创业板有望近期推出 创投概念股将被看好

葛　晖

近日，据北京唐古拉投资管理有限公司透露，政府很可能在最近推出创业板。第一家创业板上市公司极有可能在今年5月份挂牌。从他们获悉的情况来看，创业板的适时出台已属势在必行。

多年的构想危机中实现

不仅私募基金是如此判断，甚至连主流机构投资者也普遍认为今年股票市场第一项重大创新将是推出创业板，而在今年3月份“两会”召开的前后，将会是创业板正式推出的较敏感区间。

基于机构投资者的共识，各路资金已经于去年年末下注创投概念股，很多券商不遗余力地向客户积极推荐相关上市公司，但就是否投资从中受益的券商板块，机构之间还存在着分歧。

自1998年提出建设构想，创业板在中国至今已走过了十多年的曲折之路。2008年12月，为了落实扩大内需、保持增长的经济方针，支持优质中小企业度过全球经济寒冬，国务院再度提出适时推出创业板的意见，而在1月15日闭幕的全国证券期货监管工作会议上，更是明确提出今年将推出创业板。

证监会主席尚福林在此次会上表示，近期将公布《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》，陆续发布实施细则。同时要求做好创业板上市资源培育工作；合理设置交易门槛，强化创业板监管措施，防止过度的炒作，确保创业板能够顺利推出、平稳地运行。

多数人士认为，此番讲话已经给出了创业板近日即将推出的信号。在服务国民经济的大背景下，创业板的及时推出，显然有利于服务建设创新型的国家战略。作为多层次资本市场的重要组成部分，新三板有望在今年得到发展。尚福林已明确提出，要探索各市场间的转板机制，建设有机联系的市场体系，扩大资本市场的覆盖面，提高服务能力。

不仅如此，他还再次强调，要支持符合条件的中小企业通过IPO(首次公开募股)和再融资加快发展：支持有条件的上市公司并购一时困难但有发展前景的中小型企业：积极引导股权投资基金、风险投资资金等社会资金为中小企业提供融资支持。鼓励中小企业创新融资方式，缓解融资难的问题。

据统计，去年全年上市公司融资3396亿元，居历史第二位。共有中国铁建等6家大型企业和69家中小企业在境内发行上市。其中，中小企业占新增上市公司的92％，有力地支持了中小型企业发展。

启动创业板缓解企业压力

长城证券高凌智认为，从当前的法律制度，交易场所、证券市场环境三方面基础来看，创业板已经具备较为成熟的推出条件，管理层选时正式推出是问题关键所在。

他告诉记者，早在2008年3月21日，中国证监会发布《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法(征求意见稿)》，即对创业板上市公司的条件、承销商所应承担的责任进行了详细规定。从交易场所层面看，深交所为创业板的启动已经准备了多年，其在上市规则、信息披露规则、报价交易规则和技术系统准备方面也经过了多次的前期测试和持续地改进，现已完全具备了启动条件。

长城证券表示，从证券市场环境基础判断创业板何时推出最为复杂，因为这一基础将会涉及到估值环境，资金环境，风险环境和投资者成熟程度等多个方面。

除去上述因素，渤海证券研究所徐小姐向记者透露，创业板急需推出的另一个重要原因是，伴随金融危机影响深化，中小企业面临巨大的挑战，缓解中小企业融资难的问题已成为焦点。她说，由于创业板对操作技术和监管技术的要求低于融资融券、股指期货等创新产品，因此，2009年率先推出的可能性极大。

抄底欲望强烈创投股被推崇

据财富证券研究发展中心最新报告显示，创投概念股主要是指主板市场中涉足风险创业投资的行业，并有望通过相关项目在国内或者国外创业板上市中获得收益的上市公司。

近日，中信证券向记者透露，他们发现在大宗交易平台中，以前人们通常是拿着解禁的大小非来找买家，现在的情况正好相反，非限股都卖光了还有很多人拿着钱等着交易。这说明抄底资金的欲望很强烈。其中，很多存有下注创投概念股的倾向。

从近两年的股市表现看，但凡在创业板推出预期较为强烈的时期，创投概念股就会通过上涨来提前反映这一预期。

从财富证券研究发展中心获悉，2007年8月，《创业板发行上市管理办法(草案)》获得国务院批准后，A股市场创投概念题材公司股价受到疯狂炒作。通过比较创投概念股与上证综合指数的涨幅表现，他们发现，2007年11月至2008年3月初，创投概念股与基准指数明显出现背离走势，投资创投概念股获取了非常明显的优势回报。

值得一提的是，2008年第一季度创投概念炒作主要集中在以大众公用、钱江水利等为代表的参股创投公司的股票。此后，在2008年历次市场的反弹中，创投概念股亦都作为一个独立的热点出现。

在财富证券看来，创投概念炒作实质上是交叉持股概念的延续。2006～2007年牛市中，交叉持股概念被市场充分发掘。其中，参股银行、券商概念股成为典型代表，它们在牛市氛围中的涨幅远远超过大盘。

据透露，从相关上市公司最近的二级市场表现看，机构介入的迹象十分明显。

以大众公用为例，自2008年11月4日该公司创出近期低点每股3.04元后，股价一路扶摇直上，大众公用近日创下8.05元的高点。其间，最大涨幅已经达到了165％，而同期上证综指涨幅仅为19％左右。与此同时，大众公用的交易量也明显放大，显示机构参与的力度在增强。

集体上涨将使券商板块受益

基金与券商的不同判断引人关注，因为他们就创业板的推出为券商概念上市公司所带来的投资价值意见不一。

一家基金公司负责投资业务的副总经理近日透露，从他们部门的研究看，今年券商概念股将受益于股票市场的金融创新，投资价值较大。业界对此的进一步阐述是，在创业板适时推出之后，可以为创新类券商带来交易手续费收入、股票承销收入和直投业务(私募股权)收入三部分增量的收入。

但是，在他看来，如果从定量收入方面考虑，由于创业板上市公司都是小市值公司，其对券商贡献的交易量较为有限，还不能构成收入的亮点。据投行推算，按照一个创业板上市公司利润是2000万元计算，按30倍的市盈率上市，公司的总市值不过6亿元，在此基础上增发股票，融资额大约在2亿元左右。如果第一批上50家公司，融资额不过100亿元。这个融资规模还不如主板一家较大公司的融资规模。

从股票承销收八方面考虑，普华永道预计在2009年将有近80只中小盘新股上市，融资额为320亿，假设都以创业板为主，根据2007年4.5％的平均承销费率计算，创业板可能实现的承销收入只有14.4亿左右，这部分的收入在券商增量收入中所占的比例有限。此外，直投业务由于仍处于初始拓展期阶段，在短期内估计不会有较多的收入提供。因此，他认为，券商板块的受益，将更多地体现在创业板概念的集体上涨机会中。

东方证券相关人士也指出，国家在推出创业板之后，A股市场中小市值股票的供需关系将会发生一定的变化，另外，在未来的创业板上，上市公司比起中小板公司更具备高成长性，后者的相对高成长优势将受到一定程度的削弱。