“悍马”驶上中国路？

陈　晖

处于不同的环境、政策背景和文化背景之下，腾中重工是不是有能力来整合悍马的资产和资源?这是一个巨大的考验。

“腾中重工的确与通用汽车就战略收购悍马进行了深入磋商。”6月3日，四川腾中重工机械有限公司(下简称“腾中重工”)指定的媒体联络机构博然思维集团有限公司赵彤初步确认了这一消息。

一石激起千层浪。大名鼎鼎的悍马被中国企业收购，对中国汽车业来说，这本身就是一条爆炸性新闻。

“买马者”腾中重工

腾中重工突然出手，收购如此知名的国际品牌，它的钱从哪里来?它的目的是什么?它有没有实力创造一个蛇吞象的奇迹?

目前腾中重工只是与通用汽车签订了一个谅解备忘录，还没有签署正式的协议。“这个备忘录没有法律约束力，正式的协议条款还要进一步地磋商。”赵彤说。

虽然外界闹得沸沸扬扬，腾中重工却相当低调。距离成都60公里的新津工业园区内公司总部生产照常，一位员工告诉记者，之前上面打了招呼，任何人不得向媒体透露公司具体情况。

按照腾中重工网站给出的历史事件表，腾中重工成立于2005年，是由腾中重工和四川华通投资控股有限责任公司(下简称“四川华通”)共同出资设立，其中“腾中能源装备制造基地项目”总投资14亿元，于2007年5月签约落户新津工园区。公司是一家以生产重型机械设备为主的大型民营企业，在成都新津县、双流县的工业开发区、德阳高新区均有其生产基地和车间。

公司的“大事记”这样记载：

2005年，公司收购四川长电电力公司(1965年成立)并改名为腾中电子有限公司。

2006年，腾中电子有限公司更名为四川腾中工业有限公司。同年，腾中重工收购了广元建筑机械集团(1958年成立)。

2007年，公司在新津创立了一个生产基地，公司更名为四川腾中重工有限公司。

2008年，腾中重工从中国交通建筑公司收购了新津筑路机械厂，现为新津腾中筑路机械有限公司。同年，腾中重工进入能源设备制造领域。

自成立以来，腾中重工通过一系列成功的兼并收购迅速拓展业务领域，现已发展成为一个在全国各地拥有众多销售和服务中心，涉足特种车辆、道桥构件、建筑机械、新能源、石化设备产业的现代重工企业。2008年公司销售收入15.7亿元。

“买马”容易“驯马”难

由于此前腾中重工并没有制造、组装越野车的经验，而且名不见经传，此番欲买下悍马的消息自然让业界大吃一惊。

记者就此电话采访了著名经济学家、中国社会科学院学部委员吕政。“这次并购中国企业收购的是实物资产，这比买美国国债风险要小。我的疑问就是，悍马与腾中的国内业务是否吻合7你能不能拿到你想要的品牌、技术、市场、优良资产这些东西7你有没有这个实力，去把悍马吃掉7悍马象征着一种汽车文化，你有没有专业的团队，去经营好这种文化7而且，由于悍马品牌的文化背景很特殊，不排除由于中国企业的收购，反而进一步丧失美国消费者的情况发生。”吕政说。

我国汽车行业资深专家、中国社科院研究员赵英针对记者的提问，更是对收购持否定态度。“一个以前从未涉足过汽车业的企业，能够成功兼并悍马吗?

汽车业是非常‘烧钱的，尤其是悍马，本来就是以高排量，高能耗出名的，你后面的资金在哪里?并购的目的是什么?如果是地方政府财政支持这种整车项目更不可取。东风汽车公司已经研制出来了SUV，况且悍马排量这么大，我认为在国内市场没有前途。”

经济学博士、资深并购专家马光远认为，从收购的整合来讲，双方实力相差太远，名气相差太远，行业相差太远，所交易的条款跟我们一般所理解的收购也相差太远。

业界预计，悍马出售的价格在5亿美元。

通用和腾中重工对外发布的声明显示预期交易完成后，3000多个在美的就业机会将得以保留。而底特律工人的最低工资是每小时70至78美元，按照这个标准计算，3000名员工一年的工资就需要超过4亿美元。除此之外，交易成功之后，腾中还要承担技术研发和整合运营的成本。

“如果我们把所有的整合甚至运营成本计算在内的话，每年的运营成本应该在6个多亿美元左右，这是最保守的估计。这么多的钱，腾中怎么拿?”马光远分析说。

据调查，本次收购背后可能另有资本推手，这便是腾中重工的实际控股股东——四川华通。公开资料显示，四川华通成立于1996年，主要从事实业投资、项目投资、参股控股、资产重组等，目前公司净资产已超过15亿元人民币。近年来，该公司相继进行了一系列眼花缭乱的并购、重组，规模迅速壮大。

根据成都市龙潭都市工业集中发展区网站资料显示，华通集团由李氏家族控股，主要股东为华尔街投资银行三大巨头美林、瑞银和摩根土丹利。

而摩根士丹利在本次悍马出售交易中被认为是饰演了“牵线”角色。

中国汽车该如何考量未来

悍马，这种体形硕大、性能强劲的越野车，曾经是美国汽车文化的骄傲。然而腾中“买马”，在国内媒体上听到的却是一片反对和质疑声，焦点集中在三方面：第一，在环保节能理念盛行的今天，高排放、高油耗的悍马车还有没有价值?第二，作为一家从未涉足汽车生产的企业，腾中重工收购悍马能否完成产业链整合?第三，这家企业对收购完成后复杂的劳资问题以及巨额运营成本有没有应对之策?

事实上，这些年中国企业海外收购的步伐在不断加快，可与此同时，失败的案例也在不断增加2004年，作为国内汽车行业海外并购第一案，上汽与韩国双龙达成收购协议，但之后上汽就陷入到无休止的劳资纠纷当中，最终这场“联姻”在今年1月份走到了尽头。一项统计数据显示，仅2008年，中国海外收购亏损已经超过2000亿元人民币。

面对通用的破产保护，中国汽车又该如何考量它的未来?

可喜的是，在这次收购事件的采访调查中记者感受到了业内外人士理性的思考。

“中国汽车业的机会绝不在于去收购美国的落后产能，而在于最新的领域——新能源汽车方面有所突破，因为在这个方面大家的起点都差不多，美国刚刚起步，我们也刚刚起步，日本也是刚刚起步，我们能不能抓住机会?美国汽车产业正忙于应付它的破产，忙于治它的病，那么我们刚好可以加快发展。我觉得亚洲国家在发展的过程中。产业的升级离不开政府的支持，包括政策层面的支持，我们一定要舍得投入，来作研发，在新能源方面取得一些突破，从而在世界汽车产业格局中谋求新的位置。”马光远分析道。

中国企业需要做足功课，把包括对方政治、经济、文化、法律及国际会计准则的知识准备充足。唯有如此，才能实现企业可持续发展的大计。

对于腾中重工，从重工机械和特种车辆生产转向一般民用汽车行业时，选择收购美国知名品牌悍马而进入全球视野，不失为一种捷

径。在这一交易中，腾中重工除了获得一个成熟的品牌和销售网络之外，也有机会掌握动力和制造技术、培育技术团队，获得制造管理经验，为今后企业创造自己的独立汽车品牌打下基础。

“悍马品牌展示的是一种勇于探索、自由和奔放的精神，我们将通过投资让这种精神延续下去。悍马将在原班管理团队的领导下，走出一条创新之路。”腾中重工总经理杨毅在收购声明中表示。“我们计划对悍马品牌和产品研发能力投入资源，从而满足美国和全球市场对提高燃油效率的新产品的需求。”

当前悍马最大的挑战，就是要在半年到一年内进行动力改造，降低能耗，符合美国最新收紧的公司平均耗能标准要求。“重组后的新生悍马将向小排量和清洁能源方向发展，第一款车将是HX，排量3.6L汽油、柴油、混合动力全部上。“四川三和悍马总经理杨成透露。据悉，腾中重工将开发更多燃料有效型和替代燃料型汽车。业内人士认为，如果汽由价格继续上涨，此举将对悍马品牌意义重大。

长期看，摆在腾中重工面前的，可能是要审慎处理悍马前期投资亏损，并迅速掌握悍马的核心制造技术，利用这一品牌效应，尽早开发出完全不同的新车型，推向中国和其他新兴市场而赢利。否则，这项收购的风险也可能最终让腾中退却。

一位在底特律主要从事汽车收购咨询的分析人士认为，收购成功与否的关键在于将来的产地和目标市场。收购初期，悍马的主要目标市场仍为美国。中国公司只能寄希望于经济形势好转后，随着中型SUV市场回暖，悍马H3系列可能开始走俏。

如果腾中重工希望扩大悍马在中国的销售，他们要面临的一个主要难题是。对于4.0L排量以上的进口车，中国现在的进口关税是40％。

按计划，此交易将于今年第三季度末完成交割，但尚需要等待惯例性的交割条款的达成以及监管机构的批准。

如果交易得到批准，腾中重工如何“驯”马，人们将拭目以待。

延伸阅读

通用缘何“卖马”

上世纪八十年代，美国军方产生了一个好莱坞大片式的创意，他们需要汽车制造商能提供“从直升机上空投下来，翻个跟头，马上上路”的汽车。经过一番竞标，美国汽车制造商AMG中标，为美国军方生产15万辆这样的汽车。于是，建立在吉普基础上的Humvee(高机动性多用途轮式车，译为“悍马”)系列车型被推出。1990年代是美国的SUV主导市场的时代，悍马也迎来了辉煌的巅峰。1991年，在让萨达姆一败浍地的海湾战争中，美军用它出尽风头。在被通用汽车收购后，悍马系列车型继续生产。

然而，悍马只给通用汽车带来一个品牌，而没有带来盈利。尽管如此，通用内外的舆论仍然一边倒地歌颂悍马，狂奔的悍马最终将通用汽车带向了悬崖。统计数据显示：2009年销量更是急剧下挫，1至5月份在全球仅售出5113辆，在通用的9个品牌中，悍马销量萎缩最为厉害，因此亏损也最多。当通用汽车面临生死存亡之时，受尽万般宠爱的悍马首当其冲作为不良资产被贴上了出售标签。