新基民的疯狂

杨艳萍

“还有很多投资者问我，2007年的投资收益能达到多少，我告诉他们，类似去年的收益是比较难以复制的。”

2005年8月，汇添富基金管理公司旗下第一只股票基金汇添富优势精选基金发行，10亿的规模，发行周期耗时一个半月，这在当时的市场状况下已是同期基金发行的最高；2006年7月，第二只股票基金汇添富均衡增长基金募集，50亿的规模，8个工作日销售完毕，达到事先设定的首募上限，也实现了汇添富事先对客户的承诺；2007年3月6日，第三只股票基金汇添富成长焦点基金发行，限售100亿的规模，用了不到半个小时的时间。

这是在近5天的时间里，继建信优化基金和信达澳银领先增长基金之后，又一只在60分钟内卖掉100亿的新基金。前所未有的认购速度，这样的市场只能用两个字来形容，那就是“疯狂”。

认购“百米冲刺”

3月6日，汇添富基金管理公司副总经理林军一大早赶去办公室。平时上班时间是8点半，这天因为要发新基金，她特意在7点就赶到写字楼，想把发行前的工作最后梳理一遍。走出电梯，林军看到的是：并不宽敞的门厅前，排满了赶来买基金的人。保安告诉她，早上5点多，就有人来排队。为防止插队，大家不约而同采用了人贴人的战术，排出一道蜿蜒漫长的“人墙”。尽管对发行的热潮有所预期，但这种热情也的确大大超过了汇添富的预期。

这个场景，让林军觉得似曾相识。上世纪90年代初深圳股民疯狂抢购新股时，也曾摆出过这般阵势。只是今天上海的“基民”略显矜持，跟深圳股民相比，他们还没有把排在前面的同道拦腰抱住。

汇添富成长焦点的基金份额在全国很快销售一空，那些早早赶来却一无所获的投资者显得十分失望，迟迟不肯离去；不少在银行渠道未能认购上的基民，也陆续赶往汇添富基金的直销中心。门口的人群，越拥越多，客服人员的说服和解释，很多投资者并不能听进去。

看到这个，林军拿起一个扩音器向人群说道：是否有人想了解基金的特点、如何选择好基金?是否有人想知道买老基金都有什么好处?有谁愿意听听介绍。这一招果然见效，一部分投资者围了上来。

林军事后了解到，由于采用了网上、电话、柜台网点等多种认购渠道同时发售，不少代销网点中只有排在最前面的一两位客户认购到了汇添富成长焦点基金；有的网点一开门就发现因为认购量已达募集上限，即使排在第一位的客户也只能空手而归。一些因为时差问题工作时间稍晚的地区，可能会有更多客户买不到基金。

那天，某代销银行的基金认购系统一打开，飞速上升的认购量让工作人员顿时目瞪口呆，立刻关掉系统后，该渠道的认购量已达数亿。另一家代销银行的一个网点，认购系统则因在太短的时间里涌入大量买单，系统几近崩溃。

汇添富成长焦点的发售，几乎是以百米冲刺的惊人速度，启动瞬间后便迅速收官。发行成功的兴奋未及消退，投资者未能认购的失望已汹涌而至。随后的两天时间里，汇添富基金的客服热线中，充斥着投资者的抱怨和责难，这种情况常常是从上班起一直持续到下班。汇添富则将视此为一个与投资者交流基金理财的绝好机会，汇添富并不乐意投资者因盲从和冲动而成为自己的客户。

与基民认购的狂热相呼应，新增基金的开户数同期也达到了一个前所未有的高度。根据中国证券登记结算有限责任公司每日公布的数据，3月6日和7日连续两天的新增开户数都以超过30万户的数字在递增。其中，3月6日的投资者开户数为420695户，其中新增A股开户数85465户，新增基金开户数334397户。3月7日的投资者开户数也达到了337305户，其中新增A股开户数79673户，新增基金开户数256861户。两天近80万的开户数，相当于过去数年中半年的开户总量。

这样的狂热并非始于今日。从2007年1月下旬，中国资本市场新增开户数就呈现出U字形翻转格局。即便是在“股市泡沫论”甚嚣尘上的1月末和2月初，以及2月27日10年来单日跌幅之最那天，全国每日新开户总数，仍处在13万至18万之间。

理性与盲从

眼见着银行资金逐步大规模流向资本市场，被财富唤醒的投资者，也显示出了他们的力量和热情。对于基金来说，自己的产品被市场抢购，自然是乐见其成，可基民身上显而易见的非理性，又让基金感到忧心忡忡。这样的行情世道中，基金的心态显得尤为复杂。

今年开始“抢购”基金的投资者，大致有这样几种类型：一是看到别人买基金赚了钱，所以我也要买；二是去年买基金赚到钱，现在希望继续加仓；三是喜欢自己操作，有一定操作经验，经过5年的大熊市，投资变得相对保守谨慎，在2006年的行情中，选股失败又没赚到什么钱，信心遭受重挫，转而投奔基金。

“我们发现不少投资者对投资基金所知甚少，他们只看到1元认购的新基金价格便宜，而不清楚基金本身就是一个投资组合。如果新基金与老基金的投资理念相近，那么新老基金未来的表现不会有本质的差异。而且，如果看好证券市场中长期趋势，那么新基金的建仓有可能包括某些老基金已配置的股票，这无疑是有利于老基金的。

林军说，对于基金而言，理性的、有风险意识和风险承受能力的客户，才是基金公司管理最欢迎的客户。在前期市场出现大幅震荡期间，公司旗下的基金都出现了不同程度的赎回，不过他们发现，2005年发行的汇添富优势精选基金的客户却相对稳定，这是因为他们经历过低迷的市场磨砺以及汇添富基金持续不断的投资者风险教育，“我们从去年年初开始，逐步在全国进行‘添富之约投资者见面会，对投资者传授基金理财的基础知识和证券投资的风险，掰开了揉碎了反复讲”，这些客户逐步认识到基金投资需要长期坚守，因此心态也就相对成熟，反而会在大盘下跌时再去申购好的基金。

“现在还有很多投资者问我，2007年的基金投资收益能达到多少，我告诉他们，2006年是一个由熊市到牛市的恢复性行情，这类行情涨幅一股会相当大；另外，股权分置改革过程中，支付对价的形式等于直接获取30％的收益，这样的景象是不可能再现的。而事实上，一些上市公司的估值已经明显偏高，一旦盈利预期下滑，投资者自然就会抛出估值偏高的股票。

林军觉得，尽管从宏观经济、上市公司质量、投资者信心以及人民币升值等因素来看，牛市的根基并未发生变化，不过再想获得与去年同样高的收益，从市场平均水平而言，几乎没有可能。在投资风险不断增大的市场中，只有寻找到真正具有持续竞争优势、真正具有成长性的公司，才有可能获得长期持续较好的收益。对于基金投资者来说，是同样的道理：选择一个好基金来长期持有远远要胜过短期频繁买卖基金要来得轻松和明智。一家具备有效的投资理念、高效而紧密合作的团队、严密科学的投资流程和一流周到的客户服务的基金公司，才能在投资运作中长期致胜，整体业绩表现也会更为出色，同时也具备一定的可复制性和持续性。

要掌握投资基金的基本知识，对市场状况进行大致判断分析，客观评估自己的风险承受能力，了解自己目前的生活状态和预期，然后再去规划理财。与盲目跟风追涨杀跌相比，这样的投资行为相对比较稳健。

在新发基金的几家公司中，汇添富率先在成长焦点基金的宣传折页上刊登了一版的风险提示函，目的就是希望前赴后继冲进市场的基民，能做一个清醒的投资者。动手买基金前，不妨再想一想，你是否应该做出这样的选择。

从1991年进入中国证券市场，林军经历过太多的牛市和熊市，看过太多的投资者从一夜暴富到血本无归。这样的经历告诉她，短期投机蕴含的巨大风险并不是普通的老百姓能够承受的，如果你只是希望能够通过基金做好自己的家庭理财规划，那么长期理性的规划和投资才是你投资基金的第一步。