河北省上市公司的运行状况分析

耿军会

摘要：分析2008年上半年河北省上市公司的运行状况，与浙江省和山东省相比，其平均净资产收益率、总体增长能力都比较低。河北省需要积极优化上市公司的行业结构，增加上市公司数量，扩大公司规模，进一步增强上市公司的竞争能力。

关键词：河北省；上市公司；运行状况；行业分布；经营业绩

中图分类号：F830.91

文献标识码：A

文章编号；1006-3544(2009)02-0068-03

一、河北省上市公司及行业分布情况分析

截至2008年6月30日，河北省共有36家上市公司。其中石家庄7家、邯郸4家、邢台1家、保定6家、衡水1家、沧州3家、张家口1家、承德3家、唐山6家、秦皇岛2家、廊坊2家，分别在沪市(18家)和深市(18家)上市。占沪市已发行A股上市公司844家的2.13％，占深市已发行A股上市公司724家的2.49％，二者合计占我国A股上市公司总数1568家的2.30％。同期，浙江省和山东省的上市公司分别为122家和93家。

河北省36家上市公司分属11个行业，其中10家集中于石油、化学、塑料、塑胶业，占总数的27.78％，8家属于金属与非金属行业。占22.22％，5家属于机械、设备、仪表制造业，占13.89％，这三个行业共占63.89％。其余，采掘业、食品饮料业、电子业、电力业各2家，农林牧业、纺织服装业、批发零售、房地产业各1家，共占36.11％，如表1所示。

从上市公司数量看，我省不仅远低于沿海省市，也低于全国50.58家的平均水平。这与我省作为一个经济大省的地位很不相称。

从行业分布上看，河北省的上市公司有63.89％集中在石油化工、金属非金属制造、机械设备制造3个传统产业，而作为河北省主导产业的信息产业和高新技术产业的上市公司仅有2家。这表明，上市公司的行业布局不够合理，没有充分发挥河北省的资源优势，例如丰富的矿产资源、旅游资源、农业资源，便利的交通运输条件。上市公司中只有1家农林产业，旅游行业、交通运输业根本都没有。

二、河北省上市公司的经营业绩分析

(一)河北省上市公司的资产规模情况

截至2008年6月30日，河北省上市公司的总资产为20246399万元。比2007年末增长了11.70％，净资产7454916.77万元；截至2008年8月28日，河北省上市公司的总市值为1594.64亿元，是上半年GDP(7375.8亿元)的21.62％。河北省36家上市公司2007年共筹资4842655万元，其中向银行借款3978377万元，占上市公司筹集资金总量的82.15％。见表2。

而同期，浙江省上市公司的总资产为39789607.72万元，净资产13763446.22万元，上市公司总市值3215.97亿元，是上半年GDP(9889亿元)的32.52％；山东省上市公司总资产为45895509.23万元，净资产19676503.46万元，总市值4825.07亿元，是上半年GDP(14736.5亿元)的32.74％。从总体上来说。我省上市公司的总体规模偏低，上市公司的数量不足，证券化率水平(证券总市值，GDP)比浙江省和山东省低10个百分点。这说明我省证券市场对经济发展的支持力度偏低。也说明我省的经济活跃程度不足，对资金需求的迫切程度较低。但是，从平均数据来看，河北省上市公司平均总资产、平均净资产和平均市值分别为56.24亿元、20.71亿元和44.3亿元。而浙江省分别为32.61亿元、11.38亿元和26.36亿元，山东省分别为49.35亿元、20.50亿元和51.88亿元。

这很大程度上与上市公司的行业分布有关，我省上市公司主要集中于传统产业，而这些公司的发展还主要是靠扩大生产规模，集约化发展的程度还比较低，这也就需要我省进行行业转型。另一方面，从资本结构的合理性来说，上市公司应该按自有资金、负债、股票的方式融资。但是如果债务比重达到一定程度，就会出现债权融资成本高于股权融资成本的现象，而当前河北省的上市公司仍然主要通过银行借款的方式融资，这也说明其资本结构不合理，存在较大的财务风险，而这些风险又会通过连锁反应影响到银行，甚至河北省经济的发展。

(二)河北省上市公司的盈利能力分析

盈利能力是企业持续、稳定发展的基础。企业只有保持较强的盈利能力，才能生存与发展。通过对企业盈利能力的比较与分析，能促使企业合理经营，降低成本，提高产品质量和市场竞争力。河北省上市公司一年来的盈利能力状况如表3所示。

从纵向来看，2008年6月30日，36家公司的平均每股收益为0.3元／股，与2007年6月30日相比，20家上市公司呈上涨态势，16家呈下跌态势。平均上涨1.46倍；从净资产收益率来看，36家公司的平均水平为21.15％，如果剔除掉异常变动的宝硕公司，平均净资产收益率水平为3.76％。其中29家上市公司净资产收益率为正值，6家为负值。与2007年6月30日相比，19家上市公司呈正增长(占52.78％)，17家呈负增长(占47.22％)，平均增长率为17.14％。总体上看，河北省上市公司的盈利能力在逐步增强。

从横向来看，2008年6月30日，浙江省122家上市公司的平均每股收益为0.24元／股，增长4.080倍；净资产收益率平均为6.08％，与2007年6月30日相比，65家呈上涨态势(占57.52％)，48家呈下跌态势(占42.48％)，9家未参与计算，平均上涨3.793倍。2008年6月30日，山东省93家上市公司的平均每股收益0.27元／股，与2007年6月30日比，增长2.375倍；净资产收益率平均为5.18％(剔除掉异常变动的*ST九发和ST万杰)，与2007年6月30日相比，55家呈上涨态势(占63.95％)，31家呈下跌态势(36.05％)，7家没参与计算，平均上涨率为－12.48％，这也

是山东省的个别上市公司受到宏观经济因素的影响出现异常变动导致的结果。由此可以看出，与浙江省和山东省相比，河北省上市公司的平均每股收益水平较高，平均净资产收益率水平较低，而总体增长能力偏低是河北省上市公司急需解决的主要问题。

三、上市公司与地区经济发展的关系

随着市场化程度的不断加强，企业作为市场主体在资源配置中所起的作用越来越大。作为优秀企业代表的上市公司，其发展对国民经济增长以及经济结构优化必然发挥着重要作用。一个地区上市公司的发展状况在某种程度上决定着该区域经济增长的水平和竞争力，因为上市公司的经营业绩很大程度上取决于其所处地区的经济发展状况，同时也可以反映出该地区的经济发展状况。表4反映了河北、浙江和山东3省上市公司产值和省内生产总值的情况。

从纵向来看，2007年6月30日，河北省上市公司总产值为

6925718.10万元，省内生产总值为6034.56亿元，占比11.48％。而2008年6月30日，河北省上市公司总产值为7498892万元，省内总产值为7375.8亿元，占比10.17％。可见上市公司对经济增长的贡献率有所降低，这也与我国宏观经济形势的影响有关，同时也说明河北省上市公司存在一定的脆弱性。

从横向来看，2008年6月30日，浙江省上市公司产值为12173074万元，省内生产总值为9889亿元，占比为12.31％；山东省上市公司总产值为22558124.10万元，省内生产总值为14736.5亿元，占比为15.31％。可见，与山东省和浙江省相比，河北省上市公司对经济的贡献率还比较低，一方面与其上市公司数量少有关，另一方面也反映出其上市公司的经营能力较差。

四、河北省上市公司发展的政策建议

1优化河北省上市公司的行业结构。河北省上市公司大多集中在第二产业，主要是石油化工、金属与非金属、机械制造等11个行业。而就河北省经济发展的现实需要和上市公司的布局来说，今后应加大公共事业类及第三产业公司上市的步伐。一方面，河北省的交通运输条件便利，北京、天津处于该省中部，交通四通八达，再加上其旅游资源、矿产资源丰富，而且前这些资源优势并没有得到充分体现。另一方面，基础产业与基础设施是河北省经济发展的基础环节，同时也是薄弱环节，而健全的基础产业及设施的发展能从根本上促进其他行业的发展，必须支持这类公司发行股票、上市融资。

2增加上市公司数量，扩大公司规模。河北省的上市公司目前共有36家，对经济发展的贡献率为10.17％，而相邻的山东省一共有93家，对经济的贡献率为15.31％，浙江省122家，对经济的贡献率为12.31％。可见，要想真正发挥上市公司对经济发展的促进作用，就需要积极培育上市公司的后备军，充分利用主板市场和二板市场，进一步扩大在证交所上市的公司数量。这就要求切实推进有实力的企业上市，按照“上市一批、培育一批、储备一批”的原则，采取有效措施，加大对拟上市公司的培育，推进符合国家产业政策、有发展潜力的各类公司企业进行股份制改造，打好上市的基础，同时，督促省内券商加强与全国券商的联系，做好拟上市公司的改制和辅导工作，支持改制运作规范、经营良好、有发展前景的公司在证交所上市交易，增加上市公司的数量。

3进一步增强上市公司的竞争能力。(1)公司的经营机制。公司的上市，仅仅是跨入了资本市场的门槛，具备了发展的良好条件。公司能否获得未来发展，取决于公司的基本素质，公司经营机制是最重要的一个方面。如果上市公司把融资作为惟一目的而忽略其他方面的话，最终的结果只能是把财政、银行的负担转嫁给股民，这无异于自寻绝路。因此。上市公司要切实转换经营机制，成为市场经济主体和法人实体，真正为投资者谋利益，给投资者以良好的回报。(2)公司的经营管理和盈利能力。盈利能力是公司经营立于不败之地的根本。采取正确的资本经营方式，如鼓励上市公司与符合国家产业发展方向的、经济效益好的非上市公司嫁接，改善其经营管理，来提高上市公司的资产质量、盈利能力，从而培育龙头行业和大型企业，并通过发挥这些上市公司的行业先锋、产业导向和经营示范等作用，有力地促进河北省经济的发展。(3)公司的融资结构。融资结构的合理性对于公司的发展有很大的影响。河北省有36家上市公司，融资结构中仍然是银行借款占很大的比重。而且有两家公司还存在退市的风险。而一旦上市公司退市的话，势必将公司风险转化为银行风险，给银行带来较大的风险。因此，必须改变这种状况，在需要资金的时候，更多地通过证券市场来筹集资金，从根本上改变以银行借款为主体的融资结构，进一步增强公司的竞争能力。