中国股市出不了巴菲特

最近巴菲特对美国第二大铁路营运商伯灵顿北方圣太菲铁路运输公司（简称BNSF）的收购举世瞩目。这笔交易总价达到440亿美元的收购是巴菲特人生中截至目前最大的一次收购案。

受此收购消息的影响，11月3日，BNSF的股价一度暴涨29%。美国其他铁路公司的股票价格涨幅也都超过了8％。而在远离美国的中国股市里，同样掀起了对铁路概念股的炒作。如国恒铁路，不仅在11月5日涨停，而且6日盘中也再次拉上涨停板。其股价上涨之猛烈大有追赶BNSF之势。

巴菲特大举收益BNSF股权，反映出巴菲特对美国经济发展的看好。但由于中国经济发展的前景更优于美国，所以按照巴菲特的投资思路，A股市场的投资者同样应该看好中国的铁路股票。而目前铁路股票在A股市场的估值总体上相对偏低。为此，有业内人士呼吁，A股市场需要“中国巴菲特”，用巴菲特一样的眼光来投资A股，来寻找A股的投资机会。

这种呼声其实不止一次在A股市场出现了。但中国股市需要巴菲特显然是一个伪命题。就中国股市目前的现状而言，中国股市根本就产生不了巴菲特。而且，即便是巴菲特本人亲自来到中国股市，也只能是四面碰壁。

A股市场是一个充满投机色彩的市场。这种投机不仅造就了A股市场的高估值，更造就了A股市场的高价发行。如今年6月IPO重启以来，主板、中小板新股的发行市盈率平均达到了40倍的水平。而10月30日开市的创业板，其首批上市的28家公司平均发行市盈率更是高达56.7倍，市盈率最高的鼎汉技术，发行市盈率甚至达到82.22倍。面对新股发行价格完全脱离股票投资价值这种现象，监管部门甚至一再表态，绝不行政干预新股发行定价，而放任新股发行进入投机时代。因此，面对A股市场的投机状况，信奉价值投资的巴菲特难免英雄无用武之地。而A股市场要产生巴菲特，实在是比登天还难。

实际上，从巴菲特2007年7月到9月期间对中石油H股的减持中就不难看出，巴菲特与A股市场是格格不入的。巴菲特减持中石油H股的平均价为13.47港元，折合人民币12元左右，而中石油A股的发行价就达到了16.70元。可见即便是中石油A股的发行价，在巴菲特看来都太高了。巴菲特又如何会进入二级市场以更高的价格买进股票呢？这实际上也正是巴菲特至今都没有投资A股的原因所在。

而且投资者还应该看到，巴菲特收购BNSF这样的事情在A股市场是绝对不会发生的。BNSF去年还是排名第一的美国铁路公司，像铁路以及各种带有垄断性质的公司，在中国都属于大央企，是不可能让民营资本来绝对控股的。

当然A股市场也有人通过长期持有股票而发大财的。如紫金矿业的股东陈发树、柯希平，徐家汇商城的股东余秋雨，但他们所持有的原始股是外人所买不到的，他们钻的是政策的空子，发的是股市制度不完善的财。而这种政策性暴富与巴菲特的投资赚钱完全是两回事。▲（作者是知名财经评论员。）

皮海洲