中石油“回家”

李隽琼

外界断言，摆在中石油总裁蒋洁敏面前的第一个任务，就是带中石油“回家”。然后，2007年8月，就有了中石油股东大会批准公司回归A股的消息。

一个关于“回家”的故事讲了7年，却丝毫未让听者倦怠。这样的事情，恐怕只可能发生在中国的中石油身上。

2000年境外上市后，中石油便一直想回归内地A股市场。上市7年，苦等7年。现在，它宣布，海归之旅正式启动。

迟来的“金娃娃”

2007年8月10日，中石油(0857.HK)的股东大会通过了公司回归A股的决议。

那么，一旦获得监管机构批准后，中石油在中国A股的IPO(首次公开发行股票)便可进行。

进一步的消息称，中石油目前已向监管部门提交了招股文件的草案，承销团已敲定中金、中信证券和瑞银。

如果一切顺利，明底，中石油将准备妥当，登场A股IPO。

根据目前的计划，A股首次发行股数将为40亿股。至于每股价格，中石油掌门蒋洁敏表示，要让它“物美价廉”到每个中国人都能买得起的程度。而市场参照其近期的港股价位，预计中石油A股每股定价将在10元左右。

然而，即便最后是以超低价发行，这只终于回到中国本土市场的超级石油股，也将以其“大块头”的身量，给市场以震慑。

中石油年报显示，2006年，公司销售收入为6889亿元，年度净利润为1422亿元。而这若与2006年沪深两市总体净利润3665亿元相比，以中石油一家的利润，就占两市千家公司净利润总值的近四成。

而一旦这家亚洲最赚钱的上市公司顺利回归本土，内地绝大多数蓝筹股将黯然失色。

实际上，生于斯长于斯的中石油在最早萌生上市念头时，就有流连A股之意，但当时国内市场低迷，中石油不得已而转向境外资本市场募集资金。

2000年4月，中石油发行的美国存托股份及H股分别在纽约证券交易所及香港联合交易所挂牌上市。中国国有的身份，使它成为—只境外注册、香港上市的典型红筹股。

可是在2000年后相当的一段时间内，A股市场持续低迷，加之红筹股回归的政策障碍不能得到解决，中石油就只好继续在本土市场之外流浪。

而在2006年后，国内市场迎来战略性转机，曾经千点之下的A股一路直追5000点。截至中石油股东大会通过发行A股议案的8月10日，上证综合指数已经站立在4700点以上。

然后，直到2007年6月中国证监会向券商下发《境外中资控股上市公司在境内首次公开发行股票试点办法(草案)》，红筹殷回归本土终于有了章法可依。对于那些类似中石油的“航母”级央企而言，回归内地市场的技术层面障碍不复存在。探头观望A股市场多年的中石油，经历的历史遗留问题，迎刃而解。

西南证券资产分析师张刚先生称，放在当前A股市场背景下，政策面解决历史遗留问题、使中石油等可以“回归”，蕴含着另一层深意。当前国内货币流动性泛滥，A股市场不可避免地染上“股价高企、投机盛行”等病症。如果盈利能力超强的中石油等红筹股顺利回归，除了可以分流部分闲置资金、扩大股市规模，更主要的还可以引导市场向理性、价值投资的方向“回归”。

也就是说，通过增加像中石油这类优质股票的供给，追求稳定市场、防止价格大起大落的效果。

曾经在“骂声”中长大

据了解，在目前93只在香港上市的红筹股中，有21家公司符合回归本土A股市场的要求。这其中，曾经在“骂声”中长大的中石油似乎回归之心更切，特殊的经历使得它有更多不同寻常的故事。

面对股价已是今非昔比的中石油，人们几乎已回想不起，它当初境外上市时的举步维艰。

中石油的上市始于马富才时代。当时。时任股份公司董事长兼总经理的马富才先生在股票交易所敲锣开盘之后，中石油的股价却哗哗往下跌。

实际上，在2000年时中石油利润已经不低，但陌生的中国国有企业的面孔，让境外投资者们敬而远之。那个时候，就像被钉牢在水池的池底，中石油的股价始终徘徊在每股1.28元～1.40元之间，浮不出水面。

而深具投资慧眼的“股神”巴菲特，让中石油的股票转运。这位超级投资大腕瞄准了中石油，“带头”购买了流通股份的13～15％。国际投资者的热情瞬间被拉了起来，许多著名机构纷纷购买中石油股票。2003年之后，随着中国经济快速发展，能源商价值倍增，中石油股票开始一路凯歌。

然而，巴菲特效应，同样有“硬币的两面”。在中石油股价开始暴涨之后，国内公众开始更多关注这只境外股票，但同时，责备之声渐起：“为什么如此优质的国企股票却只能让外国投资者独自占有?”“本国公众为何不能分享?”“中石油的利润都被外国人拿走了”

但2003年左右的国内股市，依然是雄狮沉睡。考虑到大盘股发行对市场存量资金的影响，中石油的回归一直不能成行。

接下去的2004年4月16日，因为2003年发生的“12·23”井喷特大事故，原中石油总经理马富才黯然辞职，时任中石油副总的陈耕走上前台，出任集团总经理。蒋洁敏，也从青海重新调回中石油，担任股份公司的总裁。

“陈蒋”搭档让外界对中石油回归的猜想骤然升温。蒋洁敏便是当初中石油在纽约、香港上市工作中的主管。

当上任9个月之后的陈耕首次直面媒体，并来避讳谈及A股回归问题。陈耕说：“A股上市—直是中石油的战略方向。”按照蒋洁敏的说法则是，“中石油作为一家主要战场在国内的战略性公司，是一个赢利性非常好的公司，这样一个稳健、诚实、安全的公司，没有理由不在中国上市。”此时，中石油股价已经是上市时每股1.28元的3倍

蒋洁敏称，中石油需要让13亿中国人分享成果。中石油盈利水平—直较好，在市场上中石油承诺每年分两次红。中石油不是单纯地从资本市场拿回钱来，而是要通过这种运作，使中石油发展得更健康。

时间进人2006年，中石油从陈耕时代正式过渡到蒋洁敏时代。这时，回归之声已经变得空前强烈。

蒋洁敏是一位熟悉资本运作的“掌门人”。正是因为在中石油海外上市时的突出表现，蒋洁敏—直被认为是具有国际化视角以及先进管理理念的新一代中石油管理层之一。从2004年4月，蒋洁敏从青海调回总部成为陈耕左膀右臂时，似乎一切皆有暗示。其后，蒋洁敏果然出任中石油香港上市公司的董事长。

外界断言，摆在蒋洁敏面前的第一个任务，应该就是带中石油“回家”。然后，2007年8月，就有了中石油股东大会批准公司回归A股的消息。

“香港”谜团

然而，在本土市场对之望眼欲穿的8月中旬，一则消息又给中石油本已姗姗来迟的A股归程埋下不安情绪。

市场传闻称，因香港政府忧虑红筹股回归、A股空前壮大，将影响香港国际金融地位，主动游说内地暂缓红筹回归计划。此后，有内地一家大型投行的负责人证实，确实听说香港政府向内地提交了报告，申请暂缓红筹股回归。

据此前报道称，香港券商与内地监管部门沟通时了解到，今年内地监管部门将全力辅助H股到A股上市，红筹股上市的计划则会全部按兵不动。而且陆续有券商收到有关消息，故原本正在准备的红筹公司到大陆上市的工作，几乎已全部停止。

换言之，红筹股今年要回归A股的愿望很可能落空，如果是这样，那么市场预期最快也要2008年，红筹回归内地本土股市才能重新启动。

而香港联交所行政总裁周文耀的一番表白，又稍稍缓解T--些紧张气氛。周文耀向记者表示，回归内地的时间选择应由企业自行决定，不应该过多干预。

周文耀虽然没有正面回应传闻，但他表示，港交所的地位不足以参与游说。他表示港交所将维持良好的上市平台作为工作重点，努力吸引内地及海外公司前往上市，上市地的选择应由企业自行决定。

另据一家券商投行经理称，目前红筹回归确实进展趋缓，虽然证监会的办法草案已经发至各券商，但距离正式办法出台尚待时日，而各券商制定方案、上报以及获批的程序也需要耗费时间。

他作出这番表示时已是8月中旬。因此，若排除外界因素干扰，仅依据正常行政流程，红筹股正式登陆A股也可能需要等到2008年年初。

与此同时，同被列为首批回归红筹股之列的中国移动也有新的市场变化。8月27日，中国移动(0941.HK)股价首次突破100港元大关，成为港交所突破百元股价的内地上市公司，其总市值也一举攀升至2万亿港元。

但问题也由此而生，因为A股投资下线至少是100股，以中国移动当前的股价计算，届时内地股民入场费最少是1万元，超过了一般散户的承受能力。业界认为，中国移动在回归前夕拆股，已成必然选择。

虽然无懈可击的计划可能赶不上瞬息万变的市场变化，但不管如何，这些日子里，中石油和中国移动信息披露平台的点击率骤增。大量内地股民互相打听着，如何才能买到中石油和中国移动这类股票。