２００９年中国银行业展望

章　怡

在经济衰退期间，银行的利润与资产质量可能会承受巨大的压力。

行业展望 – 负面

中国银行体系的健全状况与目前大幅放缓的中国经济的现状密切相关；

持续的低增长会对更多行业造成压力，越来越多的公司难以偿还银行贷款，进而会导致银行资产质量恶化；

中国的银行体系流动性泛滥，造成惊人的贷款增长；

监管机构十分谨慎，并奉行干预政策。

自几年前中国各主要银行商业化以来，中国首次面临重大经济减速。由于全球经济衰退，中国国内经济增长已从过去五年年平均增长率近11%放缓至2009年7%~8%的预测，出口等部分行业降幅更是超过20%。

中国主要的贸易伙伴对其商品与服务的需求下降，因此中国以出口推动经济高增长的模式风光不再，但却尚未找到经济的新动力。持续的低增长会对更多地区的更多产业造成压力，越来越多的公司难以偿还银行贷款， 进而可能导致银行资产质量恶化。

如果造成金融危机的实际问题没有妥善解决，主要经济体采取的宽松货币政策的潜在不利影响也没有得到充分应对，那么全球经济衰退可能会更严重，持续时间会更长。

到目前为止，4万亿元人民币的财政刺激计划已帮助中国阻止了经济增长的快速下滑。鉴于五大国有银行与政府的关系及其庞大的资产负债表实力，这几家银行有能力为政府项目提供资金。

各大银行争相追逐的优质项目预计会逐步产生良好的现金流，并且/或附带有政府的隐性担保，因此在如今的环境下被视为安全的投资。但是，政府投入尚未得到私营领域的响应，在私营领域投资缺失的情况下，目前依靠政府投资所拉动的增长将无法维系。

与此同时，中国的银行体系流动性泛滥，造成今年贷款增长率十分惊人，原因是政府取消了贷款限额，并允许银行协助为刺激经济计划及其他贷款需求提供资金。2009年第一季度的净贷款增长率超过了2008年的净贷款总增长率。

通常银行对借款人持谨慎态度。银行往往争相向资金雄厚的公司放贷，而回避风险更高的公司，尤其是中小企业。但可惜资金雄厚的公司融资需求却很有限，反而是中小企业急需资金来维持生存。近期大量资金亦流向中国的基础设施项目，这些项目一般会对经济产生长期的正面影响。

银行这种避险心理对其收益造成了压力，因为其利润多来自公司贷款的利息收入。此外，在中国许多行业出现严重产能过剩的情况下，银行贷款也受到多种政策性目的和商业利益的共同驱使。因此市场上存在着过度投资和资源配置不合理的风险，这会影响银行贷款的最终清偿。

但是，中资银行的评级展望并非负面（见表1）。穆迪的评级综合考虑了整个业务周期内银行业绩的预期变化。我们已经预计到银行体系目前所面临的挑战，并将此纳入了中资银行各自的内在银行财务实力评级（BFSR）之中，而并未考虑外部支持。中资银行目前的评级水平反映了我们的预测，即在经济衰退期间，银行的利润与资产质量可能会承受巨大的压力。因此，穆迪对我们所评级的各中资银行的BFSR维持至少一个稳定的展望。

此外，中国银行业监管机构对于上升的风险十分警惕。在今年的放贷热潮中，监管机构加强了对银行放贷及贷款所得使用的监督，以确保这些资金没有违反其申报用途而被挪用。监管机构反复警告银行需要加强对贷款集中性风险、流动性风险、声誉及法律风险的管理，并采取措施防范骗贷案件增加。

监管机构继续支持金融革新与不断改革，同时严格执行跨境交易的监管规定，并密切监督不同银行业务，穆迪认为这是个正面因素。

上述展望反映了穆迪对未来12~18个月中国银行体系基本信用状况的预测。

系统性支持

银行体系总资产是中国GDP的2倍多。对于银行体系具有重要性的银行将继续得到政府的大力支持。

多年来，中资银行已大大加强了资本水平、风险管理、内部控制程序及公司治理。同时银行亦改善了财务信息披露情况，以与国际标准接轨。

截至2008年12月，商业银行的加权平均资本比率达到12%，不良贷款率（NPL）为2.4%，不良贷款拨备率为116.4%。我们认为，由于银行资本水平的提高、存款基础稳固以及管理技能得到提升，穆迪所评级的中资银行被迫依靠外部支持来偿债的可能性已有所下降。

银行评级的影响 – 稳定至正面

中国银行业的平均BFSR为D-，展望为稳定至正面。虽然运营环境更加艰难，但我们依然相信中国农业银行 （农行）、中国建设银行（建行）和中国工商银行（工行）的独立财务实力可能高于其评级所表示的水平， 这体现在我们维持对这三家银行的财务实力评级的正面展望。

评级可能上调的原因

银行财务实力评级（BFSR）

不断提高财务信息披露的透明度；尽管利润因目前市况艰难而承受巨大压力，但银行继续严格公司治理、风险管理和内部控制；银行在抵御经济衰退周期时，盈利能力、资产质量和资本充足率没有明显恶化 。

存款评级

对于五大国有银行，其评级受主权评级的影响； 对于股份制银行，其存款评级更多地受到BFSR变化或所有权变化的影响（见图1）。

评级可能下调的原因

中国经济严重恶化，导致银行业信用基本面大幅削弱 ；因新增贷款增速放缓，银行无法避免未来可能的资产质量恶化问题；主权评级下调 。

（本文由穆迪投资者服务公司提供，有删节）