因素。

2008年前10个月，由于高通胀，人们的储蓄存款实际上都是负利息，可是，人们储蓄理财的积极性并没有减弱，相反，储蓄存款出现大幅度增长。究其原因，主要是其它投资理财的形势不佳造成的。而目前虽然利率降至新的低点，但物价出现大幅回落，人们得到的已经为正利率。据高盛预测，2009年我国CPI会出现负增长0.5％。这为储蓄理财创造了宽松良好的经济环境。

股市理财收益大于风险

2008年股市下跌严重，导致许多人亏损巨大，进入2009年人们也许还会笼罩在这一阴影之中。有人认为，由于受美国金融危机的影响日益加深，上市公司将盈利下降，经营困难，因此股市不会出现好转，甚至还会看得十分悲观。

但是在各级政府强有力的救市措施下，我国经济在今年下半年可能就会出现好转。再加上政府对证券市场的积极引导和政策扶持，股市好转也是可以预期的。嘉实基金在2009年投资策略会上表示，如果能够维持充裕的流动性，2009年A股将存在不错的投资机会。

从长期投资角度看，目前A股估值水平则提供了战略性投资机会。高盛证券在最近的一份报告中指出，考虑到中国政府刺激经济政策的力度较大，中国股市在2009年具备潜在高收益，给予A股市场长期2600点的目标点位。

高盛认为，尽管全球股市的表现仍存在不确定性，但是A股市场2009年出现急剧增长的机会却非常确定。相较其他市场，A股具备更强的能力来抵抗全球股市下跌的趋势。A股市场自高点以来最大跌幅超过70％，尽管估值依然稍高于H股，但是2007年后期产生的泡沫无疑已经被完全挤出。国际著名投资机构美林证券策略分析师在发给主要客户的研究报告中说，中国将成为2009年新兴市场国家最受青睐的投资对象，并认为当前中国股票已经“足够便宜”，而中国经济增长前景依然看好，因此中国股市将成为该公司2009年投资重点。投资大师罗杰斯最近也表示，他拟卖出美国股票，加仓中国股票。

对于股市的操作和增持方向，专家建议：2009年的市场中波段操作机会较多，适当的低买高抛或许会取得不错的正收益。因此，建议投资者的操作策略可从被动防御转为积极防御，行业选择从偏重非周期性过渡到偏重周期性，重点关注建筑建材、机械工程、交运设备、信息设备、电气设备、节能环保等受惠政策和受益投资的周期行业。

投资基金看好长线品种

大多基金公司的业绩都是与证券市场紧密联系在一起的，因此，证券市场兴旺，基金理财就能得到高回报，反之，就会走向反面。如今投资基金面临着新的机遇，不少投资者开始关注目前折价率较高的中长线封闭式基金所具有的投资优势。目前28只封基平均折价率为30％左右，表明目前的高折价率具有长期投资价值，因此，折价率还是存在一定的吸引力。至于封基长期是否能跑赢市场，答案是肯定的。封基与开基相比也具有一定优势。封基规模较小，没有赎回压力，因此基金经理更容易配置长效资产。以2007年为例，30只封基的平均分红率为77.68％，高于同期开放式偏股型基金的分红率50.91％。因此，高现金分红率是投资封基的一大优势。随着封基到期日的来临，商折价也意味着高回报、低风险，给投资者带来更多更好的机会。

国债定能赢得市场青睐

2009年，我国为了应对金融危机，国家实施积极的财政政策，积极财政政策实际等于扩张性政策，我国将扩大赤字发行国债，在国务院制定的4万亿投资刺激计划中，有关人士预计，国家可能通过提前发债的形式筹集资金。2009年计划赤字总额可能达2800亿元，比2008年增加1000亿元赤字。同时，政府正酝酿2009年增发5000亿元长期建设国债。统计显示，截至2008年11月底，财政部已发行国债6494.49亿元，其中记账式国债5913.1亿元，储蓄国债581.39亿元。加上此期国债，本年发行总量将为6754.49亿元。这样算起来，2009年发行国债总额会超过10000亿元。而国债利息一般都会高于同期储蓄利率，大量发行的国债，必然给投资者带来更多投资理财的机会，也会实现较高的收益。

企业债券选好高品公司

2008年企业债券发行规模将达到2500亿元，比2007年增长30％以上。有关人士在2009年中国行业发展报告会上表示，2009年发改委将扩大企业债券的发行规模，扩大规模既包括发行数量的增加，也包括推出不同的债券品种。

根据已获发债额度的公司公告显示，不同企业发行的债券有着不同的利率，最近中国有色集团发行10年期债券的利率为5.05％；中国一航10－15年期的利率为5.5％-6.0％，内蒙古公路建设开发公司发行的5年期的利率为6.48％。由此看出，公司发行债券的利率存在较大差异，投资者可以根据企业信用情况，选择高品质、高收益的公司购买公司债券，以取得最佳最好的收益。

个人委托收益风险同在

所谓个人委托贷款，就是委托人以自己可以自主支配的资金，委托银行按照确定的贷款对象、用途、金额、期限、利率等进行发放、监督使用并协助收回。对于个人来说，委托贷款的形式可以帮助手头的资金找到一个投放的渠道，并且能够获得较高的收益。在委托贷款中，贷款利率也在不超过人民银行规定的上下限范围内进行浮动。目前，各家商业银行都在积极开展个人委托贷款业务，以获得无风险的中间业务收益。