房地产价格波动与商业银行流动性的相关性分析

罗　玥

摘 要:商业银行流动性风险管理历来被商业银行视为重中之重。当今，美国由房价波动引发的次级贷款市场风暴波及全球。引起商业银行流动性风险的因素众多，结合之前其他学者的研究结果，房价波动与商业银行流动性之间有一定的相关性。

关键词：流动性 房价 相关性

中图分类号：F293.3 文献标识码：A

文章编号：1004-4914（2009）02-261-02

一、背景分析

商业银行流动性是指银行为资产的增加以及在债务到期时履约的能力。一家银行具有流动性,一般是指银行可以在任何时候以合理的价格得到足够的资金来满足客户随时提取资金的要求。

流动性对商业银行来说非常重要,流动性风险管理历来被商业银行视为重中之重。流动性风险管理由早期的资产管理理论过渡到负债管理理论、资产负债综合管理理论三个阶段，在每个发展阶段，无不重视流动性风险管理。20世纪60年代以前的资产管理理论强调流动性为先的管理理念，主张以资产的流动性维持银行的流动性。但银行的流动性一旦出现不确定性,则会产生流动性风险。

1.美国次贷危机：房价下跌，利率上升，致使房贷者丧失还款能力，导致银行的流动性不足引起美国次级贷款市场风暴的直接原因是美国的住房市场持续降温和利率上升。利息上升，导致还款压力增大，出现大量违约的现象，造成银行不能按预期收回贷款和利息，对银行的流动性资产造成重大影响。

这是典型的因为房价下跌的原因引起银行流动性不足的问题。

2.中国现状：房价上涨，利率上升，致使房贷者提前还款，导致银行流动性过剩。

近年来，我国商业银行的个人住房抵押贷款业务发展迅速，2007年1月，房贷基准利率为6.84%，而2008年1月，经过6次加息后，房贷基准利率已达到7.83%，增幅差不多达到1个百分点。受此影响，2008年1月之后，由于房贷成本大增，很多房贷者都选择提前还款，甚至不惜向银行支付大量违约金，以此来规避未来会面临的更大的还款压力。

贷款收回是商业银行流动性供给的资金来源之一。房贷者选择提前还款，致使银行在短期内增加了大量的现金资产，导致超额准备金的增多，出现流动性过剩的问题，银行不能实现利润最大化。

这是典型的因为房价上涨的原因引起银行流动性过剩的问题。

3.由此看来，房价和银行流动性之间有一定的相关性。从国内外已有的银行流动性影响因素的研究成果中可以发现并没有直接将房价作为一个单独的因素予以研究。而近来的次贷危机则提醒我们将房价单独列为一个重要的影响因素，为银行风险管理机构的决策提供参考，避免银行出现流动性危机。

二、国内外对商业银行流动性研究现状

国外对于商业银行流动性管理的研究已经到了比较成熟的阶段，并且已运用于实际银行管理中。

1997年1月1日，美国联邦金融机构监管委员会在骆驼评级制度（CAMEL Rating）基础上出台了新的“骆驼群”评级制度（CAMELS Rating），它认为，流动性是衡量资产保值变现能力和负债充足与否的综合指标。而对于流动性的规制，没有正式的比率和指标，监管当局主要考虑以下五个基本因子：存款的构成及其稳定性；对利率敏感性资金的依赖程度以及借入资金的频率和数量；负债结构；资产变现能力；融资能力。

英格兰银行对吸收存款的金融机构流动性没有统一的规定。通常主要考察金融机构的资产变现能力和负债结构，并对其流动性现状和需求做出估价。经过英格兰银行和金融机构的协商，制定一个指导性指标。

日本参考美国的“骆驼评级制度”，对金融机构的流动性进行检查和评估，对金融机构提出以下规定：一是检查法定流动资产比率（不低于30%），主要看流动资金的走势、流动资金的组合、主要资金来源的稳定性和负债的组合，检查资产和负债的到期情况；二是检查存放比率（不超过80%），检查吸收短期资金的能力及对流动资金管理的政策和做法等。

近些年来，在经济金融全球化大背景的驱动下，我国理论界和金融机构才刚刚开始了流动性风险管理在中国运用的探索之路。

对于商业银行流动性的影响因素，国内学者主要有以下几种观点：

我国学者李晓峰、李辉文在《我国商业银行流动性过剩的影响因素——基于ARDL模型的实证结果》中提出，存贷比并没有显著影响商业银行超额流动性，而外汇储备增长、存贷利差和7天期同业拆借利率均变化显著影响商业银行超额流动率，并提出我国商业银行流动性主要是基于预防性需求的观点。

刘锡良、吴园园在《商业银行流动性资产负债管理——以某股份制商业银行为例实证分析》中指出，影响商业银行流动性的主要因素包括，存贷款规模的变化、银行的战略目标、宏观经济运行情况以及货币政策等。

周利庭在《我国商业银行流动性过剩的影响因素分析》中指出，外汇占款与流动性之间正向相关，现金比率与流动性之间负向相关；另外，贷款需求率、储蓄率和股票市场也会影响商业银行的流动性。

综合看来，学者们对商业银行流动性的因素分析主要有存贷款规模与需求，外汇储备总额变化，同业拆借市场和股票市场这几个方面。而笔者与本研究小组猜测，除了上述因素以外，房地产价格的波动也是影响商业银行流动性的因素之一。

三、研究意义

巴塞尔委员会在1997年发布的《核心原则》中指出，流动性管理的目的是确保金融机构有能力充分满足其合同承诺。适度的流动性是商业银行经营成败的关键环节，同时也是银行盈利性安全性的平衡杠杆。本研究主要通过对房价波动的方向和程度方面研究商业银行流动性是否适度的问题。近年来，房价波动的方向和程度对商业银行的流动性产生了不同的影响。在美国，房价下跌，使人们失去还款欲望，从而商业银行次级贷款无法收回，导致了流动性不足的问题；在中国，房价一度上涨，使人们想要尽早还清贷款，出现了提前还款的现象，导致了流动性过剩。由此可见，研究房价的波动对商业银行流动性的影响是十分必要的，而且意义深远。

1.研究房价的波动对商业银行流动性的影响可以增强商业银行内部的经营管理。银行流动性管理的目标即是：（1）银行必须随时满足客户提款、支付以及正常贷款的要求；（2）银行必须满足金融管理当局法定准备金的要求；（3）在不降低支付能力的前提下，把现金资产控制在合理水平,尽可能扩大盈利资产。

预测流动性是一项技术很强的工作。决策者不仅要考虑宏观经济运行状况和金融形势，还要结合银行自身的经营状况和资产负债表的结构，并针对银行客户的行为特征和可能的变化进行测算。笔者与所在的课题组着重研究房价的波动对商业银行流动性的影响。假设房价的波动与商业银行流动性存在着内在联系，那么房价波动的方向和程度会导致流动性不足或过剩。如果房价波动的程度或方向导致流动性过剩，那么流动性供给大于流动性需求，存在流动性盈余，此时银行有正的流动性缺口；如果房价波动的程度或方向导致流动性不足，那么流动性供给小于流动性需求，存在流动性赤字，银行有负的流动性缺口。当银行面临负的流动性缺口时，就要及时进行资金调剂，补充其流动性；当银行面临正的流动性缺口时，就要决定如何将这些剩余流动性资金投资于营利性资产。流动性需求和供给的不匹配是商业银行日常经营的常态，准确预测流动性是否适度是商业银行进行管理的关键因素。

2.研究房价的波动对商业银行流动性的影响可以为政府提高对商业银行的监管。当政府在采取提高或降低利率一系列的措施时，会预测出房价的波动程度和波动方向。由于房价的波动程度和波动方向会导致银行流动性出现不足或过剩的现象，那么针对这些现象，政府可以加强对商业银行的进一步监管。同时，当银行的流动性出现不做或过剩的现象的同时，银行也可以采取一系列提高或降低贷款利率的措施来使商业银行的流动性保持在适度规模。

3.研究房价的波动对商业银行流动性的影响可以促进社会的稳定、减少道德风险。商业银行若流动性异常，很有可能会相互传染从而影响到经济的稳定性。同时，若是流动性不够稳定，就会使其信誉下跌，人民大量抽出资金，可能会引发新的经济问题。因此，若是清楚了房价波动对商业银行流动性的具体影响力，就可以避免这些事情的发生，维持更稳定的经济发展和社会生活。

四、相关性简析

分析商业银行流动性的影响因素主要来自两大方面，即供给与需求，目前我国国内商业银行的流动性供给主要来源于对非金融机构的负债、客户存款流入、贷款归还、对央行负债、同业拆借、银行盈利和资产销售。流动性需求来源于客户存款的提取、合格客户的贷款需求、偿还同业拆借以及经营支出、股息和税金支出。而结合当前复杂的国际形势，笔者认为，随着全世界经济的飞速发展，人民对优质生活要求的提高，房屋贷款已逐渐成为一个关系到国计民生的重大话题，而其在商业银行的资产项目中的占比也越来越高，同时结合当前美国次贷危机和我国商业银行普遍面临的流动性过剩问题，我们有理由相信，房屋贷款是影响商业银行流动性的一个关键因素，而房屋贷款的质量与数量又与房屋价格有着紧密的联系，因此，我们最终决定将房屋价格作为我们讨论的中心变量，其中最关键的主线是房价波动通过影响房屋贷款进而影响商业银行流动性。当然，这其中还有一些其他因素的变化，我们可以用图示来清晰地表示这一思路，最终通过数据分析找出其中的利害关系，如图1。

假设房屋抵押贷款抵押物的价格（P）波动与商业银行流动性（L）具有某种内在关系。通过第一成果的实证分析找出两者之间的中间变量（x,y,z…），对这些变量的作用机理进行研究，并证明房价波动会通过一系列中间变量影响银行流动性的必然结果,即房价与流动性之间存在函数关系（L=f(P)），以此刻画银行资产流动性与抵押物房价之间的动态规律。

参考文献:

1.【美】保罗·萨缪尔.经济学.华夏出版社,1999

2.庄毓敏主编.商业银行经营与管理.中国人民大学出版社，2005

3.张晋生著.房价高涨的市场结构及体制因素分析，经济与管理研究2005（6）

4.向书坚,张学毅主编，统计学，北京大学出版社，2007

（作者单位：中南财经政法大学新华金融保险学院 湖北武汉 430073）（责编：若佳）