乔治·索罗斯：金融界的“拿破仑”

张　锐

他被称为“金融奇才”,创造过日赚10亿美元的罕见历史记录;他被称为“金融流氓”,凭借着诡异的做空手段令不少国家货币体系错乱坍塌;他被称为“金融舵手”,不经意的投资之举就会引来八方投资客的羊群般跟风;他被称为“金融领袖”,知道赚钱的同时也慷慨地为穷人花钱……,他就是国际金融界的传奇式人物乔治·索罗斯。

犹太后生初长成

蓝色透明的多瑙河穿流而过,白雾缭绕的温泉点缀其中,古老优雅的链子桥跨水而卧,小巧别致的咖啡馆随处可见……,这就是匈牙利的首都布达佩斯,一个如诗画般的城市,也是国际金融大鳄乔治·索罗斯的出生地。而对于这座城市的怀念与感受,今年已经79岁的索罗斯自然超乎常人。

索罗斯的父母是犹太人,在当地也算得上是一个中上阶层家庭。出生于这样的家庭里,索罗斯没有同时代穷人家孩子缺吃少穿的忧虑,也许正是这种优越的家庭生活,孩提时代的索罗斯就养成了好斗和好胜的性格。在孩子们中,只要有游泳或其他游戏比赛,索罗斯准拿第一。不过,索罗斯在学校却是个有名的捣蛋鬼,学习成绩也一直排在全年级的后面,而每当放学后,索罗斯总喜欢独自一人跑到多瑙河上的鲁巴岛玩耍,有时甚至只有父母找来才肯回家。

然而,纳粹德国入侵布达佩斯打断了索罗斯的快乐生活。为了避免被追杀,律师出身的父亲通过贿赂官员给全家造了一批假身份证,并开始了逃亡生涯。直到两年后纳粹德国俯首投降,索罗斯和家人才得以重返布达佩斯。对于这段经历,索罗斯后来形容是“他生活中最快乐的一段时光”,而且他说他从生死危难中学会了两条至关重要的生存技巧:第一是不要害怕冒险,第二是冒险时不要押上全部家当。

在许多人看来,战争是一场灾难,而索罗斯则在战争逃亡中体会到了刺激。因此,回到布达佩斯一年不到,索罗斯就在父母亲的同意下离开了“死气沉沉”的匈牙利,开始了他只身闯天下的生涯。他先是去了瑞士的伯尔尼,尔后马上又去了伦敦。他原以为在伦敦会有很好的发展,但很快就发现这种想法是多么的天真。在这座国际金融大都市中,索罗斯到饭店当过侍者,到农场当过农工,到果园收摘过苹果,在游泳池当过侍者,甚至干过家庭油漆工,但无论如何都改变不了他的贫困与孤独。

“我生来一贫如洗,但决不能死时仍旧贫困潦倒。”面对着生活的窘况,年轻的索罗斯决心自己改变自己的命运。经过昼夜星辰的复习与精细的准备,19岁那年,索罗斯考取了伦敦经济学院。在这所许多英国青年朝思暮想的学堂中,索罗斯只用两年时间就念完了全部课程。但是,为了拿到学位,他必须再呆一年,学校也允许他选择导师,由此,他有幸师从当时英国哲学家卡尔·波普尔。

然而,大学毕业后的索罗斯没有想到寻找工作是同样的艰难和不尽如人意。刚开始,他去北英格兰的海滨胜地销售手提袋,但很快发现买卖十分难做。一次偶然的机会,他听朋友谈起参与投资业有可能挣到大钱,于是连夜制作了自荐信并发往伦敦各家投资银行。功夫不负苦心人,两个星期之后,索罗斯终于等来了辛哥尔&弗雷德兰德公司的聘用函,尽管该公司是索罗斯发出的数十封求职信中唯一一家回函的公司,而且给予索罗斯的也只是见习生身份,但却从此打开了索罗斯进入金融行业的大门。

按照分工,索罗斯在弗雷德兰德公司主要从事黄金股票套汇方面的交易工作,而利用着自己大学时期的知识储备,加之数年社会打拼所积累的经验,索罗斯很快成为了能利用不同市场进行差价交易和赚钱的能手,自己于是有了5000美元的小小积蓄。但是,伦敦的单调已经不能满足日益成长起来的索罗斯的要求,他在心中酝酿着更加雄伟的计划:到世界最大的金融中心——纽约去闯一闯。

玩转“量子基金”

在索罗斯的设想中,纽约应当是冒险家的乐园,华尔街是淘金者的天堂。然而,到达纽约后,索罗斯强烈地感受到了这一国际金融大都市的陌生和距离。在接下来一个多月的时间里,索罗斯敲遍了华尔街绝大多数银行的大门,但无一不是空手而归。最后,通过熟人的引见,索罗斯才进了F·M·梅叶公司当了一名套利交易员,同时从事欧洲证券的分析。

万事开头难,但索罗斯在梅叶公司的第一仗却打得特别漂亮。经过仔细研究分析,索罗斯发现由于德国安联保险公司购置的房地产价格上涨,其股票售价与资产价值相比大打折扣,于是他建议人们购买安联公司的股票。摩根担保公司和德累福斯基金根据索罗斯的建议购买了大量安联公司的股票。结果如索罗斯所料,安联公司的股票价值翻了3倍,索罗斯因而名声大震。

小有名气的索罗斯很快被爱霍德·布雷彻尔德公司看中,而且这家公司也比较擅长经营外国证券,非常适合索罗斯的胃口。不久以后,在布雷彻尔德公司的老板史蒂芬·凯伦的亲自邀请下,索罗斯加盟到了该公司。来到布雷彻尔德公司的第一年,索罗斯在一份向公司高层提交的研究备忘录中描绘了一种新的投资工具—房地产投资信托(REIT)的诱人前景。在研究报告中,索罗斯准确地预言了REIT市场将经历一个繁荣、过度发展并最终崩溃的过程。于是,雷彻尔德公司大量吃进市场上的REIT,并在两年后REIT市场过热时全部抛掉,结果大赚一笔。当然,索罗斯的才能也得到史蒂芬·凯伦的高度赏识,并很快被晋升公司研究部的主管。

应当说,此时的索罗斯已经成为了一名比较优秀的投资分析师,而为了不断地创造自己新的业绩。索罗斯说服老板建立了两家离岸基金——老鹰基金和双鹰基金,并全部交给他进行操作。也就在此时,索罗斯遇到了从耶鲁大学毕业的吉姆·罗杰斯,并且两人迅速结成联手,成为了当时华尔街传唱的最佳黄金搭档。

与索罗斯一样,罗杰斯也是一个野心十足的家伙,因此,当两个极具野心的生物体结合起来时,其形成的力量就可想而知了。双鹰基金创立的第二年,索罗斯与罗杰斯就一起决定离开了布雷彻尔德公司,并创建了量子基金管理公司,索罗斯负责投资决策,罗杰斯负责市场分析。

犹太民族中的精英人物不知是否因为先知摩西的带领而天生具有某些奇特素质。量子基金成立的第二年,索罗斯瞄准了银行。当时银行业不仅信誉很差,管理也非常落后,投资者很少有人关注银行股票。然而,经过观察研究,索罗斯发现从高等学府毕业的专业人才正成为新一代的银行家,他们正着手实行一系列的改革,银行赢利还在逐步上升,此时,银行股票的价值显然被市场大大低估了,于是索罗斯果断地大量介入银行股票。一段时间以后,银行股票开始大幅上涨,索罗斯获得了50%的利润。

卖空是索罗斯特别喜爱的招数。其中的经典案例就是索罗斯与雅芳化妆品公司的交易。1978年底,索罗斯以市价每股120美元借了雅芳化妆品公司1万股股份,果然该股票自此一路狂跌。两年以后,索罗斯以每股20美元的价格买回了雅芳化妆品公司的1万股股份。从这笔交易中,索罗斯以每股100美元的利润为基金赚了100万美元,几乎是5倍于投入的赢利。而这一年,正好是量子基金成立10周年。

也许连索罗斯自己都不敢相信量子基金过去10年的辉煌记录:10年中量子基金增长3365%,大大超过标准普尔47%的增速,量子基金的规模也从当初的400万美元急速膨胀至3.81亿美元,索罗斯个人也已跻身到亿万富翁的行列。

然而,令索罗斯始料不及的是,罗杰斯此时却决定离开。在接受著名的节目主持人杨谰采访时,索罗斯这样解释了与罗杰斯的分手原因:“罗杰斯满足我们两人的合伙关系,不让外人插手,基金规模在不断扩大,管理人才却越来越少,而我要求他扩大管理团队,最后我们友好地分手了。”而就在罗杰斯作别量子基金不久,索罗斯也与第一任妻子离婚。紧接着第二年,由于判断失误,索罗斯在美国公债市场上惨败,量子基金利润急剧下降22.9%,并出现了高达1.93亿美元赎回潮。索罗斯强烈感到了有被抛弃的感觉。

是里根总统的上台让索罗斯重新找到了自信。里根政府成立后,主要的经济政策就是稳定美元,与此同时德国马克和日元则处于连续贬值的境地。但索罗斯认为这种态势不可能持续。于是,从1985年8月开始,索罗斯斥资8亿美元大量吃进日元和德国马克。果不其然,9月底,美元急剧下跌,并持续了一年多的时间。而在一年中,量子基金赢得了5.48亿美元的利润,其规模增至15亿美元。

创造者应该得到最大的尊重。据悉,在包括量子基金在内的数百亿可管理资产中,索罗斯如今大约拥有25%的股份。当然更让索罗斯欣慰地是,量子基金成立以后,平均每年以35%的成长率回报投资者。有人算过这样一笔帐,如果在量子基金起步时就投入1万美元,那么20年后,这笔投资将变成280多万美元。

打败英格兰银行

在国际货币体系中,英镑200年来一直充当着世界主要货币的角色,而且主宰着这一强势货币的是具有丰富的市场管理经验与以雄厚资本实力作支撑的英格兰银行,不仅如此,英镑的背后还站着一个引领一国在全球第一个完成工业化任务的强大英国政府。因此,如果有人企图向英镑挑战,外界看他不是弱智就是神经不正常。然而,索罗斯却做到了,并且最终将英镑和不可一世的英格兰银行击落得溃不成军。

柏林墙轰然倒下之后,一个新的、统一的德国出现在世人面前,德国经济也赋予了人们未来必将繁荣的良好预期。与此同时,欧洲货币一体化也进展得有声有色,特别是1992年初欧盟12个成员国签订的《马斯特里赫特条约》确定的欧洲汇率体系的新框架更让人们感到一个泛欧经济联合体即将喷薄而出。《条约》规定西欧各国的货币不再针住黄金或美元,而是相互钉住;每一种货币允许在一定的汇率范围内浮动,一旦超出了规定的汇率浮动范围,各成员国的中央银行有责任通过买卖本国货币进行市场干预,使该国货币汇率稳定到规定的范围之内;在规定的汇率浮动范围内,成员国的货币以德国马克为核心,并可以相对于其他成员国的货币进行浮动。

加入欧洲汇率体系进而在新的经济联合体内张扬自己的政治地位与能量是当时英国政府几乎不二的决策方案,为此,英国不惜以1英镑兑2.95马克的高汇率作为代价在《马斯特里赫特条约》上签字。而问题的关键在于,当时的英国经济正处于十分地不景气阶段,财政支出困难重重,英国要想刺激本国经济的发展,惟一可行的方法就是降低利率。但是,在以德国马克为核心的货币体系中,假如德国政府坚持原有的利率刚性,英国单方面下调利率,将会削弱英镑,最终迫使英国退出欧洲汇率体系。

狡猾的索罗斯其实早在《马斯特里赫特条约》签订之时就看到欧洲汇率体系的破绽,并且提前预见到了英国政府在这一体系中必然面对的被动与尴尬。在他看来,新德国由于重建原东德,必将经历一段经济拮据时期,而且德国将会更加关注自己的经济问题,而无暇帮助其他欧洲国家渡过经济难关,这将对其他欧洲国家的经济及货币带来深远的影响。

果然,当英国政府最终无法承受经济下挫的压力而向德国联邦银行提出降低利率的要求时,由于担心降息会导致国内的通货膨胀并有可能引发经济崩溃,德国联邦银行坚决地回绝了英国的请求。在这种情况下,英国经济日益衰退,英镑开始明显走弱,并且逼近欧洲汇率体系中所规定的下限2.7780。无奈之下,英格兰银行只得购入33亿英镑来干预市场。然而,英国政府的干预并没有扭转英镑的颓势,而此时的索罗斯已经拉满了出击的弓箭。

1992年9月15日,索罗斯一口气抛售了70亿美元的英镑,并购入60亿美元的马克,考虑到一个国家货币的贬值(升值)通常会导致该国股市的上涨(下跌),索罗斯同时购入价值5亿美元的英国股票,并卖掉巨额的德国股票。紧接着,国际投资资本疯狂跟进,英镑的抛盘大量涌出。情急之下的英国政府再次请求德国降低利率,但被德国再一次拒绝。作为最后的赌注,英格兰银行一天之中两次提高利率,使利率直达15%,但依然收效甚微,英镑的汇率还是未能站在2.778的最低限上。在这场捍卫英镑的货币战争中,英国政府调动了高达269亿美元的外汇储备,但最终还是遭遇失败,英国政府不得不宣布退出欧洲汇率体系。历史上,英国人将1992年9月15日称做“黑色星期三”。

显然,索罗斯成为了这场英镑之战的最大赢家。据悉,在这场较量中,索罗斯一人动用了100亿美元,并且在9月15日那天从英镑空头交易中获取10亿美元的巨额利润,《经济学家》杂志称索罗斯是“打垮了英格兰银行的人”,而《华尔街日报》则戏称他为“全球金融界的坏孩子”。

血洗东南亚

从英伦三岛凯旋归来之后,索罗斯经过了短暂的沉寂,忙于自己的哲学研究。他出版了新著《超越索罗斯:走在曲线之前》,该书立即轰动了金融界、出版界。时间一晃到了1997年,书斋里呆久了的索罗斯伸了伸懒腰,站了起来,一眼就盯上了东南亚那块热土。

与西方发达国家在1990年代初期正遭遇经济衰退的煎熬完全不同,东南亚国家的经济却出现奇迹般的增长。然而,经济繁荣的背后却普遍出现了过度投机房地产、高估企业规模以及市场需求等严重泡沫化现象。而如此巨大的漏洞自然逃不过索罗斯的眼睛。扫描东南亚诸国之后,索罗斯将第一目标锁定在了泰国身上。

在东南亚各国中,泰国是当时金融市场自由化程度最高的国家,泰株紧盯美元,资本进出自由。不仅如此,泰国经济的“泡沫”最多,泰国银行则将外国流入的大量美元贷款移入到了房地产业,造成供求严重失衡,从而导致银行业大量的呆账、坏账,资产质量严重恶化。所有这一切无疑正好适合索罗斯的胃口。

猎手往往选择在最佳时机向目标出击。就在泰国中央银行宣布国内10家金融公司存在资产质量不高以及流动资金不足的那一天,索罗斯策动套利基金经理开始大量抛售泰株,泰株一下变得风雨飘摇。尽管泰国中央银行前后共计调动了570亿美元试图拯救泰株,但在如狂潮般的国际投资资本袭击下无济于事。而在泰铢贬值之后,索罗斯乘机大量吃进泰国的货币和股票,他的这一行动又带动了一大批追随者陆续买进,于是泰铢和泰国股票随后飙升。仅此一役,泰国政府被国际投机家一下子卷走了40亿美元,许多泰国人的腰包也被掏个精光。

更加出人意料的是,进攻泰株得逞之后,索罗斯进一步将无情的金融“铁蹄”踏进了东南亚其他国家,随后的印尼盾、菲律宾比索、缅元、马来西亚林吉特无疑都遭遇了泰株同样的命运。而在东南亚国家忍受着工厂倒闭、银行破产、物价上涨等巨痛之时,索罗斯又举起了庆功的酒杯。有人这样形容索罗斯在这次袭击东南亚货币中的所得:他所获得的利益超过了至少42个联合国成员国的国内生产总值,并且和乍得、瓜德罗普和布隆迪此类国家的国内生产总值大致持平;而用另一种方式衡量,如果按每辆19万美元的价格,他能买5790辆劳斯莱斯轿车,或者为哈佛、普林斯顿、耶鲁和哥伦比亚大学的每个学生支付3年多的学费。

“金融流氓”、“金融恶棍”、“金融魔鬼”……,虐掠了东南亚各国的索罗斯听到更多的是这些刺耳骂声。不过,对于自己行为的解释,索罗斯在《开放社会——全球资本主义危机》一书中这样写道:“金融市场是不属于道德范畴的,在这里道德根本不存在,因为它有自己的游戏规则。我是金融市场的参与者,我会按照已定的规则来玩这个游戏,我不会违反这些规则,所以我不觉得内疚或需要负责任。另一方面,我很遵守运作规则。作为一个有道德和关心它们的人,我希望确保这些规则是有利于建立一个良好社会的,所以我主张改变某些规则。即使改进和改良影响到我自己的利益,我也会支持它,因为需要改良的这个规则也许正是事件发生的原因。”的确,抛开市场从纯道德的角度审视,索罗斯自然显得是让人痛恨,然而,正像大型食肉类动物在自然生物链中有不可取代的功能一样,“金融大鳄”通常能帮助人们更深刻地认识金融市场的缺陷,从这一层面上而言,索氏的投机又何尝不是对现代金融市场管理者的挑战。

兴趣在于为别人花钱

在一般人的印象中,非常富阔的索罗斯应当是过着一种极度奢华的生活,然而事实并非如此,用索罗斯自己的话说就是他喜欢过着一种非常简朴的生活。于是人们看到,与华尔街的大亨完全不同,索罗斯没有游艇,出门也不坐高级轿车,更没有私人飞机,外出商务旅行都是乘普通民航飞机,招出租车,甚至搭巴士。多年来,他与投资者“同乘一条船”,没有从他所掌管的基金取出个人应得的利润提成。

然而,索罗斯却是一个不折不扣的大慈善家。他说自己的兴趣就是为别人花钱,并表示在80岁前会将所有财富全数捐出。而为了使自己专注于慈善事业,索罗斯早在多年前就将公司的投资业务全权交给了德鲁肯米勒来打理。因此,在华尔街33层的办公室中,如今索罗斯接待最多的客人并不是基金投资者,而是来自全球的慈善人士和他救助过的许许多对象。

索罗斯在慈善事业上撒钱的慷慨程度超过了许多人的想象。他曾经为一项旨在对身患绝症者提供更有人情味和更实际治疗的“临终关怀”计划捐出1500万美元;为一笔对合法移民提供帮助的基金捐献了5000万美元。他甚至可以在一天之内掏出1亿美元,只要他对这个慈善项目感兴趣。资料表明,在过去的10年里,索罗斯为世界各地的慈善事业共掏出了50多亿美元。有人作过统计,如果按照索罗斯的家产和他慈善捐款的比例来看,他可能是世界上最慷慨的慈善家之一。

为国际人道主义事务提供资金援助和支持是索罗斯慈善事业的重要组成部分。如他捐献了 5000 万美元的资金,用以在受战争破坏的萨拉热窝建造紧急供水系统。1996年,索罗斯给匈牙利的援助为1576.9万美元,超过了美国政府当年给匈的1509.6万援款总额;而为了防止俄罗斯科学家在苏联解体之后为中东的独裁者服务,索罗斯承担了他们中间近1/3的人的年薪。另外,索罗斯还出资治疗俄罗斯监狱中流行的肺结核病,支持津巴布韦持不同政见者,在美国建立收容所等。

索罗斯不喜欢别人称他为金融投资家,而他本人对自己的定位则是一个哲学家。早在伦敦经济学院学习时期,他就一直迷恋着哲学,而且在当时他就谦虚地称自己为“蹩脚的哲学家”。索罗斯之所以敢于在众人面前摆弄自己是哲学家,主要是觉得他的思想深受其导师卡尔·波普尔的影响,波普尔著有《开放社会及其敌人》一书,而且这部著作对世界哲学的发展产生过重大影响。因此,在大学时代,索罗斯就将《开放的社会及其敌人》熟读于胸。

与比尔·盖茨、沃伦·巴菲特所从事的慈善事业有所不同,由于受自身哲学观念的支配,索罗斯的慈善之举带有明显的个人主义价值观,即他希望运用他的财富来“推行开放社会的价值观”,以促进民族自决,使人们能够自由表达自己的思想,并追求他们自己的目标。在索罗斯看来,处于封闭社会中的人们受专制主义所统治,很难有自由,他要把西方开放社会的观念随着他的金钱输入到他所认为的封闭的国家中。

为了有效推展自己的“开放社会”价值观,索罗斯在自己的祖国匈牙利建立了第一个东欧基金会,在前苏联建立了苏联索罗斯基金会,在纽约建立了“开放社会”基金会。目前,他设立的基金会在全世界有50多家分支机构,雇员超过1000人,俨然形成了一个索罗斯基金会网络。另外,纽约开放社会研究所和布达佩斯开放社会研究所通过为基金会制定共同发行计划,对这些基金会和机构提供行政、财务和技术支持。与此同时,索罗斯还创建了中部欧洲大学,国际科学基金会和公共媒体研究所,每年的花费超过3亿美元。鉴于索罗斯在推进“开放社会”工作中所作出的贡献,牛津大学、布达佩斯经济大学和耶鲁大学特别授予了索罗斯名誉博士学位,同时意大利波伦亚大学将最高荣誉──Laurea Honoris Causa也加在了索罗斯的身上。▲