金融危机与日本ＧＤＰ猛降１５．２％

郑经卫　陈　言

金融危机并不是一只蚊子，日本经济也远不是大象

面对全球范围的金融危机，日本能否提早摆脱，独善其身?

自2008年9月15日美国雷曼兄弟公司破产，世界金融开始震荡后，这个问题一直高悬在日本政治经济上空。“如果一只蚊子狠狠地叮了大象一口，大象是不会有什么感觉的。”“日本的金融体制非常的健康，经济危机不会给日本经济带来太大的影响。”日本负责经济问题的大臣们曾经如是说。

但是，雷曼破产后的第八个月，2009年5月20日，日本内阁府发表最新经济数据时，给出的却是这样一组数字：2009年1～3月，日本国内总产值(GDP)与上一季度相比，按年率换算的话为-15.2％，属于战后最大的一次猛跌。同一时期世界主要工业国的数字也都不怎么好看，美国GDP减少了6.1％，欧洲欧元圈16国减少了10％左右，但一下子跌到-15.2％的国家，只有日本一国。

金融危机并不是一只蚊子，日本经济也远不是大象，经济体制的脆弱，让日本成为这次危机中受害相当严重的国家。而走出危机黑暗而深长的隧道，能否发现出口，尚无人知晓。只有日本政治家又开始像上次一样鼓励国民打起精神，说日本经济很快就要探底反弹，但日本市民心中害怕的是失业及没完没了的减薪。

预期偏差

日本的财年从4月1日开始到次年3月31日结束，大多数企业在5月提交财年报告。于是从5月开始，日本媒体不分左右，一个接着一个地报道企业财年数据时，似乎能使用的语言突然变得十分贫瘠，我们能读到的题目似乎只有一个“巨额赤字决算”。如果能再加上一点修饰的话，题目中会有“战后最恶(最差)”的点缀。

丰田汽车给出的营业损益是4610亿日元赤字；在雷曼兄弟破产时，前去抄底的野村证券，拿出了7094亿日元纯损失的决算结果；名门企业日立制作所亏损了7873亿日元。日本企业从未有过今天这么痛苦的经历。

在美国，我们能看到大批企业、特别是大企业在倒闭，国民收入在减少。其开端是金融业不良资产累积导致爆发危机，让国家整体信贷及生产与消费同时出现下降，进入恶性循环。而造成这种恶性循环的原因在于借款人失去了偿还债务的能力。

过去很少有人明知道自己未来没有足够的偿还能力还依然借贷。当初大家贷款的时候，一般对自己未来的收入是有一定预期的。少部分人的预期出现偏差，那是个人因素，但是如果全社会同时出现了这种偏差，则说明是制度上出了问题。同样，企业的预期收入的减少，这是个人实际收入低于预期的导火索。

为什么企业和个人，都错误地相信自己未来会有稳定的、甚至是逐步增加的现金呢?这是因为大家都相信，所有的商品的价格从长远来看肯定是呈上浮趋势的。在这样的环境下，企业干什么都赚钱，因此个人的收入，将可以持平或者增加。而出现这种现象的根本原因，就在于通货膨胀。“从长远的观点看，所有的商品都会涨价。”这恰恰是通货膨胀的最有代表性的特点。

预期上的偏差，导致了企业在危机到来前会加速投资，在危机到来后，因为不能回收投资，而且产品不能在市场上销售出去，结果出现巨额亏损。

危机催生新技术

在企业干什么都赚钱的时候，我们不知道什么决策是错的，通货膨胀的歌舞升平，掩盖了所有的问题。越是大企业，这种倾向就越明显。但是欠了账总是要还的。可以零存零取，随时修正。在全社会到处充斥着福音的时候，对于政府来说未必是好事，因为政府行为一般都具有短期化的特点。剩下的选择，就是零存整取了：莺歌燕舞之后，全社会共同面对所有被掩盖的问题的总爆发。

这种总爆发也有一个好处，就是可以淘汰不良企业，让生产要素重新回归社会。这样的大浪淘沙的机能，是载歌载舞的通货膨胀时期所没有的。这是社会自我纠错疗伤的重要的一环。社会上有很多人，他们的劳动根本不值他们以前一直在领取的薪水，他们在这次危机中将受到强烈的冲击，这是没有办法的事情。因为他们以前享受了他们本不该享受的东西。

我们看到，美国不仅淘汰了雷曼兄弟公司，三大汽车企业也已经岌岌可危。在过去经济危机到来后，美国的纺织业、钢铁业等淘汰了大量的企业，在这之上出现了新的商机，在克林顿时期的IT新经济，就是经济低谷时期催生的。而现在的美国，在奥巴马时代正在希望能出现该国在清洁能源方面的新进步。尽管美国的IT企业在这次危机中也遭遇了种种艰难，但危机并没有太大地削弱美国IT的力量，而美国在新能源方面如果能取得进步，美国经济依然能渡过危机，实现新的发展。

每次危机的到来，也给日本带来了巨大的变化。上个世纪90年代，日本经济出现了严重的低迷，带来全社会追求低成本的动力。借助这股东风，在日韩国人实业家的后代孙正义创建并掌控的软银(Softbank)公司，通过提供低价通讯服务，在日本大红大紫，以至于日本著名的通讯公司NTT公司，最后不得不降低资费标准而跟进，最终引发全日本通讯成本的大幅度降低。要知道NTT公司，是日本泡沫经济的代表，其股价曾经到达创纪录的1 5000美元一股!因为有孙正义的出现，才让日本经济看到了新的希望。

日本经济遭遇“弱毒性”流感

日本经历过“非典”、禽流感等流行病，而且没有遭受太大的损失，按理说2009年的新型流感H1N1不会给日本造成多大的损失的，但从现在的情况看，目前亚洲受新型流感影响最大的国家正是日本。这多少有些像此次金融危机对日本经济造成的突降15.2％一样，有些出人意外。

过去日本有句自我讽刺的话是：“美国一咳嗽，日本就感冒”，说日本在经济方面体制很弱，很容易染上别国传来的疾病。用这个角度去看日本经济，理解GDP减少15.2％，就不难了。

首先，日本经济过度依赖国际市场。在全世界受美国引发的金融危机的影响，各国经济同时走向衰退时，日本的这个特点就暴露得更加明显了。今年1～3月，日本的对外出口与上一季度比，减少了26.0％，是日本出口总量出现了如此巨大的变化，大大地拉退了日本经济的发展进程。我们同时还应该看到，和过去日本大量出口纺织品、钢铁、汽车、电子产品不同，最近几年，日本出口的产品主要集中到了高级汽车、大型平板电视方面。这些产品虽然在短时间内给日本企业带来了巨大的利益，但也是金融危机到来后，市场最先滞销的产品。丰田、日产、索尼、松下等日本企业同时进入衰退，这与过去东方不亮西方亮，日本企业总能在其他方面获得市场，产品链长，应对危机的能力强，有着很大的不同。世界经济不出现新一轮泡沫，日本企业的这些高级产品就很难争取到市场。

其次，我们看到这次危机与日本企业刚刚完成设备投资，准备进入新一轮发展期的时间相对重合。在市场处于复苏、上扬的时候，提前的投资让企业去开发市场有了相对优良的条件。但在危机到来前完成投资，则意味着找不到市场，难以回收投资。2008年前后，日本企业在汽车、半导体、石化等方面有过非常集中的投资，这些投资大体在2009年以后能够进入运营阶段，而此时遭遇危机，让日本企业的投资效率大大降低。特别是今后很长一段时间，日本企业将难以进行新的投资，过去投资时雇佣的人员，现在需要整理，消减雇员成为日本企业最重要的一项工作。这种消减雇员在2008年危机刚刚到来的时候，还只是消减非固定性雇员，让临时工、契约工、在日本的外国工人出现了大量失业的现象，进入2009年以后，削减正式员工已经成为必然。这样我们看到的1～3月的日本经济，出现了设备投资减少10.4％的现象，裁员拉退了消费，特别是个人消费在这段时间内减少了1.1％，住宅投资业一下子减少了5.4％。

但是日本企业在节能环保方面的技术优势，遍布全世界的销售网络，让企业对危机具有一定的应对能力。新型流感刚刚出现的时候，日本政府在机场等地方布下最严格的守卫态势，决心拒流感于国门之外。但在日本已经成为亚洲患者最多的国家以后，日本政府对新流感的毒性进行分析以后，得出此次流感属于“弱毒性”的结论，开始用正常心态来对付新流感。

我们认为，日本经济虽然在这次金融危机中GDP出现了减低15.2％的悲惨结果，但日本经济似乎已经走到了谷底，也许走出水平线的可能虽然不大，但不会再出现比-15.2％更低的数据了。这次日本经济患上的病症，也许属于“弱毒性”的，并不严重。