２００７年中级《财务管理》模拟试题

　　一、单项选择（本题共25题，每小题1分，共25分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分）
　　
　　1. 能将金融市场分为初级市场和次级市场的分类标准是（）。
　　A. 按金融工具属性分类 B. 按交割的方式分类
　　C. 按期限分类 D. 按证券交易的方式和次数分类
　　2. 如果两个投资项目预期收益的标准离差相同，而期望值不同，则这两个项目（ ）。
　　A. 预期收益相同B. 标准离差率相同
　　C. 预期收益不同D. 未来风险报酬相同
　　3. 风险追求者选择资产的原则是（）。
　　A. 对同样风险的资产，选择高收益的资产
　　B. 只选择预期收益大的资产，不考虑风险
　　C. 当预期收益相同时，选择风险大的资产
　　D. 对于同样的预期收益率，选择低风险的资产
　　4. 下列各项中，属于酌量性固定成本的是（）。
　　A. 折旧费 B. 长期租赁费
　　C. 广告费 D.直接材料费
　　5. 能直观反映企业偿还流动负债实际能力最直接的标志是（）。
　　A. 有足够的资产B. 有足够的流动资产
　　C. 有足够的存货 D. 有足够的现金
　　6. 在项目投资中，若投资项目的净现值指标为零，则下列说法中正确的是（）。
　　A. 直接反映项目投资的实际收益率
　　B. 该项目完全不具备财务可行性
　　C. 项目投资的净现值率大于零
　　D. 投资方案基本不具备财务可行性
　　7. 某项目投资为建设起点一次投入，若利用EXCEL采用插入函数法所计算的方案净现值为245万元，企业资金成本率10%，则方案本身的净现值为（）。
　　A. 245万元 B. 220.5万元
　　C. 269.5万元 D. 222.73万元
　　8. 下列各项中，能正确表述所得税前净现金流量的是（）。
　　A. 税前净现金流量可用于评价在考虑融资条件下项目投资对企业价值所作的贡献
　　B. 是全面反映投资项目方案本身财务获利能力的基础数据
　　C. 在计算所得税前净现金流量时，现金流出量的内容包括调整所得税因素
　　D. 所得税前净现金流量可以在所得税后的基础上，通过直接扣除调整所得税求得
　　9. 按照证券的收益决定因素可将证券分为（）。
　　A. 政府证券、金融证券和公司证券
　　B. 所有权证券和债权证券
　　C. 原生证券和衍生证券
　　D. 固定收益证券和变动收益证券
　　10. 在债券投资中，消极的投资策略是（）。
　　A. 只要求获得不超过目前市场平均收益水平的收益
　　B. 当预计利率下降时，买进债券或增持期限较长的债券
　　C. 当预计利率上升时，卖出债券或增加期限较短的债权比例
　　D. 根据债券收益率曲线，买进、卖出债券，从而获得较高的收益率
　　11.各种持有现金的动机中，属于应付未来现金流入和流出随机波动的动机是（）。
　　A. 交易动机B. 预防动机
　　C. 投机动机D. 长期投资动机
　　12.某企业全年必要现金支付总额1600万元，其他稳定可靠的现金流入总额1200万元，应收账款总计金额1000万元。其应收账款收现保证率为（）。
　　A. 50% B. 40%
　　C. 60% D. 70%
　　13. 借款合同的特殊限制条款一般不包括（）。
　　A. 贷款专款专用
　　B. 企业要及时偿付到期债务
　　C. 要求企业主要领导在合同期内担任领导职务
　　D. 要求企业主要领导购买人身保险
　　14. 公司以股票的形式发放股利，可能带来的结果是（）。
　　A. 引起公司资产减少
　　B. 引起公司负债减少
　　C. 引起股东权益内部结构变化
　　D. 引起股东权益与负债同时变化
　　15. 企业投资并取得收益时，必须按一定的比例和基数提取各种公积金，这一要求体现的是（）。
　　A. 资本保全约束B. 资本积累约束
　　C. 超额积累利润约束D. 偿债能力约束
　　16. 企业年度各种产品销售业务量为100%时的销售收入为24 500万元，变动成本为14 700万元，企业年固定成本总额为3 000万元，利润为6 500万元，则当预计业务量为85%时的利润为（）。
　　A. 5 075万元 B. 5 330万元
　　C. 6 500万元 D. 6 800万元
　　17.可强化责任中心的价值观念、核算观念、经济责任观念，同时又很直观的结算方式是（）。
　　A. 内部货币结算 B. 转账通知单方式
　　C. 内部支票结算方式D. 银行本票结算方式
　　18. 在质量成本控制中，下列哪一种成本不属于预防成本（）。
　　A. 质量计划工作费用B. 工序能力研究费用
　　C. 质量审核费用 D. 工序检验费
　　19. 已知经营杠杆为2，固定成本为4万元，利息费用为1万元，则已获利息倍数为（）。
　　A. 2 B. 4
　　C. 3 D. 1
　　20. 财务管理的核心工作环节（）。
　　A. 财务预测 B. 财务预算
　　C. 财务决策 D. 财务控制
　　21. 下列各项中，正确的有（）。
　　A. 当某项资产的β系数等于1，说明该项资产所含的系统风险大于市场组合的风险
　　B. 当某项资产的β系数小于1，说明该项资产所含的系统风险大于市场组合的风险
　　C. 当某项资产的β系数大于1，说明该项资产所含的系统风险大于市场组合的风险
　　D. 当某项资产的β系数大于1，说明该项资产所含的系统风险小于市场组合的风险
　　22. 根据变现方式的不同，投资基金可以分为（）。
　　A. 契约型基金和公司型基金
　　B. 封闭式基金和开放式基金
　　C. 资本基金和货币基金
　　D. 期权基金和期货基金
　　23. 出租人既出租某项资产，又以该项资产为担保借入购买该项资产资金的方式是（）。
　　A. 直接租赁B. 杠杆租赁
　　C. 经营租赁D. 售后租回
　　24. 调整企业资本结构并不能（）。
　　A. 降低资金成本 B. 降低财务风险
　　
　　C. 降低经营风险 D. 增加融资弹性
　　25. 当贴现率为10%时，某项目的净现值为500元，则说明该项目的内含报酬率（）。
　　A. 高于10% B. 低于10%
　　C. 等于10% D. 无法界定
　　
　　二、多项选择（本题共10题，每小题2分，共20分。每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。多选、少选、错选、不选均不得分）
　　
　　1. 债权人为保护自身的权利不受侵害经常采取的保护措施有（）。
　　A. 当债权人发现债务人有侵蚀其债权价值时，采用解聘经营者的措施加以防范
　　B. 在借款合同中加入限制性条款
　　C. 当债权人发现债务人有侵蚀其债权价值时，采用收回借款和不再借款的措施加以防范
　　D. 当债权人发现债务人有侵蚀其债权价值时，采用市场接受或吞并的措施加以防范
　　2. 资本资产定价模型的局限性包括（）。
　　A. 某些资产和企业的β值难以估计
　　B. 该模型是建立在一系列假设之上的，其中一些假设与实际情况有较大偏差
　　C. 经济环境的不确定性和不断变化，使得依据历史数据估算出来的β值对未来的指导作用大打折扣
　　D. 该模型能同时考虑多种因素对资产收益的影响
　　3. 下列影响认股权证的因素中表述正确的有（）。
　　A. 换股比率越大，认股权证的理论价值越大
　　B. 普通股市价越高，认股权证的理论价值越大
　　C. 执行价格越高，认股权证的理论价值越大
　　D. 剩余有效期间越长，认股权证的理论价值越大
　　4. 下列哪些债券属于信用债券（）。
　　A. 无担保债券 B. 抵押债券
　　C. 担保债券D. 附属信用债券
　　5. 能在现金预算中反映的内容有（）。
　　A. 资金筹措预算B. 损益预算
　　C. 现金收入预算D. 现金支出预算
　　6. 下列有关市场风险溢酬表述正确的有（）。
　　A．市场风险溢酬是反映市场整体对风险的偏好
　　B. 风险厌恶程度越高，要求的补偿就越高，风险溢酬的数值就越大
　　C. 风险溢酬的数值越大，证券市场线的斜率就越大
　　D. 如果多数市场参与者对风险的关注程度较小，资产的必要收益率受系统风险的影响较小
　　7. 在全投资条件下，下列各项中不属于项目现金流出量的是（）
　　A. 资本化利息 B. 垫支流动资金
　　C. 经营成本 D. 归还借款的本金
　　8. 商品期货投资的特点包括（）
　　A. 以小搏大 B. 交易便利
　　C. 信息公开，交易效率高 D. 合约的履约有保证
　　9. 管理业绩定性评价的指标包括（）
　　A. 发展创新评价B. 经营决策评价
　　C. 获利能力评价D. 社会贡献评价
　　10. 当公司处于衰退阶段时，不适宜的股利分配政策有（ ）。
　　A. 固定股利政策B. 固定股利比例政策
　　C. 剩余股利政策D. 正常股利加额外股利政策
　　
　　三、判断题（本题共10题，每小题1分，共10分。每小题判断结构正确的得1分，判断结果错误的扣0.5分，不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分）
　　
　　1. 如果企业现有资金不能满足企业经营需要时，采用短期借款方式筹集所需资金，这种方式产生的企业资金收付是企业筹资活动引起的。（）
　　2. 优先认股权股份公司在发行新的股票时，原有普通股股东可按一定持股比例，以低于市场价的某一特定价格优先认购一定数量新发行股票的权利。（）
　　3. 投资金融期货的目的一般是为了合理利用暂时闲置资金，调节现金余额，获得收益。（）
　　4. 企业举债比重越高，财务风险越小。 （）
　　5. 无论资产之间相关系数大小，投资组合的风险都不会高于所有单个资产的最高风险。 （）
　　6. 一般情况下，使某投资方案的净现值小于零的折现率，一定高于该投资方案的内涵报酬率。（）
　　7. 在互斥方案的选优分析中，若差额内部收益率指标大于基准收益率或设定的折现率时，则原始投资额较小的方案为较优方案。 （）
　　8. 一般来说，存货周转期和应收账款周转期越长，应付账款周转期越短，营运资金数额就越小。（）
　　9. 所得税差异理论认为，普遍存在的税率及纳税时间的差异，公司应采用低股利政策。 （ ）
　　10. 财务控制是内部控制的一个重要环节，要以消除隐患、防范风险、规范经营、提高效率为宗旨。 （ ）
　　
　　四、计算题（本类题共5题，每小题5分，共25分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结构出现小数的，均保留小数点后两位）
　　
　　1. 某企业2001年A产品销售收入为4 000万元，总成本为
　　3 000万元，其中固定成本为600万元。2002年该企业有两种信用政策可供选用：甲方案给予客户60天信用期限（n/60），预计销售收入为5 000万元，货款将于第60天收到，其信用成本为140万元；乙方案的信用政策为（2/10，1/20，n/90），预计销售收入为5 400万元，将有30%的货款于第10天收到，20%的货款于第20天收到，其余50%的货款于第90天收到（前两部分货款不会产生坏账，后一部分货款的坏账损失率为该部分货款的4%），收账费用为50万元。该企业A产品销售额的相关范围为3 000~6 000万元，企业的资金成本率为8%（为简化计算，本题不考虑增值税因素）。
　　
　　要求：
　　（1）计算该企业2001年的下列指标：
　　①变动成本总额；
　　②以销售收入为基础计算的变动成本率。
　　（2）计算乙方案的下列指标：
　　①应收账款平均收账天数；
　　②应收账款平均余额；
　　③维持应收账款所需资金；
　　④应收账款机会成本；
　　⑤坏账成本；
　　⑥采用乙方案的信用成本。
　　（3）计算以下指标：
　　①甲方案的现金折扣；
　　②乙方案的现金折扣；
　　③甲乙两方案信用成本前收益之差；
　　④甲乙两方案信用成本后收益之差。
　　（4）为该企业做出采取何种信用政策的决策，并说明理由。
　　2. 向阳加工企业现在着手编制2006年4月份的现金收支计划。2006年一季度的有关资料如下：
　　（1）2006年1－3月份的产品实际销售收入为40 000元、
　　40 000元和60 000元。预计4月份的销售收入为80 000元，估计的收现情况为：当月收回现金70%，下月收回现金30%。该产品均为应交增值税的产品，税率17%，城建税税率7%，教育费附加率为3%，各月应交税金均于当月用现金交纳。
　　（2）预计4月份需要采购原材料的成本是36 000元，预计购货金额当月付款70%，下月付款30%。月初应付款余额10 000元需在本月内全部付清。
　　（3）预计4月份以现金支付工资16 000元，制造费用32 000元（其中非付现成本4 000元）；其他经营性现金支出1 800元，预付所得税9 000元，购买设备支付现金20 000元。
　　（4）企业现金不足时，可向银行借款，借款金额为2 000元的倍数；现金多余时可购买有价证券。
　　（5）3月底有月末余额15 000元，每月月末的现金不能低于12 000元。
　　要求：
　　（1）计算4月份的经营现金收入；
　　（2）计算4月份的购货现金支出、应交税金及附加支出、经营现金支出；
　　（3）计算4月份的现金余缺；
　　（4）确定最佳资金筹措或运用数额；
　　（5）确定4月末现金余额。
　　3. 某工业项目原始投资260万元，其中固定资产投资200万元（全部为贷款，年利率10%。贷款期限6年），开办费投资20万元，流动资金投资40万元。建设期为2年，建设期资本化利息40万元。固定资产投资和开办费投资按建设期每年年初均匀投入，流动资产投资于建设期第二年末投入。该项目寿命期为10年，固定资产按直线法计提折旧，期满有20万元残值；开办费自投产年份起分5年摊销完毕。预计投产后第一年获的息税前利润20万元，以后每年递增10万元；流动资金于终结点一次收回；假设该企业所得税税率为30%。
　　要求：
　　（1）计算投资总额；
　　（2）计算建设期的净现金流量；
　　（3）计算经营期第4年、第5年和第10年的所得税后净现金流量。
　　4.伟业公司2002年1月1日发行面值1 000元，票面利率10%，每年年末付息、到期一次还本的五年期债券。如果2002年1月1日金融市场上与该债券具有相同风险的投资利率为9%。
　　要求：
　　（1）确定该债券的发行价格；
　　（2）如果2003年1月1日该债券的市场价格为1 050元，计算债券的到期收益率；
　　（3）如果2006年1月1日该债券价格降至920元，跌价后该债券的到期收益率为多少？
　　（4）假设证券评估机构2006年1月1日对债券最后一年偿还本息的风险估计如下：
　　2006年1月1日金融市场无风险的收益率为8%，风险价值系数为0.25，请计算2006年1月1日该债券的价值是多少？
　　5.汉达公司从2000年至2004年产销量（假设该公司的产量与销量是一致的）的历史资料如下表所示，预计2005年该公司预计产销量为150 000件。
　　要求：
　　（1）试运用高低点法预测该公司2005年的资金占用量；
　　（2）试运用回归分析法预测该公司2005年的资金占用量；
　　（3）根据以上计算结果，分析两种方法计算结果不同的原因。
　　
　　五、综合题（本类题共2题，共20分。每小题10分）
　　
　　1. 某企业拟投资甲、乙两支股票，两支股票相应可能的收益和发生的概率如下表所示：
　　假设对两种股票的投资额相同，两种股票之间的相关系数为0.89。
　　要求：
　　（1）计算两种股票各自的期望收益率；
　　（2）计算两种股票各自的标准差；
　　（3）假设无风险的收益率为4%，与甲股票风险基本相同的某股票的收益率为13%，标准离差率为90%，计算甲股票的风险收益率与预期收益率；
　　（4）计算两种股票投资组合期望收益率；
　　（5）计算两种股票的投资组合标准离差。
　　2. 享誉公司2005年资产负债简表如下：
　　该公司2005年经营净现金流量为300万元，假设2005年年初和年末的或有事项只有对外提供债务担保，担保金额分别为400万元和600万元。2005年度营业收入为525万元，净利润为92.4万元。（计算结果保留小数点后两位）
　　要求：
　　（1）计算2005年年初流动比率、速动比率、资产负债率或有负债率和权益乘数；2005年年末的流动比率、速动比率、现金流动负债比率、资产负债率或有负债率和权益乘数；
　　（2）计算2005年度总资产周转率、营业净利率和净资产收益率；
　　（3）假设2004年该公司的营业净利率为15%，总资产周转率为0.6，权益乘数为2。运用连环替代法对享誉公司的净资产收益率进行分析。
　　
　　2007年财务管理模拟试卷答案及解析
　　
　　一、单项选择答案
　　1. D2. C3. C4. C5. D6. A7. C8. B
　　9. C 10. A11. B12. B 13. B14. C15. B16. B
　　17. A18. D19. B20. C21. C22. B23. B24. C
　　25. A
　　二、多项选择答案
　　1. BC2. ABC 3. ABD 4. AD5. ACD6. ABCD
　　7. AD8. ABCD 9. ABD 10. ABD
　　三、判断题答案
　　1.× 2.√ 3.× 4.× 5.√ 6.√
　　7.× 8.× 9.√ 10.√
　　四、计算题
　　1. 【答案及解析】
　　（1）计算该企业2001年的下列指标：
　　①变动成本总额=3000-600=2400（万元）
　　②以销售收入为基础计算的变动成本率=2400/4000 ×100%
　　=60%
　　（2）计算乙方案的下列指标：
　　①应收账款平均收账天数=10×30%+20×20%+90×50%
　　 =52（天）
　　②应收账款平均余额=（ 5400/360）×52 =780（万元）
　　③维持应收账款所需资金=780×60%=468（万元）
　　④应收账款机会成本=468×8%=37.44（万元）
　　
　　⑤坏账成本=5400×50%×4%=108（万元）
　　⑥采用乙方案的信用成本=37.44+108+50 =195.44（万元）
　　（3）计算以下指标：
　　①甲方案的现金折扣=0
　　②乙方案的现金折扣=5400×30%×2%+5400×20%×1%
　　 =43.2（万元）
　　③甲乙两方案信用成本前收益之差=5000×（1-60%）-[5400
　　×（1-60%）-43.2] =-116.8（万元）
　　④甲乙两方案信用成本后收益之差=-116.8-（140-195.44）
　　 =-61.36（万元）
　　（4）为该企业做出采取何种信用政策的决策，并说明理由。
　　∵乙方案信用成本后收益大于甲方案
　　∴企业应选用乙方案
　　2. 【答案及解析】
　　（1）计算4月份经营现金收入
　　4月份经营现金收入＝80 000×（1+17%）×70%+60 000×（1
　　+17%）×30%＝86 580（元）
　　（2）计算4月份购货现金支出、应交税金及附加支出、经营现金支出
　　4月份现金支出＝36 000×（1+17%）×70%+10 000
　　＝39 484（元）
　　4月应交税金及附加支出＝80 000×17%-36 000×17%
　　+（80 000×17%-36 000×17%）×10%＝8 228（元）
　　4月份经营现金支出＝39 484+8 228+16 000+（32 000-4 000）
　　+1 800+9 000＝102 512（元）
　　（3）计算4月份现金余缺
　　4月份现金余缺＝15 000+86 580-102 512-20 000
　　＝-20 932（元）
　　（4）确定最佳资金筹措或运用数额
　　最佳资金筹措＝21 000+12 000＝33 000（元）
　　（5）确定4月末现金余额
　　4月末现金余额＝33 000-20 932＝12 068（元）
　　3. 【答案及解析】
　　（1）计算投资总额
　　投资总额＝原始投资额+建设期资本化利息＝260+40
　　＝300（万元）
　　（2）计算建设期的净现金流量
　　NCF0＝-（200+20）／2＝-110（万元）
　　NCF1＝-（200+20）／2＝-110（万元）
　　NCF2＝-40
　　注意：按照全投资假设，借款利息支出和归还借款本金均不属于项目的现金流出量，，不应该把资本化利息计入建设期现金流量中。
　　（3）计算经营期第4年、第5年和第10年的净现金流量
　　项目计算期＝2+10＝12（年）
　　固定资产原值＝200+40＝240（万元）
　　固定资产年折旧＝（240-20）／10＝22（万元）（共10年）
　　贷款年利息＝200×10%＝20（万元）（共6年）
　　开办费摊销＝20／5＝4（万元）（共5年）
　　终结点回收额＝20+40＝60（万元）
　　投产后每年息税前利润分别为20、30、40、……110万元
　　NCF6＝50×（1-30%）+22+4+20＝81（万元）
　　NCF7＝60（1-30%）+22+4＝68（万元）
　　NCF12＝110（1-30%）+22+60＝159（万元）
　　4. 【答案及解析】
　　（1）确定该债券的发行价格
　　债券的发行价格＝1 000×10%×（P/A，9%，5）+1 000×（P/F，9%，5）＝1 038.87（元）
　　（2）计算债券的到期收益率
　　1 050＝100×（P/A，i，4）+1 000×（P/F，i，4）
　　用i＝8%试算：
　　100×（P/A，8%，4）+1 000×（P/F，8%，4）＝1066.21
　　用i＝9%试算：
　　100×（P/A，9%，4）+1 000×（P/F，9%，4）＝1032.37
　　利用插值法：
　　利率 现值
　　 8﹪ 1 066.21
　　 i1 050
　　 9% 1 032.37
　　i-8%＝（1 050-1 066.21）×［（9%-8%）／（1 032.37-1 066.21）］
　　i＝8.48%
　　（3）计算跌价后债券的到期收益率
　　920＝1 100／（1+ i）
　　i＝19.57%
　　（4）计算债券的价值
　　本息收回的期望值（E）＝1 100×0.5+1100×50%×0.2+0×0.3＝660（元）
　　标准离差：
　　
　　标准离差率：
　　V＝σ／E＝479.48／660＝0.73
　　收益率R＝RF + bV ＝8%+0.25×0.73＝26.25%
　　债券价值＝660／（1+26.25%）＝522.77（元）
　　5. 【答案及解析】
　　（1）运用高低点法预测该公司2005年资金占用量：
　　建立预测模型y＝a+bx
　　b＝（最高产销量对应的资金占用量-最低产销量对应的资金占用量）／（最高产销量-最低产销量）
　　＝（1 100－900）／（14-10）＝50（元）
　　根据预测模型y＝a+bx ，将b代入最高点公式，解得：
　　a＝y-bx＝1 100-50×14＝400（万元）
　　将解得a、b代入预测模型，则：y＝400+50x
　　该公司2005年资金占用量＝400+50×15＝1 150（万元）
　　（2）运用回归分析法预测该公司2005年资金占用量：
　　将计算的各数值代入，解得
　　a＝（730×4 990-60×60 370）／（5×730-60×60）
　　＝410（万元）
　　b＝（5×60 370-60×4 990）／（5×730-60×60）＝49（元）
　　将解得a、b代入预测模型，则：y＝410+49x
　　该公司2005年资金占用量＝410+49×15＝1 145（万元）
　　（3）分析两种方法计算结果不同的原因：
　　两种方法预测出来2005年产销量的结果存在5万元的差异。原因是：高低点法在计算时只取了最高点与最低点两个点的数据，计算出的结果，虽然计算简便，但可能会出现误差；而回归分析法是根据统计中最小二乘法的计算方法，依据所有的历史资料，计算出的结果较为精确。在企业资金变动趋势较稳定的情况下，可用高低点法预测资金需要量。除此之外，选用回归分析法能较准确地预测资金需要量。
　　五、综合题
　　1. 【答案及解析】
　　（1）计算两种股票各自的期望收益率
　　甲股票的期望收益率＝0.2×10%+0.4×7%+0.3×3%+0.1
　　×（-3%）＝5.4%
　　乙股票的期望收益率＝0.2×210%+0.4×10%+0.3×4%
　　+0.1×2%＝9.4%
　　（2）计算两种股票各自的标准差
　　
　　（3）计算甲股票的风险收益率与预期收益率
　　V甲＝3.75%／5.4%＝69.44%
　　甲股票的风险价值系数＝（13%-4%）／0.9＝0.1
　　甲股票的风险收益率＝0.1×69.44%＝6.94%
　　甲股票预期收益率＝4%+6.94%＝10.94%
　　（4）计算两种股票投资组合期望收益率
　　投资组合的期望收益率＝0.5×5.4%+0.5×9.4%＝7.4%
　　（5）计算两种股票的投资组合标准离差
　　投资组合的标准差＝ （3.75%×0.5）2+（6.07%×0.5）2+2
　　×0.52×0.89×3.75%×6.07% ＝4.78%
　　2. 【答案及解析】
　　（1）计算2005年年初各项指标比例
　　流动比率＝337.5／157.5＝2.14
　　速动比率＝（337.5-138-34.5）／157.5＝1.05
　　资产负债率＝525／1050＝0.5
　　或有负债率＝400／525×100%＝76.19%
　　计算2005年年末各项指标比例
　　流动比率＝472.5／225＝2.1
　　速动比率＝（472.5-216-54）／225＝0.9
　　现金流动负债比率＝300／225×100%＝133.33%
　　资产负债率＝525／1050＝0.5
　　或有负债率＝600／525×100%＝114.29%
　　权益乘数＝1／（1-0.5）＝2
　　（2）计算2005年度总资产周转率、营业净利率和净资产收益率
　　总资产周转率＝525／1050＝0.5
　　营业净利率＝92.4／525×100%＝17.6%
　　净资产收益率＝17.6%×0.5×2＝17.6%
　　（3）运用连环替代法对享誉公司的净资产收益率进行分析
　　净资产收益率＝营业净利率×总资产周转率×权益乘数
　　2004年度指标：15%×0.6×2＝18% ①
　　第一次替代：17.6%×0.6×2＝21.12% ②
　　第二次替代：17.6%×0.5×2＝17.6%③
　　第三次替代：17.6%×0.5×2＝17.6%④
　　②-①＝21.12%-18%＝3.12%营业净利润上升的影响
　　③-②＝17.6%-21.12%＝-3.52%总资产周转率下降的影响
　　④-③＝17.6%-17.6%＝0
　　因为权益乘数未变，所以权益乘数的影响为0
　　注:本文中所涉及到的图表、注解、公式等内容请以PDF格式阅读原文