产业资本与金融资本结合的问题研究——以天津为例

吴蓓 曲岩

[摘 要]伴随着产融跨业经营和金融混业经营在世界范围卷土重来,产融结合渐成主流趋势。本文叙述了产业资本和金融资本各自的内涵与特征,解析了产融结合的模式,结合天津经济发展的现状,分析天津产融结合促进经济发展的对策。

[关键词]产业资本 金融资本 产融结合 支柱产业

在现代经济发展中,金融居于核心地位。从理论上说,产业资本是金融资本的基础,产业资本的发达程度决定了金融资本的规模与发展阶段,但金融资本对产业资本的发展又具有促进作用。

一、产业资本与金融资本的理论综述和实践背景

所谓产业资本是指在资本的循环运动中,依次采取货币资本、生产资本和商品资本形式,接着又放弃这些形式,并在每一种形式中完成着相应职能的资本,就是产业资本。所谓金融资本是指由银行资本和工业资本相互渗透、溶为一体而形成的最高形态的垄断资本。世界产融结合的历史可以划分为四个时期:第一是产融自由融合时期(20世纪30年代之前);第二是金融业分业管理时期(20世纪30年代70年代末);第三是产融结合的曲折前行时期(20世纪80年代20世纪末);第四是产融结合蓬勃发展时期(21世纪初2008年3月)。从产融结合实践的必然性来看,产融结合的产生是资本市场经营者不断追求资本增值的结果。工业资本和银行资本的共同目标促使双方相互渗透,形成产融结合。产融结合实质是资本结合,是工业垄断资本和银行垄断资本的相互渗透。从产融结合实践的可能性来看,市场是产业资本与金融资本追求资本增值的最佳场所,竞争机制是产融有效结合的启动器。产业资本和金融资本的相互结合是现代市场经济中非常普遍而且极为重要的经济现象,是当今世界经济发展的一大特征。

我国的产融结合的实践可以划分为三个阶段:第一,产业资本向金融资本融合阶段(20世纪80年代后期及90年代初的起步阶段)。1987年5月东风汽车工业财务公司成立,同年,交通银行成立,随后深圳发展银行等地区性股份制商业银行相继成立。这一阶段产融结合的主要动因是资本的扩张需求,主要表现为工商企业参股金融企业。第二,产融结合的治理阶段(20世纪90年代中期)。中央政府于1995年颁布了《中华人民共和国商业银行法》,规定银行不允许参股企业,一些商业银行开始退出产业领域。这一阶段产融结合的主要动因是资本的盈利性需求,不少商业银行盲目创新业务,产融结合风险初显。第三,产融结合的曲折发展阶段(20世纪90年代后期开始)。随着资本市场的高速发展,产融结合的发展也呈现出势头迅猛的态势。德隆、海尔、新希望、东方等集团都曾借助产融结合得到了快速发展。这一阶段产融结合的主要动因是资本的多元化经营需求。

二、天津产业资本的主要支柱产业及现状

(一)汽车产业

2007年,天津汽車产量达到45.7万辆,实现工业总产值778.6亿元。2008年上半年,天津汽车工业实现整车产值326.8亿元,同比增长47%。

(二)电子信息产业

电子信息产业是天津第一大支柱产业,其吸引落户的世界知名企业很多。2007年,天津电子信息产品制造业实现产值2246亿元,综合经济效益指数位居全国第6位。预计到2010年,电子信息产业将占到开发区工业总产值的45%。

(三)石化工业

天津大港石化产业链集聚效应明显。天津市提出要利用10年左右时间打造一个资源集聚、科技领先、节能环保的高水平天津滨海化工区。

三、天津金融资本的地位和基本状况

天津拥有丰富的金融资源,是央行天津大区行所在地,四大国有商业银行和交通银行在天津拥有分支机构,同时花旗、汇丰、渣打等14家国际知名银行在天津设立分行。同时,天津滨海作为金融创新的实验基地,拥有先行先试的政策优惠政策。据最新统计,天津市银行业金融机构总资产达6000亿元,在全市金融业总资产中占绝对份额。从天津市企业融资结构看,股票融资和国债融资等直接融资占融资总量的比例不足2%,贷款占社会融资的绝对份额。截至目前,天津市金融保险业务发展迅速,新增金融机构854家,新组建保险公司4家,并引进了18家外国金融机构。天津市场交易活跃,银行借差逐渐缩小,融资能力居全国首位。目前在天津市注册的证券公司1家,证券营业部74家;期货经纪公司5家,期货营业部6家。天津市证券投资者开立证券账房151.6万户。

四、天津产业资本和金融资本结合的对策研究

(一)天津产融结合所出现的问题

首先,我国的产融结合虽然是产业资本和金融资本适应市场经济发展的需要而形成的,但大多受到计划经济的影响,无论是融合的对象、范围还是深度都受到政府的干预。由于条块分割的行政管理体制依然强势,使得这种融合最终往往成为行政主体之间的权利博弈,导致产融结合低效率甚至负效率。

其次,我国的产融结合常常带有追求规模的冲动和盲目做大的心态。目前在某些条件上还不完全具备。在这种情况下,追求规模扩张的背后,管理的能力、成本和风险控制都可能成为日后危机的起因。

第三,天津的产融结合绝大多数还是单一方向的,即表现在工商企业对银行的单向资本融合。 其主要弊端是:商业银行难以通过向工商企业开辟多样化的资本赢利途径,其原有资本运营空间也受到工商企业的挤压,银行不能对企业投资或持股,不利于银行不良资产的消化和处理。

(二)解决天津产融结合问题的对策

认真对待和解决存在的问题,不断推动天津产融结合的发展与完善,应注意以下几个方面:

第一,发展产融结合的双向目标模式,即工商企业可以通过持股向银行系统融合,银行系统也可以借助各种方式向工商企业进行资本渗透。只有通过银行资本和产业资本的双向渗透,才能真正形成天津银行业的核心竞争力,同时为产业发展服务。保证产业资本的融资渠道畅通安全,又使金融资本的盈利能力和风险回避能力强。

第二,发展资本市场,拓宽企业融资渠道。展开企业并购和资产重组,促进产业组织规模的调整;建立多层次股票交易市场,强化优化信息披露制度的执行,促进上市公司在迅速实现资本扩张的同时规范融资行为;打破地区界限、所有制界限和行政行业界限,实行跨地区、跨所有制、跨行业的企业并构和资产重组。

第三,树立风险意识,提前设置风险防范措施。产融结合的风险具有隐蔽性、系统性、破坏性等特征。建立风险的屏蔽设置,防止风险在母公司与附属机构之间及附属机构相互之间的传递;切实增强财务、经营状况等信息的透明度,建立有效的信息沟通;建立处理突发事件的应急预案。

第四,完善产融结合的法律体系。国外产融结合的发展告诉我们,如果没有较为完备的法律体系,产融结合的正常秩序就难以维持,也就难以健康稳定发展。从某种意义上说,产融结合的发展和完善过程,也就是实现管理法制化的过程。

参考文献

[1]黄明,现代产融结合新论[M],北京:中国经济出版社,2000

[2]华林,企业产融结合的内在机理及其关键因素分析[J],商场现代化,2007年第7期

[3]许天信,沈小波,产融结合的原因、方式及效应[J],厦门大学学报(哲学社会科学版),2003.5

[4]庆亮,杨莲娜。产融型企业集团:国外的实践与中国的发展[M]北京:中国金融出版社,2005