基金篇 踏进基金的门，看不到财富的魂

叶　辉

一些基金在6000点的高位不但没有提示风险，还大肆营销，为己之利拼命扩大规模，导致多少排队申购的基民损失惨重。

它曾经给人带来过财富的极速体验，让你一年就实现财富翻番。

它曾经给人无限遐想，大批不知基金为何物的人，喊着“要发财买基金”口号，到银行排队抢购。

一切像美丽的肥皂泡一样迅速破灭了。

2008年，基金平均亏损50％左右的事实给人们上了理财普及第一课：基金不像传说中的那样“包赚不赔”，高收益总伴随着高风险!

爱恨交织，这词适合形容曾经赚过钱的老基民感受。2008年留给新基民的，更多的是心中永远的伤痛。

2008，踏进了基金这道门，却远远看不到财富的魂。

基金损失惨重

“谈谈基金?一直亏啊，我很长时间没看账户了。”“赔死了。没什么好说的。”

这是记者做稿子时，在工商银行北京万寿路一网点随机采访两位基民时得到的回答。

上证指数2008年一路狂泻，与之相应的是基金净值的大幅缩水。截至2008年12月23日，股票型基金平均跌幅为51.57％，偏股混合型基金平均下跌47.20％，友邦华泰红利ETF损失最大，亏损达到66.03％，最好的股票型基金泰达荷银成长基金也亏损了31.38％。

曾经被人热烈追捧的指数型基金，是2008年的大输家。前两年牛市中，各类指数快速攀升，买了指数基金的基民大多赚得盆满钵满。2008年指数大跌，各类指数基金首当其冲。根据德圣基金研究中心的统计，截至2008年12月23日，当年跌幅榜前20位的基金中，有14只是指数基金。指数型基金跌幅榜前三位分别是友邦华泰红利ETF、华夏上证50ETF和大成300。华夏上证50ETF亏损63.58％，在所有基金中排名倒数第三，大成300的跌幅为63.06％，在所有基金中排行倒数第四。另外，华安上证180ETF和嘉实300、易方达50、融通巨潮和博时裕富的跌幅都超过了62％。

股票型基金中亏损比较严重的，基本都是长期保持高仓位的积极风格基金。截至2008年12月23日，大摩基础亏损65.66％，仅次于友邦华泰红利ETF，在所有基金中排名倒数第二，保德信量化2008年以来亏损63.03％，在所有基金中排名倒数第五，长城久泰亏损61.79％，中邮优选亏损59.42％，华富成长亏损58.37％，中邮成长亏损58.26％，均进入基金亏损榜前20的行列。

更让人关注的是，明星基金成批坠落。2007年排名前十的基金，除了华夏大盘精选，2008年少有表现出色的。2007年收益亚军中邮优选2008年表现糟糕，反倒成了亏损最大的20只基金中的一只，令人唏嘘。

尽管全年亏损的统计数据只有等基金年报出炉后才能出来，但可以肯定的是，2008年对基金投资者来说，是痛苦的一年。统计数据显示，仅仅前三季度，基金就已经一共亏损了约1.4万亿元。

QDII出海受挫

回顾2008年基金市场，不得不说QDII。

基金QDII在2007年发行时，曾经受到基民的疯狂追捧。不过，现在没买到多少QDII的基民可能还在暗自庆幸：幸亏当时认购没全部买到。当时上投亚太优势和南方全球精选等QDII都遭遇超额认购，最后只能按比例配置，大约4万元才能认购到1万元。

根据德圣基金研究中心的统计，截至2008年12月23日，2007年出海的4只QDII基金的2008年以来平均跌幅为47.36％，跌幅最大的亚太优势为56.98％，嘉实海外亏损49.26％，排名第二，南方全球亏损43.86％，华夏全球亏损最小，损失为39.35％。

如今国人已经明白，“赚外国人的钱”并不容易。因此，基金QDII在去年三季度遭遇了大面积的赎回。业内人士预计，赎回潮在四季度可能更为严重，因为四季度QDII曾经迎来一轮反弹，部分基民有可能乘机赎回。

发行遭遇冰点

“那时候人们是排队买基金，新基金认购有些人怕买不着，还提前几个钟头来排队了。有位老太太甚至用大袋子装了100多万现金来买基金。”兴业银行北京一营业部的赵先生接受采访时说。

2007年下半年，在赚钱效应的刺激下，基金迎来了最疯狂的购买潮。大量不知道基金为何物的市民，在朋友的口口传播下，蜂拥至银行买基金。对此，记者也记忆犹新。直至2007年年底市场已经开始跌了，不少人都还以为基金包赚不赔，净值肯定不会低于1元。

物极必反。与2007年基金募集动辄上百亿相比，2008年的基金发行市场落人冰点。由于股票一跌再跌，基金净值大幅缩水，人们购买基金的热情也一落千丈。

据好买基金研究中心的统计，虽然2008年以来新基金达到了创纪录的100只，远超2006年的89只和2007年的58只，但是平均募集份额仅有18亿份，低于2006年47亿份和2007年的100亿份，甚至低于开放式基金历史上平均募集份额最低的2003年的22亿份。很多基金甚至到了基金成立最底限2亿份附近，面临难以成立的困境，不得不自我认购一部分，并发动员工购买基金。

还有一项数据很有意思：2007年成立的58只基金，有21只基金仅用1天募集完毕，平均募集的期限为8～10天。而2008年发行的基金，只有华夏策略精选一日募集成功，有不少基金延长募集期，最长募集期是61天，平均募集时间为32～52天，是2007年的4倍。

基金大面积亏损，伤害了投资人。

一位基金业内人士无奈地说：“基金亏了这么多，投资人的信心都被亏没了，他们哪里还有心思买基金?”

“赚钱效应”使大量市民变成基民，但是当账户上的资产不断缩水时，投资人对基金的感情变得尤其复杂。

债基大行其道

股票方向基金哀鸿遍野，在2007年被人笑话的债券型基金却风景独好。由于债券基金没有什么风险，大量厌恶风险的投资人选择了债基。

在作为风向标的新基金发行上，债基的热度明显高于股票基金，募集的份额也更高。2008年成立的股票方向基金共62只，平均募集份额10.5亿份，债券型基金共35只，平均募集份额却达到了32亿份。2008年年初发行的华夏希望债券一举募集到90多亿份，随后发行的交银施罗德增利基金更是达到100亿份以上，成为2008年发行规模最大的基金。

债券基金没有让它的追捧者失望。受宏观经济减速，通货膨胀率显著下降，央行下调存贷款利率政策等刺激，债券型基金收益率上涨。

德圣基金研究中心的统计显示，截至2008年12月23日，债券型基金平均上涨了8.09％，独领风骚。其中，有6只债券基金的收益超过10％，中信双利的收益率达到12.06％，排名第一，国泰债券A以11.72％的收益率排名第二，华夏债券以11.71％的收益率排名第三。

基金，你的眼里只有钱吗

2008年的大跌，让基金的许多问题浮出了水面。除了高仓位赌排名、不顾基民利益等典型做法之外，最让一些基民生气的是一些基金在6000点的高位不但没有提示风险，还大快”、“1元基金不会赔钱”，不少基金公司投其所好，纷纷在拆分时用“1元基金更便宜”的宣传语误导基民。在营销手段的帮助下，随着拆分次数的增加，基金规模不断扩大。最为典型的是广发聚丰，这只基金刚在2007年9月中旬拆分过一次，时隔一个月它再度拆分，最终份额规模从当年三季度末的152.5亿份增加到年底的384亿份，资产规模也由170亿元增加到404亿元。

高位套牢!一位基金分析师指出，目前亏损最严重的就是2007年年底入市的那批基民。

“基金规模越大，管理费就越高。一些基金不顾后果扩大规模赚钱，已经是公开的秘密。”一位业内人士不无担忧地说。在他看来，有些基金明明已经知道市场风险很大了，但是为了利益，依然在2007年年底大搞营销，使投资者利益受损。

不少人也发出“基金，你的眼里只有钱”的批评。

日前《华夏时报》一篇《基金经理熊市年薪仍超200万》的报道，更是将这种情绪推上了顶峰。报道一出，马上在网上引起强烈反响。不少基民的跟帖都特别生气：“我们赔了那么多钱，基金公司和基金经理却依然在吃香的喝辣的。凭什么?”“基金有没有把持有人利益放在首位?”“难道，基金的眼里只有钱?”

在基民财富大缩水的同时，基金公司却“旱涝保收”的现状已备受诟病。

2008教会了基金什么

基金在2008年严重亏损的背后，如果说还有一点“成绩”的话，那就是成就了基民的知识普及教育，尽管这种教育太过惨烈，并且是以牺牲基民利益实现的。

基金公司还在为自己辩解，解释说不少基金最低60％股票仓位的限制之下，基金想不亏钱不大可能。可是基金也需要扪心自问一下：你们将持有人的利益放在首位了吗?

投资人把钱交给基金，就是因为相信基金公司会遵守公募财富管理的价值观，帮大家当好“管家”。事实却让基民们心冷：基金不但辜负了基民的信任，集体看错行情，那些“高位大做营销”、“争排名不惜冒险”的做法更是严重损害了基民利益。基民，还能凭什么相信基金?

“我担心，一旦净值回升到1元左右，基金将出现大面积的赎回潮。一些人从此再也不买基金。”一家基金公司的销售总监比别人有更多的“远忧”。他这种担心其实也是多数业内人士的共同担忧。

投资人很容易将公募基金的要求与私募进行比较。2008年，追求绝对收益的私募，在维护投资人利益上，就比前三个季度就亏损1.4万亿元的公募基金好得多。

据国金证券统计，34只具有完整统计期间(2008.1.1～11.30)的证券投资类私募基金产品平均收益率为亏损34.82％，难能可贵的是，重庆国投·金中和、中国龙精选、深国投·星石1～3期、深国投·武当1期等6只产品，在没有对冲市场风险工具的背景下依然取得正收益。

总结私募基金在今年市场调整及反弹阶段的表现，国金证券认为，“控制风险”及“操作灵活”是私募基金取得相对较好业绩的利器。过去11个月，私募基金在市场深幅下跌的1、3、6、8、10等月份均很好回避了市场风险，而随着市场风险基本释放后，市场阶段性机会及结构性机会的增加，部分私募基金也凭借规模优势下的灵活操作，适当分享了反弹收益。

公募基金虽然有“天然缺陷”，比如受限股票仓位，比如规模过于庞大难以调头，但是不是能克服这些缺陷呢?比如规模过于庞大，是不是克制一下别搞过度营销呢?比如股票仓位，是否可以像部分新基金那样设计得更加灵活?

在大幅亏损之后，基金公司已经纷纷道歉，也有基金公司用实际来减少投资人的损失。2008年6月24日，博时基金公司宣布，由于博时价值增长基金单位净值低于其约定的价值增长线，已按照契约暂停收取管理费。虽然博时价值每天少收管理费约88万元，但此举却在基民中赢得了广泛认同。

仅仅道歉是不够的，如何从根本上维护基民利益，为基民着想，恐怕是基金公司需要多考虑一下的。否则。基民只会用脚投票。