从巴菲特推荐指数基金谈起

华　夏

2009年以来的市场回暖状况冷所有投资老兴奋不已，基金的表现尤为受到投资者的关注。指数基金在此番回暖行情中表现优异。银河证券基金研究中心最新的数据显示，标准型指数基金和增强型指数基金的平均净值增长比标准型股票基金高10％以上。那么，指数基金为何今年表现优异呢?选择哪个指数的基金来投资最好呢?投资指数基金对所有的投资者都是一个很好的选择吗?本专栏即日起退出“指数基金的魅力”系列文章。

当一名30多岁投资者求教这一年龄段的最佳投资主意时，巴菲特说：“我会把资金用来购买低成本的指数型基金。除非我是在大牛市期间购买，否则我有信心它表现更好……而且我还能够回来继续我的工作。”这个信息被国内媒体和文章翻译并转载，有的甚至以此佐证，投资大师也是指数投资的拥趸。擅长主动投资的巴菲特推荐被动投资的指数基金，实际上包含了丰富的信息：30多岁的人适合投资指数基金；指数基金成本低；小心别在大牛市购买；指数基金在一定条件下表现非常好，要专心好自己的工作，不要为指数短期波动困扰……这些信息可以一一解读如下：

一、指数基金适于长期投资。巴菲特看到提问者的年龄大约是30多岁，所以给他投资指数的建议。投资如果从30岁算起，到60岁左右退休，大约是30年，30年真的是很漫长的时间。我们回顾美国三大股指近30年历程：道琼斯指数从1979年5月16日828.5点增长到2009年5月13日的8285点，戏剧化地增长整整10倍，年均增长率约为8％；相应地，标准普尔500指数从98.42点增长到883.92点，年均增长率7.59％；纳斯达克从129.35点增长到1664.19点，年均增长率8.89％。1979年时，美国股指同样处于石油冲击后的熊市，还要经历漫长的80年代到90年代中后期才能一飞冲天。到现在即使遭遇了“百年不遇”的金融危机，其指数年均收益率也还是跑赢了CPI的。因为30年是个足够长的时间段，投资风险相对较小。

那么指数投资是否适合40岁以上的人呢?实际上，在当前A股市场从牛市顶部下跌超过50％的情况下，40岁左右的人在预期20多年的投资时间情况下，同样可以配置一定比例的指数基金。

二、选择合适的购买时机。巴菲特的观点是，大牛市的顶部买指数基金风险非常大，但如果目前市场处于底部或者中部，投资风险已经充分释放，那在市场恢复过程中，指数基金的表现是足够好的。银河证券基金研究中心数据显示，截至5月13日，在今年回暖行情中，标准指数型基金以平均净值增长率50.52％远超标准股票型基金的36.28％。因此，投资者在当前市场震荡的状况下，合理配置指数基金，未来收益可期。

三、指数基金费率低。一般主动式管理基金的管理费为1.5％，托管费为0.25％，而国内指数基金的管理费率介于0.5％～1.3％之间，托管费率则在0.1％～0.25％之间。其中，ETF和指数LOF的费率水平更低，例如上证50ETF(管理费0.5％，托管费0.1％，二级市场交易费免印花税，佣金一般不超过交易金额的0.3％)。相对于主动管理的基金，指数基金每年可以节省1％左右的管理成本，即代表额外赚取1％的投资收益，在20年到30年长期投资复利的威力下，投资结果会有极大的不同。

四、投资不忘本职工作。巴菲特的话最后落脚到“……回到继续自己的工作”，是对所有并非将投资作为职业的投资者的忠告。毕竟，投资基金也好，投资股票也罢，只是管理自己财富的方式，而自己财富的根本来源是本职工作付出的劳动。安排好自己的投资计划，严格投资纪律，忽略市场的波动，往往比盯着市场的波动而使自己投资出现情绪化倾向效果更好。如果因为理财或者投资而荒废自己的本职工作，那就更是舍本逐末，与巴菲特的忠告背道而驰了。