陈东琪：现在无须全面调控

苏　琦　王晨波

4月20日，国家统计局公布了一季度的各项宏观经济指标，关于经济冷热、调控松紧的争论再次响起。对此，国家发改委宏观经济研究院副院长陈东琪接受了本刊专访。

中国新闻周刊：此次公布的一季度GDP增长达到了两位数，你如何给这10．2％的增长定性?

陈东琪：超过两位数是显得有些偏快，但也在预料之中。实际上，从一季度每个月的数字也都看出了端倪，比如铁路投资、基础设施投资等都增长较快，贸易顺差也比较大。这些都表明，一季度的数字不会很低。

尽管看上去有些偏快，但也能承受。打个比方，就像高速公路限速120公里／小时，目前就是超一点，并没有偏离经济健康快速增长的轨道。事实上，目前的速度是可控的，如果我们把这些增长放在一个系统里面看，它并没有带来高通货膨胀，消费物价指数(CPl)还是1．2，整个一季度是逐渐下降的。竞争较为激烈的产品价格，比如家电、汽车等价格都是在往下走。高增长与低通胀搭配，比高增长、高通胀的搭配要好很多，安全很多。

当然，这并不是说，我们就能容忍这样超下去。我们还是得把速度调整在相对合适的区间内，这样才能保证国民经济的安全和可持续增长。

中国新闻周刊：此轮经济增长的主要动力源是什么?

陈东琪：高增长来自于政府支持的一些薄弱环节增长加快。比如说，第一产业的投资增长超过了30％，铁路投资增长了两倍多。既然“十一五”规划中讲了要支持一些产业和项目，那么今年作为开局之年，就得在投资上支持。再加上各地都在同时上马，总量上难免增加。

此外，新农村建设的投资也相当可观，尽管单个项目投资都不大，但是全国都在做，总量就很大。

中国新闻周刊：那么，对于这样一轮投资，调控应该如何进行?

陈东琪：目前国内出现了一定的产能过剩，应该在准入、立项、在建等方面控制，不能再盲目扩大产能。

另外，对于已经形成的产能，我们应该理性的对待，也不能说调控就关闭，这就势必产生“调控型浪费”。

我主张对增量进行调控，对于已经进入的，还是得想办法在不造成很大浪费的情况下进行调控，没有必要一关了之。当然，对于那些不达标的，严重规模过小、污染严重扣、能源消耗过大的，就要果断地淘汰。

调控必须注意组合，增量的调控力度必须要大，存量的调控必须注意结构，注意利用市场消化。比如利用铁路建设、基础建设就能消化钢铁等产能，汽车工业、电网建设就可以消化电解铝。另外，我们还可以增加出口。

总结起来，我们要客观地看待增长，我说过三句话：适度调控，结构性紧缩，采取微调方式。

中国新闻周刊：有一种说法，认为只要调整利率就可以了，或者重在调整利率。

陈东琪：对于这种说法，我想我们现在还是做不到(只靠调利率)，调利率以后，对于汇率升值的压力会更大，而且调利率也不能解决地方政府上项目的冲动，实际上，越是调利率，有的地方越是上项目。

我并不是说，一定不要调利率，但调利率很难改变现有的情况。地方对于货币的价格并不敏感，并不理睬加不加息，因为很多中长期贷款，并不需要马上就还；另外，加息可能让大家认为，接下来将进入利率调控通道，会连续上调，因此更抓紧时间贷款。这实际上还是由于当前的政绩考核体系决定的。

我想还是通过法律准入来调控，比如环保、安全等标准，达不到就不能上。当然，也得加快利率市场化，促使市场主体对利率反应具有灵敏度，促使市场主体认为，利率提升会带来成本增加，要收敛投资。这需要一个过程。

当然，利率老是不变也不行，前年从1．98调到2．25，同其他大国的央行货币利率还差很多。原来我们是1．98的时候，美元是1．1，现在美元已经是4．75，而我们仍然是2．25。当然这有利于遏制人民升值。因为如果有人预期人民币升值，那么换成人民币后，就损失美元的利率。但这个对于阻击短期投机有不错的效果，如果对方是长期预期，那就没用了。

另外，调准备金率也可以降低资金流动性。央行的具体操作可以保持适度的灵活性。

中国新闻周刊：一季度的信贷发放已经达到了年计划量的一半，似乎有些发放过快了？

陈东琪：关于信贷规模，人们争论较大，因为现在规模已达到了今年预期的一半。但今年提出的信贷规模目标比去年的实际规模还要小一点。而实际上，经济每后一年比前一年的绝对规模是要扩大的，货币供应量是不会收缩的，因此今年货币的规模预期过于谨慎，以此为依据，就显得多了。

实际上，信贷增长率是14.7，我个人认为达到15或者16时最好的，因为只要在12～20这个区间里面，就大体合理，如果接近20或者低于12都要控制，因为会带来不同程度的通货膨胀或者紧缩。

我们不妨把12～20的这个增长区间看作一个走廊，目前，信贷增长刚好在这个走廊的中间，就像一个盲人在走路，可以非常容易地敲到兩边，是安全的，不会撞墙。

以上是根据经验静态看，那么动态的看，信贷逐月递增的趋势比较明显，一月末是13．8，2月末是14．1，3月末是14．7，这需要注意，要控制这种信贷增长加速度的趋势。

中国新闻周刊：一季度广义货币供应量M2达到了18．8％而狭义货币供应量M1只增长了12．7％，两者相差颇大，如何理解?

陈东琪：M1是12．7％，与M2差6．1个百分点，原来比较好的时候，两个指标是接近的，现在这个差很大，那么这个差来自于什么?主要来自于外汇占款，由于人民币升值预期带来的非增长性的货币供应增加。

由于外汇占款增长36％，M2增长18．8％，比去年年底的18％相比高了，在12％～20％的合理增长区间里偏高了。我认为，M2在16％左右最好。

因此调控就不是调控总量问题，不是调控需求，而是针对外汇定向调控。

中国新闻周刊：这样看来，中国的经济增长并不是特别的“热”？

陈东：在M1、M2；两个指标中，我更倾向于看M1，因为它更具投资导向性，信贷导向性。而M1的增长(12．7)是在12％～20％这个增长区间的下限。严格讲，如果不是外汇占款增加带来M2增长过快，我认为，目前的货币供应量还是偏紧的。

目前贷款是21．9万亿，存款是31．8万亿，存贷差将近10万亿。如此规模的存贷差，说明中国经济已近进入一个收入加快增长的时期。但从另一个角度讲，这也说明，贷款的增长没有跟上，信贷增长有些偏慢。

总的来说，目前是一个敏感点，要看清事实真相，目前并没有极端的经济增长情况出现，而是恰恰走在经济运行走廊的中间地带，而在这个地带，稍不注意就会通货膨胀，也会通货紧缩。我认为中国的宏观经济是处在一个好时期，全面调控的时候还没到。

这个时期更要讲究调控的技巧，更要掌握调控的力度，掌握均衡协调性，要适度调控，动作要小一些。

中国新闻周刊：具体到行业而言，—人们非常关注房地产和汽车行业，前者价格居高不下，后者产能过剩已经非常明显，如何应对?

陈东琪：实际上，房地产业的增长实际上是在下降的，但是价格要调节，釆取相应办法，限制其价格增长。比如，对于外商投资房地产，釆取一定的差别税，因为资产资源应该首先满足国民的需要。外资实际上将市场价格水平提高，政府在为中低收入者建立经济适用房和廉租房的同时，能否也调控一下外资，两边都来调。当然这不是说打压外资购房。

轿车工业增长了70％多，这有政策上的因素，比如消费税等限制大排量车，在限制之前，大排量赶在实施之前增加了进口，呈现波浪式的上升过程。对于轿车工业要适度控制，目前加上在建、拟建的产能达到2000多万辆，去年销售了590多万辆，今年也就是690多万辆，产能利用率只有10％～55％，而国外普遍在60％以上，产能过剩有些突出。

不过，从中长期看，中国的轿车工业会有一个长期增长，因为百户拥有轿车率很低。中国轿车的需求还是很旺盛，个人收入增长也在增加。