金立扬：积极利用资本市场发展地方经济

多层次资本市场是2003党的十六届三中全会提出的概念,目前多层次资本市场的架构大概是这样的:最上面的是主板市场,接下来是中小板市场,再往下是创业板市场,还有一个现在正在运行的报价转让系统。主板市场的运作很多人都很清楚,中小板市场现在共有276家公司上市,事实上中小板上市条件跟主板上市条件是一样的,只是将比较小的企业集中到一起设立这么一个板块。从行业分布看,在中小板块上市的公司多以制造业、民营企业和高新技术企业为主。从区域分布看,省区的分布非常不均衡,截至目前在中小板上市的276家企业,浙江的企业有55家,深圳有26家,北京、上海的企业也比较多,但吉林省的企业只有两家,还有的省市没有企业在中小板上市。通常企业上市之后发展速度都非常快,一是因为补充了资本金,二是通过中小板的平台可以展开很多并购活动,三是通过上市凭借良好的人才吸引力、企业知名度上升可以迅速拉开同竞争对手的差距,也能较容易地获得银行的信贷支持。

创业板的提出要追溯到很多年前, 1999年曾经提出要成立高新技术板块,那时候就有很多社会各界人士给创业板提出很多的建议。创业板的制度设计,从硬指标来看,比目前主板、中小板要低,主板、中小板要求企业连续三年盈利,累计利润超过3000万。而创业板企业利润累计1000万就可以了。那么什么样的企业适合上创业板呢?因为门槛低,符合条件的企业成千上万,从创业板的定位来看,是为了制度创新并且为成长性企业服务。从服务对象和定位来看,一些对中国经济转型和高新技术发展起到导向促进作用的企业,像一些制度创新的高科技企业、现代农业、现代服务业、新材料应该是创业板市场的主体,整个创业板企业群体希望能够代表中国经济结构和产业结构调整的方向。我们希望建立一个有特色的创业板,为中国经济和产业结构创新提供一个平台。除了主板、中小板、创业板,还有一个层次的证券交易市场,社会上叫做三板市场,为不能上市的企业提供一个股份转让的平台。目前多层次资本市场的框架已经形成,对实体经济起到了强有力的支撑。

关于资本市场与区域经济发展,我想举两个例子,一个是深圳。深圳的产业结构转型在全国是走得比较快的,而且在这次金融危机中,深圳经济也展现出了抵抗金融危机的能力。深圳在利用资本市场上是走在全国前列的,为了利用好资本市场做了很多文章,深圳制订了一套培育企业上市的体系。比如深圳专门成立一个上市办,把40多个市级单位联合到一起,大家相互沟通协调。企业上市有很多问题,这个部门把证券界、金融界、资产评估、会计、法律、国土部门全部融合在一起,为企业上市服务。另外深圳从创业企业的源头着手,建立天使投资人的备案制度,为创投提供很多优惠条件,比如在所得税方面进行减免,这种做法在全国也是比较领先的。

深圳还有一个中小企业上市路线图计划,企业从小到大,怎么走,能够获得怎样的扶持,制定得非常细致。另外一个企业上市可以获得310万元的补助。目前基本符合创业板上市条件的有1100多家企业,这是深圳市的例子。还有一个例子是山东沂源,这里也算国家和省重点扶贫县,没有什么资源和经济优势。但这个县却有四家上市公司,如山东药玻,还有瑞阳制药等,这些上市公司贡献的财政收入占全县六分之一,销售收入占全县规模以上企业的27%,对当地经济起到一定的推动作用。这个县的县委书记曾经说过,在推进工业发展过程当中,沂源既无区位优势,也无资源和人才优势,只有将优质企业推向资本市场,大胆进行资本运作,才能短期内实现跨越式发展。所以地方政府把培育上市资源作为立县之本。据我们统计全国地级以下的城市有100多个成立专门的上市办,而且对企业改革上市出台一些优惠和扶持政策。深交所已经跟80余家地方政府机构签订了备忘录。地方政府重视上市可能有这么几个方面的原因,一是提高当地知名度,二是资金的聚集效应,还有就是对创业和成长起示范效应,对创业起到推动作用。

深交所的历史使命就是为中小企业服务,资本市场跟整个金融界要相互配合,共同促进中小企业的发展。没有什么企业刚成立就符合上市标准,其一定要经历一个发展壮大和培育的过程,包括股权资本、风险资本的投入,中间可能还要得到担保机构、融资租赁、科技保险各方面的支持,在整个培育工作中,需要很多金融机构来共同努力,如果没有这么多的培育工作,整个资本市场发展是无源之水、无本之木。

(作者系深圳证券交易所研究所所长)